இந்திய ஸ்மால்-கேப்ஸ்: திருத்தங்களுக்கு மத்தியிலும் கட்டமைப்பு வளர்ச்சி, தேர்ந்தெடுக்கும் திறன் முக்கியம்

இந்திய ஸ்மால்-கேப் ஈக்விட்டி யூனிவர்ஸ் குறிப்பிடத்தக்க ஏற்ற இறக்கங்களைக் கண்டுள்ளது, நிஃப்டி ஸ்மால் கேப் 250 இன்டெக்ஸ் (Nifty Smallcap 250 Index) 2025 இன் தொடக்கத்தில் அதன் உச்சங்களிலிருந்து 20-25% திருத்தத்திற்கு உள்ளானது, இதிலிருந்து அது மீண்டு வந்தது. இருப்பினும், இது ஒரு சுழற்சி முறை உயர்வு மட்டுமல்ல, உண்மையான கட்டமைப்பு வளர்ச்சி வாய்ப்பின் அறிகுறியாகும் என்று பகுப்பாய்வுகள் தெரிவிக்கின்றன. இந்த மாற்றம், இந்தியா தனிநபர் வருமானத்தில் $2,000 என்ற அளவைக் கடந்து செல்வதால் ஆதரிக்கப்படுகிறது, இது வரலாற்று ரீதியாக நுகர்வோர் செலவினங்கள், நிதி உள்ளடக்கம் மற்றும் வணிக வளர்ச்சியில் அதிகரிப்புகளைத் தூண்டுகிறது. நுண், சிறு மற்றும் நடுத்தர நிறுவனங்களின் (MSMEs) முறைப்படுத்தல் மற்றும் அளவிடுதல் உட்பட, பொருளாதாரத்தின் மறுசீரமைப்பு, ஸ்மால்-கேப் நிறுவனங்களுக்கு புதிய வழிகளை உருவாக்குகிறது. எம்எஸ்எம்இகள் (MSMEs) இப்போது உற்பத்தி மற்றும் ஏற்றுமதிகளில் முக்கிய பங்கு வகிக்கின்றன, மேலும் எம்இ-கார்டு திட்டம் (நுண்-நிறுவனங்களுக்கு ₹5 லட்சம் கடன் வரம்பு), இரட்டிப்பாக்கப்பட்ட எம்எஸ்எம்இ கடன் உத்தரவாத கவரேஜ், மற்றும் 16 துறைகளில் விரிவுபடுத்தப்பட்ட உற்பத்தி-இணைக்கப்பட்ட ஊக்கத்தொகை (PLI) திட்டம் போன்ற அரசாங்கக் கொள்கைகள் வளர்ச்சியை ஊக்குவிக்கின்றன. இந்த சீர்திருத்தங்கள் கணிசமான அதிகரித்த கடனை (incremental credit) திறப்பதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளன, மேலும் ஏற்கனவே குறிப்பிடத்தக்க முதலீடுகள் மற்றும் உற்பத்தி மதிப்பைப் பெற்றுள்ளன. முக்கியமாக, ஸ்மால்-கேப்கள் பெரிய நிறுவனங்களுக்கு ஒப்பந்த உற்பத்தியாளர்கள் (contract manufacturers) அல்லது விநியோகச் சங்கிலி கூட்டாளர்களாக (supply chain partners) பயனடைகின்றன, இது ஒரு பெருக்கி விளைவை (multiplier effect) உருவாக்குகிறது. இருப்பினும், சந்தை பிரிக்கப்படும்: வலுவான அடிப்படைகள் மற்றும் ஒழுக்கமான மதிப்பீடுகளைக் கொண்ட தரமான ஸ்மால்-கேப்கள் செழிக்கும், அதே நேரத்தில் வேகத்தை நம்பியிருக்கும் பங்குகள் (momentum-driven stocks) மேலும் திருத்தங்களை எதிர்கொள்ளக்கூடும். உலகளாவிய விநியோகச் சங்கிலி பன்முகப்படுத்தலுடன் ஒத்துப்போகும் உற்பத்தி (Manufacturing) மற்றும் அதிகரித்து வரும் வீட்டுச் சேமிப்பு மற்றும் சில்லறை பங்கேற்பிலிருந்து பயனடையும் நிதிச் சேவைகள் (Financial Services), வலுவான நடுத்தர கால திறனுக்கான துறைகளாக முன்னிலைப்படுத்தப்பட்டுள்ளன. நிறுவன ஒழுக்கம் மேம்பட்டுள்ளது, பல ஸ்மால்-கேப்கள் குறைந்த கடன் அளவைப் (low debt levels) பராமரிக்கின்றன, இது வட்டி விகித ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு எதிராக பின்னடைவை வழங்குகிறது. ஸ்மால்-கேப் முதலீடு இயல்பாகவே ஏற்ற இறக்கங்களைக் கொண்டிருந்தாலும், 5-7 வருட காலக்கெடுவுடன் கூடிய முதலீட்டாளர்கள், சிஸ்டமேட்டிக் முதலீட்டுத் திட்டங்கள் (SIPs) போன்ற உத்திகளைப் பயன்படுத்தி, முறையான ஒதுக்கீட்டை (பங்குகளின் சுமார் 15-20%) பராமரிப்பதன் மூலம் நீண்ட கால கூட்டு வளர்ச்சியைப் (compounding) பெற முடியும். அதிக மதிப்பீடுகள், உலகளாவிய பொருளாதாரத் தடைகள் மற்றும் நாணய கவலைகள் போன்ற அபாயங்கள் இன்னும் உள்ளன, இது தேர்ந்தெடுக்கும் திறனின் (selectivity) அவசியத்தை வலியுறுத்துகிறது.