மேற்கு ஆசியாவில் பதற்றம்: இந்திய பங்குச்சந்தை வரலாறு காணாத வர்த்தக அளவை எட்டியது!

புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் இந்திய சந்தையில் ஒருவித கொந்தளிப்பை ஏற்படுத்தியுள்ளன. இன்று நாம் காணும் அதிகப்படியான வர்த்தக அளவு, வெறும் பயத்தின் வெளிப்பாடு மட்டுமல்ல. முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோக்களை மூலோபாய ரீதியாக மாற்றி அமைப்பதையும், குறுகிய கால வர்த்தக வாய்ப்புகளைத் தேடுவதையும் இது காட்டுகிறது. மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் பதற்றமும், உலகளாவிய ரிஸ்க்-ஆஃப் (Risk-off) மனநிலையும் இதற்குக் காரணம்.

மேற்கு ஆசியாவில் ஏற்பட்டுள்ள மோதல், உலகெங்கிலும் 'ரிஸ்க்-ஆஃப்' மனநிலையைத் தூண்டியுள்ளது. இதனால், வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் இருந்து பெரிய அளவில் முதலீடுகள் வெளியேறுகின்றன. இந்தியாவைப் பொறுத்தவரை, இது பெரும் வீழ்ச்சியையும், முதலீட்டாளர் சொத்துக்களில் கணிசமான இழப்பையும் ஏற்படுத்தியுள்ளது. பிப்ரவரி 28, 2026 அன்று மோதல் தொடங்கியதிலிருந்து, முதலீட்டாளர்களின் சொத்து மதிப்பு சுமார் ₹48.29 லட்சம் கோடி சரிந்துள்ளதாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. சந்தையின் முக்கிய குறியீடுகளான சென்செக்ஸ் (Sensex) மற்றும் நிஃப்டி (Nifty) ஆகியவை சமீபத்திய உச்சங்களில் இருந்து சுமார் 14% வீழ்ச்சியடைந்துள்ளன. இதற்கு மேல், கச்சா எண்ணெய் விலைகள் விண்ணை முட்டும் அளவிற்கு உயர்ந்துள்ளன. பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) ஒரு பீப்பாய் $115 என்ற எல்லையைத் தாண்டியதால், இந்தியாவின் இறக்குமதியைச் சார்ந்த பொருளாதாரம் மற்றும் நிறுவனங்களின் லாபம் அச்சுறுத்தலுக்கு உள்ளாகியுள்ளது. இந்திய ரூபாய் பலவீனமடைந்து, அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக 93.94 என்ற புதிய தாழ்வான நிலையை எட்டியுள்ளது. இது பணவீக்கத்தையும், வர்த்தகப் பற்றாக்குறையையும் அதிகரிக்கும். அந்நிய முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) மார்ச் மாதத்தில் மட்டும் சுமார் ₹88,180 கோடி முதலீட்டை திரும்பப் பெற்றுள்ளனர். 2026 ஆம் ஆண்டில் மொத்த வெளியேற்றம் ₹1 லட்சம் கோடியைத் தாண்டியுள்ளது. இது ஆசியாவின் மற்ற சந்தைகளிலும் எதிரொலிக்கிறது: ஜப்பானின் நிக்கேய் (Nikkei) 3.48% சரிந்தும், தென் கொரியாவின் கோஸ்பி (Kospi) 6.49% வீழ்ச்சியடைந்தும் உள்ளன.

பயமும், பீதியும் சந்தையில் ஆதிக்கம் செலுத்தினாலும், வர்த்தக அளவு அதிகரித்துள்ளதும், அதன் வரலாற்றுப் பின்னணியும் முதலீட்டாளர்களின் வேறுபட்ட அணுகுமுறையைக் காட்டுகின்றன. மார்ச் மாதத்தில் சராசரியாக ₹1.31 லட்சம் கோடி தினசரி வர்த்தகம் என்பது, வெறும் பீதி விற்பனை மட்டுமல்ல; இது ஊக வணிகம் (Speculation) மற்றும் அவசியமான போர்ட்ஃபோலியோ மறுசீரமைப்பின் கலவையாகும். அதே நேரத்தில், உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (DIIs) ஒரு ஸ்திரப்படுத்தும் சக்தியாக செயல்பட்டனர். மார்ச் 25, 2026 அன்று ₹5,000 கோடிக்கு மேல் முதலீடு செய்து, அந்நிய விற்பனையை ஈடுசெய்து, சந்தை மேலும் சரியாமல் தடுத்தனர். வரலாற்றைப் பார்த்தால், இதுபோன்ற புவிசார் அரசியல் கொந்தளிப்புகள் பலமுறை சந்தை மீட்சிக்கு வழிவகுத்துள்ளன. ரஷ்யா-உக்ரைன் போருக்குப் பிறகு, நிஃப்டி இரண்டு ஆண்டுகளில் 30.5% உயர்ந்தது ஒரு உதாரணம். இதன் மூலம், வீழ்ச்சிக்குப் பிறகு உருவாகியுள்ள கவர்ச்சிகரமான விலைகளைப் பயன்படுத்தி, எதிர்கால லாபத்திற்காக சில முதலீட்டாளர்கள் நிலைநிறுத்திக் கொள்கின்றனர். தற்போது சென்செக்ஸ் மற்றும் நிஃப்டியின் P/E விகிதங்கள் முறையே சுமார் 20.5 மற்றும் 20.2 ஆக உள்ளன.

சந்தையானது, வெளிப்புற அதிர்ச்சிகளால் மோசமடைந்துள்ள அமைப்பு ரீதியான பலவீனங்களை எதிர்கொள்கிறது. இறக்குமதி செய்யப்படும் எண்ணெய்க்கான இந்தியாவின் சார்பு, ஹார்முஸ் ஜலசந்தி (Strait of Hormuz) வழியாக செல்லும் விநியோகச் சிக்கல்களால் நேரடியாக பாதிக்கப்படுகிறது. இது எரிசக்தி பாதுகாப்பையும், பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மையையும் அச்சுறுத்துகிறது. அதிக எண்ணெய் விலைகள் பணவீக்கத்தை அதிகரிக்கின்றன, நிறுவனங்களின் லாபத்தைக் குறைக்கின்றன, மேலும் நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறையை (Current Account Deficit) விரிவுபடுத்துகின்றன. இது வரலாற்று ரீதியாக சந்தை வீழ்ச்சிகளுக்கு வழிவகுத்துள்ளது. பலவீனமான ரூபாய் இறக்குமதி செலவுகளை அதிகரிக்கிறது மற்றும் பாதுகாப்பான டாலர் சொத்துக்களுக்காக மேலும் FPIs வெளியேறத் தூண்டும். வங்கி அமைப்பின் பணப்புழக்கம் (Liquidity) மார்ச் 2026 இல் ₹659 பில்லியன் பற்றாக்குறைக்குள் நகர்ந்தது. இந்த இறுக்கம், வரி செலுத்துதல்கள் மற்றும் ரூபாய்க்கு ஆதரவளிக்க ரிசர்வ் வங்கி (RBI) எடுக்கும் நடவடிக்கைகளால் மோசமடைகிறது. இது வங்கிகளுக்கு குறுகிய கால கடன் செலவுகளை அதிகரிக்கக்கூடும்.

சந்தையின் குறுகிய கால போக்கு, மேற்கு ஆசியப் பிரச்சினைகளின் நிலை, எண்ணெய் விலைகள் மீதான அதன் தாக்கம் மற்றும் உலகளாவிய ரிஸ்க் சென்டிமென்ட் ஆகியவற்றைப் பொறுத்தே அமையும். வரலாறு ரீதியாக, மோதல்களுக்குப் பிறகு சந்தை மீட்சி காணப்பட்டாலும், தற்போதைய உயர் பணவீக்கம், நாணயத்தின் பலவீனம் மற்றும் தொடர்ச்சியான அந்நிய முதலீட்டாளர் விற்பனை ஆகியவை ஒரு சிக்கலான சவாலாக உள்ளன. உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்கள் ஒரு முக்கிய ஆதரவாக இருந்தாலும், நீடித்த ஸ்திரத்தன்மைக்கு மத்திய கிழக்கில் பதற்றம் தணிவதும், நிலையான உலகளாவிய எரிசக்தி சந்தைகளும் அவசியம். துறைகளைப் பொறுத்தவரை, எரிசக்தி (Energy) மற்றும் பொதுத்துறை நிறுவனப் பங்குகள் (PSU stocks) நிதிச் சேவைகள் (financials), ஆட்டோ (auto) மற்றும் ஐடி (IT) துறைகளை விட அதிக மீள்தன்மையைக் காட்டியுள்ளன. எனவே, முதலீட்டாளர்கள் கவனமாக இருக்க வேண்டும்.