Adani Energy Solutions: ஜப்பானிய வங்கிகளிடம் இருந்து பெரிய கடன்! 6,000 MW பசுமை ஆற்றல் திட்டத்திற்கு வழி திறப்பு!

பசுமை ஆற்றல் திட்டத்திற்கு புத்துயிர்

Adani Energy Solutions (AESL) நிறுவனம், இந்தியாவின் பசுமை ஆற்றல் பரிமாற்ற உள்கட்டமைப்பை மேம்படுத்தும் தனது திட்டங்களுக்கு வலுசேர்க்கும் விதமாக, ஜப்பானிய வங்கிகளின் கூட்டமைப்பிடமிருந்து ஒரு முக்கிய நீண்டகால நிதியுதவியை (Financing) பெற்றுள்ளது. MUFG Bank மற்றும் SMBC போன்ற முன்னணி வங்கிகள் இதில் அடங்கும். இந்த நிதி, AESL-ன் முக்கிய ±800 kV HVDC டிரான்ஸ்மிஷன் திட்டத்திற்காக ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது. சுமார் 950 கிலோமீட்டர் நீளமுள்ள இந்த வழித்தடம், ராஜஸ்தானில் உற்பத்தி செய்யப்படும் 6,000 MW பசுமை ஆற்றலை உத்தரபிரதேசத்திற்கு கொண்டு செல்லும். 2029-க்குள் இந்த ப்ராஜெக்ட் செயல்பாட்டுக்கு வரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

அதிநவீன தொழில்நுட்பமும், சர்வதேச நம்பிக்கையும்

Hitachi மற்றும் BHEL நிறுவனங்களிடமிருந்து பெறப்பட்ட அதிநவீன HVDC தொழில்நுட்பம் இதில் பயன்படுத்தப்படுகிறது. இந்த திட்டத்திற்கான நிதி, AESL-ன் சஸ்டைனபிள் டெட் ஃபிரேம்வொர்க் (Sustainable Debt Framework) மற்றும் ஈக்வேட்டர் பிரின்சிபில்ஸ் (Equator Principles) கீழ் ஒரு 'கிரீன் லோன்' (Green Loan) ஆக வழங்கப்பட்டுள்ளது. இது, இந்தியாவின் ரினியூயபிள் எனர்ஜி இலக்குகளை அடைய AESL காட்டும் ஈடுபாட்டையும், உலகளாவிய ESG தரங்களுக்கு இணங்குவதையும் காட்டுகிறது.

சந்தை நிலவரம் மற்றும் அனலிஸ்ட் கணிப்புகள்

இந்தியாவின் மாபெரும் ரினியூயபிள் எனர்ஜி இலக்குகளை அடைய, இதுபோன்ற பெரிய டிரான்ஸ்மிஷன் திட்டங்கள் அவசியம். 2030-க்குள் 500 GW ரினியூயபிள் எனர்ஜியை ஒருங்கிணைக்க இந்தியா இலக்கு வைத்துள்ளது. இந்த சூழலில், AESL போன்ற தனியார் நிறுவனங்கள் முக்கிய பங்கு வகிக்கின்றன. தற்போது, AESL-ன் மார்க்கெட் கேப்பிட்டலைசேஷன் சுமார் ₹1.22 லட்சம் கோடி ஆகும். இதன் P/E ரேஷியோ 51.76x முதல் 114.65x வரை உள்ளது. பல அனலிஸ்ட்கள் இந்த பங்கிற்கு 'ஸ்ட்ராங் பை' (Strong Buy) ரேட்டிங் கொடுத்து, அடுத்த 12 மாதங்களுக்கு ₹1,130 டார்கெட் விலையை நிர்ணயித்துள்ளனர். ஆனால், இதே துறையில் உள்ள PGCIL (Power Grid Corporation of India) நிறுவனத்துடன் ஒப்பிடுகையில், AESL-ன் P/E ரேஷியோ அதிகமாக உள்ளது. PGCIL-ன் P/E ரேஷியோ சுமார் 18.58x ஆகும்.

சவால்களும், எதிர்காலப் பார்வையும்

எனினும், AESL தனது விரிவாக்கத் திட்டங்களில் சில சவால்களையும் எதிர்கொள்கிறது. CRISIL ரேட்டிங், நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டுத் திறனில் சில தடைகள் இருப்பதாகவும், பெரிய அளவிலான கட்டுமானப் பணிகளுக்கு அதிக ஈக்விட்டி ஃபண்டிங் தேவைப்படுவதாகவும் குறிப்பிட்டுள்ளது. தற்போது, AESL-ன் கட்டுமானத்தில் உள்ள டிரான்ஸ்மிஷன் ப்ராஜெக்டுகளின் ஆர்டர் புக் சுமார் ₹60,000 கோடி ஆகும். இது அடுத்த சில ஆண்டுகளுக்கு கணிசமான முதலீட்டை கோரும். நிறுவனத்தின் இன்ட்ரஸ்ட் கவரேஜ் ரேஷியோ (Interest Coverage Ratio) குறைவாக உள்ளது. ரிட்டர்ன் ஆன் ஈக்விட்டி (Return on Equity) சுமார் 13.6% ஆக உள்ளது. கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில் ப்ரோமோட்டர் ஹோல்டிங் (Promoter Holding) குறைந்துள்ளது. இதற்கிடையில், அதானி குழுமம் தொடர்பான சில வெளிநாட்டு விவகாரங்கள், குழும அளவிலான நிதி அபாயங்கள் குறித்த சில கவலைகளையும் எழுப்பியுள்ளன. இருப்பினும், AESL எந்தவிதமான அமெரிக்க ஒழுங்குமுறை நடவடிக்கைகளிலும் சிக்கவில்லை என நிறுவனம் தெளிவுபடுத்தியுள்ளது.

AESL, 2030-க்குள் 30,000 கி.மீ டிரான்ஸ்மிஷன் லைன்களை அமைக்கும் லட்சிய இலக்கை வைத்துள்ளது. இந்த தொலைநோக்கு பார்வையுடன், தற்போதைய ப்ராஜெக்டுகளையும், டிஸ்ட்ரிபியூஷன் மற்றும் ஸ்மார்ட் மீட்டரிங் துறைகளில் அதன் விரிவாக்கத்தையும் வெற்றிகரமாக செயல்படுத்தினால், அது முதலீட்டாளர்களின் எதிர்பார்ப்புகளை பூர்த்தி செய்து, நிறுவனத்தின் வளர்ச்சிக்கு வழிவகுக்கும். தற்போதைய பெரிய மூலதனச் செலவினங்களை (Capital Expenditure) நிர்வகிக்கும் திறனும், அதன் திட்டங்களை திறம்பட செயல்படுத்தும் வேகமும் AESL-ன் எதிர்கால செயல்திறனை தீர்மானிக்கும்.