லாபத்தை விட ஸ்டார்ட்அப் வளர்ச்சியை ஊக்குவிக்கும் இந்தியாவின் வரி அமைப்பு: ஆய்வாளர்

நிதின் காமத், இந்தியாவின் நிதித்துறையில் ஒரு முக்கிய நபராக, நாட்டின் வரி கொள்கைகள் ஸ்டார்ட்அப்களின் உத்திகளை, அவை பொதுமக்களுக்குச் சென்ற பிறகும் கணிசமாக எவ்வாறு பாதிக்கின்றன என்பதை எடுத்துக்காட்டுகிறார். அவர் குறிப்பிடுகையில், நிறுவனத்திலிருந்து ஈவுத்தொகையாக பணத்தை எடுப்பதற்கு சுமார் 52% என்ற உயர் பயனுள்ள வரி விகிதம் (effective tax rate) விதிக்கப்படுகிறது, அதேசமயம் பங்குகளை விற்பதில் இருந்து கிடைக்கும் ஆதாயங்களுக்கு (capital gains) சுமார் 14.95% வரி விதிக்கப்படுகிறது. இந்த குறிப்பிடத்தக்க வேறுபாடு முதலீட்டாளர்களுக்கும், குறிப்பாக வென்ச்சர் கேபிடலிஸ்ட்களுக்கும் (VCs) மற்றும் நிறுவனர்களுக்கும், லாபத்தைப் புகாரளிப்பதை விட நிறுவனத்தின் மதிப்பீட்டை அதிகரிப்பதில் கவனம் செலுத்த வலுவான ஊக்கத்தை அளிக்கிறது. இது 'வரி நடுவர் (tax arbitrage)' என்ற ஒரு நிகழ்வை உருவாக்குகிறது, அங்கு வரிச் சலுகைகளைப் பெற சட்டப்பூர்வமாக நிதிகள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. விசிக்கள் (VCs) பெரும்பாலும் ஸ்டார்ட்அப்களை பயனர் கையகப்படுத்தல் (user acquisition) மற்றும் சந்தைப்படுத்தலுக்காக (marketing) வளர்ச்சிக்காக அதிக முதலீடு செய்ய ஊக்குவிக்கிறார்கள், சில சமயங்களில் லாபத்தின் விலையில். இந்த செலவினம் சிறிய போட்டியாளர்களுக்கும் கடினமான சூழ்நிலையை உருவாக்குகிறது. இருப்பினும், இந்த உத்தியில் ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாட்டு (R&D) செலவினங்கள் பொதுவாக சேராது, இது இந்தியாவில் குறைவாக உள்ளது. காமத் எச்சரிக்கிறார், லாபத்தை விட வளர்ச்சியை மையப்படுத்தும் இந்த உத்தி, சந்தை மந்தநிலைகள் ஏற்படும்போது, நெகிழ்ச்சியற்ற வணிகங்களை உருவாக்கக்கூடும். விசிக்களின் (VCs) 'வெளியேறுதல்' (exit) - அதாவது இந்தியாவில் வரையறுக்கப்பட்ட இணைப்புகள் மற்றும் கையகப்படுத்துதல் (M&A) வாய்ப்புகள் காரணமாக பெரும்பாலும் ஆரம்ப பொது வழங்கல் (IPO) - பல ஸ்டார்ட்அப்களை முன்கூட்டியே பொதுமக்களாக மாற கட்டாயப்படுத்துகிறது. சந்தை, அவர் குறிப்பிடுகிறார், நிலையான லாபத்தை விட விரைவான, லாபமற்ற வளர்ச்சியை அதிக பெருக்கத்தில் (multiples) மதிப்பிடுகிறது, இதனால் ஒரு சவாலான சூழல் உருவாகிறது, அங்கு போட்டியாளர்கள் சந்தைப் பங்கைப் பராமரிக்கவும் அதிக செலவு செய்ய வேண்டியுள்ளது. Impact: இந்தச் செய்தி இந்திய ஸ்டார்ட்அப் மதிப்பீடுகள் மற்றும் முதலீட்டாளர் உத்திகளின் அடிப்படை இயக்கிகளைப் புரிந்துகொள்வதில் குறிப்பிடத்தக்க தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது. இது சந்தை ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களின் நீண்டகால ஆரோக்கியத்தை பாதிக்கக்கூடிய ஒரு முறையான சிக்கலைக் குறிக்கிறது. மதிப்பீடு: 8/10. Difficult Terms Explained: Tax Arbitrage (வரி நடுவர்): வெவ்வேறு அதிகார வரம்புகள் அல்லது வருமான வகைகளுக்கு இடையே உள்ள வரி விகிதங்கள் அல்லது வரிச் சட்டங்களில் உள்ள வேறுபாடுகளைப் பயன்படுத்தி மொத்த வரிப் பொறுப்பைக் குறைக்கும் ஒரு சட்டப்பூர்வ உத்தி. Venture Capitalists (VCs) (வென்ச்சர் கேபிடலிஸ்ட்கள்): நீண்டகால வளர்ச்சித் திறனைக் கொண்டதாகக் கருதப்படும் ஸ்டார்ட்அப்கள் மற்றும் சிறு வணிகங்களுக்கு, ஈக்விட்டிக்கு ஈடாக மூலதனத்தை வழங்கும் நிறுவனங்கள். User Acquisition (பயனர் கையகப்படுத்தல்): ஒரு தயாரிப்பு அல்லது சேவைக்கான புதிய வாடிக்கையாளர்கள் அல்லது பயனர்களைப் பெறுவதற்கான செயல்முறை. Growth Narrative (வளர்ச்சி கதை): ஒரு நிறுவனம் அதன் முதலீட்டாளர்களுக்கும் சந்தைக்கும் தற்போதைய லாபத்தை விட விரைவான விரிவாக்கம் மற்றும் எதிர்கால திறனை வலியுறுத்தும் ஒரு கதை அல்லது உத்தி. Dividends (ஈவுத்தொகை): நிறுவனத்தின் வருவாயில் ஒரு பகுதியாகும், இது இயக்குநர்கள் குழுவால் பங்குதாரர்களின் ஒரு பிரிவினருக்கு விநியோகிக்கப்படுகிறது. Capital Gains (மூலதன ஆதாயங்கள்): ஒரு மூலதன சொத்தை, பங்கு அல்லது சொத்து போன்றவற்றை, அதன் வாங்கிய விலையை விட அதிகமாக விற்கும் போது கிடைக்கும் லாபம். Cess (செஸ்): ஒரு குறிப்பிட்ட நோக்கத்திற்காக விதிக்கப்படும் கூடுதல் வரி. IPO (Initial Public Offering) (ஆரம்ப பொது வழங்கல்): ஒரு தனியார் நிறுவனம் முதன்முறையாக பங்குச் சந்தையில் பங்குகளை விற்பனை செய்யும் செயல்முறை. M&A (Mergers & Acquisitions) (இணைப்புகள் மற்றும் கையகப்படுத்துதல்கள்): நிறுவனங்கள் அல்லது சொத்துக்களின் ஒருங்கிணைப்பு, இது இணைப்புகள், கையகப்படுத்துதல்கள், ஒருங்கிணைப்புகள், டெண்டர் சலுகைகள், சொத்து வாங்குதல் மற்றும் மேலாண்மை கையகப்படுத்துதல்கள் உள்ளிட்ட பல்வேறு வகையான நிதி பரிவர்த்தனைகள் மூலம் நடைபெறுகிறது.