வளர்ந்த நாடுகளை விட பணவீக்கம் வேகமாக குறைவதால், வளரும் சந்தை பத்திரங்கள் லாபத்திற்கு தயாராக உள்ளன

உலகளாவிய பணவீக்கப் (global inflation) போக்கில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றம் இந்த ஆண்டு வளர்ந்து வரும் சந்தைப் பத்திரங்களுக்கு (emerging market bonds) புதிய உத்வேகத்தை அளிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மோர்கன் ஸ்டான்லி இன்வெஸ்ட்மென்ட் மேனேஜ்மென்ட் இன்க். மற்றும் நைன்டி ஒன் பிஎல்சி (Ninety One Plc) போன்ற முதலீட்டு மேலாளர்கள், வளர்ந்து வரும் பொருளாதாரங்களில் உள்ள மத்திய வங்கிகள், வளர்ந்த நாடுகளை விட விரைவாக வட்டி விகிதங்களை (interest rates) குறைக்க முடியும் என்ற கணிப்பின் அடிப்படையில், உள்ளூர் நாணயக் கடனில் (local-currency debt) மேலும் லாபம் ஈட்டுவதற்கான தங்களின் உத்திகளை வகுத்து வருகின்றனர். வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் பணவீக்கம் வேகமாக குறைந்து வருவதால் இந்த நம்பிக்கை வலுப்பெற்றுள்ளது. தொடர்ந்து இரண்டு காலாண்டுகளாக, நுகர்வோர் விலைகள் (consumer prices) வளர்ந்த நாடுகளை விட வளரும் சந்தைகளில் குறைவாக உயர்ந்துள்ளன. இது தொற்றுநோய் காலத்தில் ஒரு குறுகிய விதிவிலக்குடன், மூன்று அரை தசாப்தங்களுக்கும் மேலாக காணப்படாத ஒரு வேறுபாடாகும். இது பத்திரச் சந்தைக்கு (bond market) கணிசமாக பயனளிக்கும். "வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் பணவியல் கொள்கை (monetary policy) மிகவும் ஆதரவாக இருக்க முடியும் என்பதே இதன் தாக்கமாகும்," என்று மோர்கன் ஸ்டான்லி இன்வெஸ்ட்மென்ட் மேனேஜ்மென்ட் இன்க். இன் துணை தலைமை முதலீட்டு அதிகாரி ஜிதனியா காந்தாரி கூறினார். உள்ளூர் பத்திரங்களில் முதலீடு செய்தவர்கள் இந்த ஆண்டு ஏற்கனவே சராசரியாக 7% வருவாயை ஈட்டியுள்ளனர், இது அமெரிக்க கருவூலங்களை (US Treasuries) விட சிறப்பாகும். ஹங்கேரி மற்றும் பிரேசில் போன்ற சந்தைகள் 20% க்கும் அதிகமான லாபத்தைப் பெற்றுள்ளன. ஜூலை-செப்டம்பர் காலாண்டில் வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் சராசரி ஆண்டு பணவீக்கம் 2.47% ஆகக் குறைந்தது, அதே நேரத்தில் வளர்ந்த பொருளாதாரங்களில் பணவீக்கம் 3.32% ஆக உயர்ந்தது. மெக்சிகோ, போலந்து, தாய்லாந்து, தென் கொரியா, துருக்கி மற்றும் இந்தியா உட்பட பல நாடுகள் ஆண்டின் இறுதிக்குள் கடன் செலவுகளை (borrowing costs) குறைக்க எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதை மீறி, மத்திய வங்கிகள் பணவீக்கத்தை விட விகிதங்களை கவனமாக அதிகமாக வைத்திருக்கின்றன, இது உயர் "உண்மையான விகிதங்களை" (real rates) (பணவீக்க-சரிசெய்யப்பட்ட வட்டி விகிதங்கள்) வழங்குகிறது. உதாரணமாக, பிரேசிலின் உண்மையான விகிதம் சுமார் 10% ஆகவும், துருக்கியின் சுமார் 7% ஆகவும், இந்தியா, தென்னாப்பிரிக்கா மற்றும் கொலம்பியா 3.5% க்கும் அதிகமாகவும் உள்ளன. நைன்டி ஒன் (Ninety One) இன் கிராண்ட் வெப்ஸ்டரின் கூற்றுப்படி, 20 ஆண்டுகளுக்கும் மேலாக இல்லாத மிக உயர்ந்த அளவிலான இந்த உயர்தர கொள்கை விகிதங்கள், வருவாய் தேடும் முதலீட்டாளர்களை (yield-seeking investors) ஈர்த்து, வளர்ந்து வரும் சந்தை நாணயங்களுக்கு (emerging market currencies) ஆதரவளிக்கின்றன. தாக்கம் இந்த செய்தி இந்திய பங்குச் சந்தை (Indian stock market) மற்றும் இந்திய வணிகங்களுக்கு மிகவும் பொருத்தமானது. இது இந்தியாவின் மத்திய வங்கி விரைவில் வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்க இடம் இருக்கலாம் என்று அறிவுறுத்துகிறது, இது பொருளாதார நடவடிக்கைகளைத் தூண்டலாம் மற்றும் பெருநிறுவன வருவாய் (corporate earnings) மற்றும் முதலீட்டாளர் உணர்வை (investor sentiment) உயர்த்தக்கூடும். நாட்டின் பத்திரச் சந்தை செயல்திறன் (bond market performance) மற்றும் நாணய மதிப்பு (currency value) கூட சாதகமாக பாதிக்கப்படலாம். வளர்ந்து வரும் சந்தைகளின் ஒட்டுமொத்த போக்கு இந்தியாவில் வெளிநாட்டு முதலீட்டு ஓட்டங்களை (foreign investment flows) பாதிக்கலாம். மதிப்பீடு: 7/10. வரையறைகள்: * **வளர்ந்து வரும் சந்தைகள் (Emerging Markets)**: வேகமாக பொருளாதார வளர்ச்சி மற்றும் தொழில்மயமாக்கலுக்கு உட்படும் நாடுகள், பெரும்பாலும் வளர்ந்த நாடுகளுடன் ஒப்பிடும்போது அதிக வளர்ச்சி சாத்தியம் மற்றும் அதிக முதலீட்டு அபாயங்களைக் கொண்டவை. * **பணவீக்கம் (Inflation)**: பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளுக்கான பொதுவான விலைகள் உயரும் விகிதம், இது வாங்கும் திறனைக் குறைக்கிறது. * **வளர்ந்த உலகம் (Developed World)**: அமெரிக்கா, ஜப்பான் மற்றும் மேற்கு ஐரோப்பிய நாடுகள் போன்ற முதிர்ந்த பொருளாதாரம், அதிக வருமான நிலைகள் மற்றும் மேம்பட்ட உள்கட்டமைப்புகளைக் கொண்ட நாடுகள். * **நுகர்வோர் விலைகள் (Consumer Prices)**: பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளின் ஒரு கூடையில் குடும்பங்கள் செலுத்தும் சராசரி விலைகள். * **பணவியல் கொள்கை (Monetary Policy)**: மத்திய வங்கியால் எடுக்கப்படும் நடவடிக்கைகள், வட்டி விகிதங்களை சரிசெய்தல் அல்லது பண விநியோகத்தை நிர்வகித்தல் போன்ற பொருளாதார நடவடிக்கைகளை பாதிக்க. * **உண்மையான விகிதங்கள் (Real Rates)**: பணவீக்கத்தின் விளைவுகளை நீக்க சரிசெய்யப்பட்ட வட்டி விகிதங்கள். இது கடன் வாங்குவதற்கான உண்மையான செலவு அல்லது முதலீட்டின் மீதான வருவாயைக் குறிக்கிறது. nominal interest rate - inflation rate என கணக்கிடப்படுகிறது. * **டாலர் ஏற்ற இறக்கங்கள் (Dollar Swings)**: பிற நாணயங்களுக்கு எதிராக அமெரிக்க டாலரின் மாற்று விகிதத்தில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள். * **காலம் (Duration)**: வட்டி விகிதங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு பத்திரத்தின் விலை உணர்திறனின் ஒரு அளவீடு. நீண்ட காலத்தைக் கொண்ட பத்திரங்கள் வட்டி விகித ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு அதிக பாதிக்கப்படக்கூடியவை.