செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) துறையில் அதீத முதலீடுகள் மற்றும் உயர்ந்த வேல்யூவேஷன் காரணமாக, இந்த வளர்ச்சியின் நீடித்த நிலைத்தன்மை குறித்து சந்தை வல்லுநர்கள் கவலை தெரிவித்துள்ளனர். குறிப்பாக, இந்திய முதலீட்டாளர்கள் லாபம் மற்றும் கையில் இருக்கும் ரொக்கப் பணத்திற்கு (Cash Flow) இடையிலான வித்தியாசத்தைக் கவனிக்க வேண்டியது அவசியம்.
செயற்கை நுண்ணறிவுத் துறையில் ஏற்பட்டுள்ள அபரிமிதமான வளர்ச்சி, இந்திய முதலீட்டாளர்களை அமெரிக்க தொழில்நுட்பப் பங்குகளை நோக்கி ஈர்த்துள்ளது. ஆனால், தற்போதுள்ள ஏஐ (AI) பங்குகளின் ஏற்றம், கட்டமைப்பில் உள்ள அபாயங்களை முறையாகக் கணக்கில் கொள்ளாமல், வெறும் நம்பிக்கையின் அடிப்படையில் மட்டுமே உயர்ந்துள்ளதாக ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கின்றனர். வருவாய் வளர்ச்சியை விட, இப்போது நிறுவனங்களின் லாபத்தின் தரம் மற்றும் மூலதன செயல்திறன் (Capital Efficiency) மீது சந்தை கவனம் செலுத்தத் தொடங்கியுள்ளது.
சந்தை ஒருமுகப்படுத்தப்பட்ட ஆபத்து (Concentration Risk)
முதலீட்டாளர்களின் பெரும் கவலை என்னவென்றால், சந்தை லாபம் ஒரு சில குறிப்பிட்ட AI நிறுவனங்களைச் சுற்றியே குவிந்துள்ளது. இது ஒரு பாசிட்டிவான சூழலில் குறியீடுகளை (Index) உயர்த்துவது போலத் தெரிந்தாலும், ஏஐ குறித்த சென்டிமென்ட் மாறினால், அது முழு போர்ட்ஃபோலியோவையும் கடுமையாகப் பாதிக்கும். இந்த நிறுவனங்கள் பல முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு பாதுகாப்பான புகலிடமாகத் திகழ்வதால், இவற்றில் ஏற்படும் அழுத்தம் சந்தை முழுவதையும் ஆட்டம் காணச் செய்யும்.
லாபம் vs கையில் உள்ள பணம்
AI நிறுவனங்களின் நிதி அறிக்கையில் காகிதத்தில் லாபம் அதிகமாகத் தெரிந்தாலும், உண்மையில் கையில் இருக்கும் 'ஃப்ரீ கேஷ் ஃபுளோ' (Free Cash Flow) குறைவாகவே உள்ளது. டேட்டா சென்டர்கள் மற்றும் அதிநவீன சிப்களுக்காக (Chips) இந்த நிறுவனங்கள் செய்யும் பிரம்மாண்டமான செலவுகளே இதற்கு முக்கிய காரணம். இத்தகைய கட்டாய முதலீடுகள், அந்த நிறுவனங்களின் நிதி நெகிழ்வுத்தன்மையை எதிர்காலத்தில் குறைக்கலாம்.
'சர்க்குலர் ஃபைனான்சிங்' எனும் மாயவலை
பெரிய டெக் நிறுவனங்கள் ஏஐ ஸ்டார்ட்-அப்களில் முதலீடு செய்வதையும், அந்த ஸ்டார்ட்-அப்கள் மீண்டும் அதே முதலீட்டை அந்த டெக் நிறுவனங்களின் கிளவுட் சேவைகளுக்காகச் செலவிடுவதையும் 'சர்க்குலர் ஃபைனான்சிங்' (Circular Financing) என்கிறார்கள். இது உண்மையான சந்தை தேவையால் வரும் வருவாய் அல்ல, மாறாக உள்ளுக்குள்ளேயே நடக்கும் முதலீட்டு சுழற்சி என்று நிபுணர்கள் விமர்சிக்கின்றனர்.
முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டியவை
எதிர்காலத்தில், வெறும் வேல்யூவேஷன் மற்றும் ஹைப்பை நம்பி முதலீடு செய்யாமல், ஒரு நிறுவனத்தின் பிசினஸ் மாடல் எவ்வளவு தன்னாட்சி கொண்டது என்பதை ஆராய வேண்டும். வெளிப்புற நிதியைச் சார்ந்து இருக்காமல், சொந்தமாக லாபம் ஈட்டும் நிறுவனங்களே நீண்ட கால அடிப்படையில் இத்தகைய ஏற்ற இறக்கங்களைத் தாங்கி நிற்கும்.