திட்டமிட்டதை விட மாநிலங்கள் குறைவாக கடன் வாங்குகின்றன: உங்கள் முதலீடுகளுக்கு இதன் பொருள் என்ன!

செவ்வாய்க்கிழமை, ஒன்பது இந்திய மாநிலங்கள் வாராந்திர பத்திர ஏலங்கள் (bond auctions) மூலம் ரூ. 15,560 கோடியை திரட்டின. இது மாநிலங்கள் ஆரம்பத்தில் கடன் வாங்க திட்டமிட்டிருந்த ரூ. 16,560 கோடியை விடக் குறைவான தொகையாகும், இது ஒரு பற்றாக்குறையைக் குறிக்கிறது. குறிப்பாக, தமிழ்நாடு தனது 15 ஆண்டு கால பத்திர ஏலத்திற்கு எந்த ஏலத்தையும் ஏற்கவில்லை. இது கடந்த வாரம் மகாராஷ்டிரா தனது 2050 மற்றும் 2055 பத்திரங்களுக்கான அனைத்து ஏலங்களையும் நிராகரித்ததைப் போன்ற ஒரு நடவடிக்கைக்குப் பிறகு வந்துள்ளது. இந்த ஏலத்தில் மாநிலங்களால் மொத்தமாக கடன் வாங்கப்பட்ட தொகை, அந்தக் காலத்திற்கான ஒட்டுமொத்த கடன் அட்டவணையில் (borrowing calendar) குறிப்பிடப்பட்ட ரூ. 25,960 கோடியை விட கணிசமாக குறைவாக உள்ளது.

நிதி ஆண்டின் 2026 இன் மூன்றாவது காலாண்டிற்கு (Q3FY26) முன்னோக்கிப் பார்க்கும்போது, மாநிலங்கள் சந்தைக் கடன்கள் (market borrowings) மூலம் ஒரு பெரிய ரூ. 2.82 ட்ரில்லியனை திரட்ட திட்டங்களை வகுத்துள்ளன. இதில், அவர்கள் இதுவரை ரூ. 84,170 கோடியை திரட்டியுள்ளனர். FY26 இன் இரண்டாம் காலாண்டில், மாநிலங்கள் ஆரம்பத்தில் ஒரு குறிப்பிட்ட தொகையைக் கடன் வாங்குவதாகக் குறிப்பிட்டிருந்தன, இது தற்போது எதிர்பார்க்கப்பட்டதை விடக் குறைவான ஏல முடிவுகளுடன் ஒப்பிடப்படுகிறது.

தாக்கம் (Impact): இந்த வளர்ச்சி, மாநில அரசாங்கத்தின் செலவினங்களில் சாத்தியமான மந்தநிலையையோ அல்லது கடன் வழங்குவதில் அதிக எச்சரிக்கையான அணுகுமுறையையோ suggest செய்கிறது. மாநிலங்களால் குறைவான கடன் வாங்குவது ஒட்டுமொத்த சந்தை பணப்புழக்கத்தை (market liquidity) பாதிக்கலாம் மற்றும் பத்திர விளைச்சல் (bond yields) மற்றும் வட்டி விகிதங்களை பாதிக்கலாம். மாநிலங்கள் குறைவாகக் கடன் வாங்கினால், அது அரசாங்கக் கடனின் விநியோகத்தைக் குறைக்கலாம், இது கோட்பாட்டளவில் பத்திர விலைகளில் மேல்நோக்கிய அழுத்தத்தையும், விளைச்சல்களில் கீழ்நோக்கிய அழுத்தத்தையும் ஏற்படுத்தலாம், அல்லது பணப்புழக்க நிலைமைகள் இறுக்கமாக இருப்பதை சமிக்ஞை செய்யலாம். இருப்பினும், இதை நிதிப் பொறுப்புணர்வாகவும் (fiscal prudence) விளக்கலாம். சந்தை தாக்கம் 5/10 என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது, ஏனெனில் இது பணப்புழக்கம் மற்றும் எதிர்கால வட்டி விகித எதிர்பார்ப்புகளை பாதிக்கிறது.

கடினமான சொற்கள் (Difficult Terms): பத்திர ஏலம் (Bond auction): அரசாங்கங்கள் அல்லது பெருநிறுவனங்கள் முதலீட்டாளர்களுக்கு பத்திரங்களை விற்கும் ஒரு செயல்முறை, இதில் ஏலங்கள் விலை மற்றும் விளைச்சலை தீர்மானிக்கின்றன. அறிவிக்கப்பட்ட தொகை (Notified amount): வெளியீட்டாளர் ஏலத்தில் விற்க உத்தேசித்துள்ள பத்திரங்களின் மொத்த மதிப்பு. சந்தைக் கடன்கள் (Market borrowings): அரசாங்கங்கள் அல்லது நிறுவனங்கள் பொதுமக்களுக்கோ அல்லது நிறுவனங்களுக்கோ பத்திரங்கள் அல்லது கருவூல பில்கள் போன்ற கடன் கருவிகளை வழங்குவதன் மூலம் உயர்த்தும் நிதி. கடன் அட்டவணை (Borrowing calendar): அரசாங்கங்கள் அல்லது மத்திய வங்கிகளால் வெளியிடப்படும் ஒரு கால அட்டவணை, இது ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் அவர்களின் திட்டமிடப்பட்ட கடன் வெளியீடுகளை கோடிட்டுக் காட்டுகிறது.