பொருளாதார சர்வேக்கள் துல்லியத்தை இழக்கின்றனவா? முதலீட்டாளர்களுக்கு எச்சரிக்கை!

Detailed Coverage

சர்வேக்களின் நம்பகத்தன்மை கேள்விக்குறியா?

தற்போது, பல நாடுகளில் மக்களின் பொருளாதார நம்பிக்கை குறித்த ஆய்வறிக்கைகளுக்கும், அவர்கள் உண்மையில் எவ்வளவு செலவு செய்கிறார்கள் என்பதற்கும் இடையே ஒரு பெரிய இடைவெளி உருவாகியுள்ளது. அமெரிக்கா, இங்கிலாந்து, யூரோஸோன் போன்ற முக்கிய பொருளாதாரங்களில், நுகர்வோர் மற்றும் வணிகர்களின் நம்பிக்கைக் கணக்கெடுப்புகள் (Confidence Surveys) உண்மையான பொருளாதார வளர்ச்சியை கணிப்பதில் தொடர்ந்து தோல்வியடைந்து வருகின்றன.

பெரும்பாலான ஆய்வறிக்கைகள் தற்போது பொருளாதார மந்தநிலை (Recession) அல்லது அதீத எச்சரிக்கை நிலவரங்களை சுட்டிக்காட்டினாலும், மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (GDP) போன்ற அதிகாரப்பூர்வமான புள்ளிவிவரங்கள் மிகவும் வலுவான பொருளாதாரத்தை காட்டுகின்றன.

நம்பிக்கைக்கும், செலவுக்கும் உள்ள முரண்பாடு

இந்த வேறுபாடு நுகர்வோர் செலவினத் தரவுகளில் (Consumer Spending Data) தெளிவாகத் தெரிகிறது. உதாரணமாக, Conference Board போன்ற அமைப்புகளின் நம்பிக்கை குறியீடுகள் (Confidence Indices) பொருளாதார மந்தநிலையின் போது காணப்படும் அளவிற்கு குறைந்தாலும், மக்களின் உண்மையான செலவினங்கள் வலுவாகவே இருக்கின்றன. அதாவது, மக்கள் ஒரு சர்வேயில் நிதி சிக்கல்கள் அல்லது எதிர்காலம் குறித்த கவலைகளை வெளிப்படுத்தினாலும், அவர்கள் வாகனங்கள் போன்ற அதிக மதிப்புள்ள பொருட்களை வாங்குவதையும், அன்றாட தேவைகளுக்கான செலவினங்களையும் தொடர்ந்து செய்கிறார்கள். இதனால், நிறுவனங்களின் வருவாய் (Corporate Earnings) அல்லது துறை சார்ந்த வளர்ச்சியை (Sector Growth) கணிப்பதில் இந்த மனநிலை ஆய்வுகள் நம்பகத்தன்மையை இழந்து வருகின்றன.

பாரம்பரிய அளவீடுகள் ஏன் தடுமாறுகின்றன?

இந்த சர்வேக்களின் நம்பகத்தன்மையைக் குறைக்கும் பல கட்டமைப்பு மாற்றங்கள் நடந்துள்ளன. முக்கிய காரணங்களில் ஒன்று, பதிலளிப்பவர்களின் எண்ணிக்கை (Response Rates) கடுமையாகக் குறைந்துவிட்டது. இதனால், கிடைக்கும் தரவுகள் ஒட்டுமொத்த மக்கள்தொகையை சரியாக பிரதிநிதித்துவப்படுத்துவதில்லை. மேலும், அரசியல் துருவமயமாதல் (Political Polarization) முடிவுகளை கடுமையாக பாதித்துள்ளது. மக்கள் பொருளாதாரத்தைப் பற்றி கேட்கப்படும்போது, ​​அவர்களது பதில்கள் அவர்களின் தனிப்பட்ட அரசியல் கருத்துக்களால் பாதிக்கப்படுகின்றனவே தவிர, அவர்களின் நிஜமான நிதி நிலைமை அல்லது பரந்த பொருளாதாரத்தின் உண்மை நிலையை பிரதிபலிப்பதில்லை. இதனால், வேலைவாய்ப்பு அல்லது வருமான அளவுகள் போன்ற புறநிலை குறிகாட்டிகளை விட, அரசியல் பேச்சுக்களால் மனநிலை வேகமாக மாறுகிறது.

பொருளாதார ஏற்றத்தாழ்வின் தாக்கம்

மற்றொரு முக்கியப் பிரச்சினை என்னவென்றால், தற்போதைய நவீன பொருளாதாரங்கள் கடந்த காலத்தை விட வித்தியாசமாக செயல்படுகின்றன. சர்வேக்கள் பெரும்பாலும் ஒவ்வொரு பதிலளிப்பவருக்கும் சமமான முக்கியத்துவத்தை அளிக்கின்றன. ஆனால், பொருளாதார செலவின சக்தி சமமாகப் பகிரப்படவில்லை. உதாரணமாக, அமெரிக்காவில், முதல் 10% வருமானம் ஈட்டுபவர்கள் தற்போது நுகர்வோர் செலவினங்களில் பாதிக்கு மேல் பங்களிக்கின்றனர். பணவீக்கம் அல்லது அமைப்பு ரீதியான கவலைகள் காரணமாக பெரும்பான்மையான மக்கள் தங்கள் எதிர்காலம் குறித்து எதிர்மறையாக உணர்ந்தாலும், அதிக வருமானம் ஈட்டும் குடும்பங்களின் நிலையான செலவினங்களால் அவர்களின் எதிர்மறை பதில்கள் நிஜமான பொருளாதாரத் தரவுகளில் மூழ்கிப் போகலாம். இது, நிறுவன லாபங்களுக்கு உந்துதலாக இருக்கும் உண்மையான தேவையை, ஒரு முன்னணி மனநிலை எண் (Headline Confidence Number) மோசமாக பிரதிபலிக்கும் நிலையை ஏற்படுத்துகிறது.

முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?

ஃபெடரல் ரிசர்வ் மற்றும் பிற மத்திய வங்கிகள் இந்த விசித்திரமான போக்கைக் கவனித்துள்ளதால், முதலீட்டாளர்கள் மாதாந்திர மனநிலை புதுப்பிப்புகளை (Monthly Sentiment Updates) மட்டும் அடிப்படையாகக் கொண்டு முடிவுகளை எடுப்பதில் எச்சரிக்கையுடன் இருக்க வேண்டும். காலாண்டு நிறுவன செயல்திறன் (Quarterly Corporate Performance), சில்லறை விற்பனை அளவு (Retail Sales Volumes), மற்றும் முக்கிய பணவீக்க அறிக்கைகள் (Core Inflation Reports) போன்ற புறநிலை தரவுப் புள்ளிகளை (Objective Data Points) நம்புவது, மனநிலைக் குறியீடுகளை விட (Sentiment Indices) மிகவும் துல்லியமான சித்திரத்தை அளிக்கும். இனிவரும் காலங்களில், இந்தச் சூழலைக் கடந்து செல்ல முக்கியமானது, பொது வாக்கெடுப்புகளில் என்ன காட்டினாலும், செலவினங்கள் வலுவாக இருக்கிறதா என்பதை தலைப்புச் செய்திகளுக்கு அப்பால் சென்று பார்ப்பதுதான். ஏனெனில், இதுவே பெரும்பாலான நிறுவனங்களின் வருவாய்க்கான முதன்மை உந்துதலாக உள்ளது.