Whalesbook
புவிசார் அரசியல் பதற்றமும் எண்ணெய் விலையேற்றமும்
தற்போது நிலவி வரும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், குறிப்பாக உக்ரைனின் ரஷ்ய எரிசக்தி உள்கட்டமைப்புகள் மீதான தாக்குதல்கள் மற்றும் தொடரும் ஈரான் மோதல், உலகளாவிய சந்தையில் பெரும் நிலையற்ற தன்மையை ஏற்படுத்தியுள்ளன. இந்த நெருக்கடிகள் எண்ணெய் விநியோகத்தை சீர்குலைத்து, உலகளாவிய பணவீக்க அபாயங்களை தீவிரப்படுத்துகின்றன.
உக்ரைன் சமீபத்தில் ரஷ்யாவின் பால்டிக் கடல் பகுதியான ப்ரிமோர்க், உஸ்ட்-லுகா மற்றும் கருங்கடல் பகுதியான நோவோரோசிஸ்க் போன்ற முக்கிய எண்ணெய் துறைமுகங்களில் நடத்தியுள்ள ஆளில்லா ட்ரோன் தாக்குதல்கள், ரஷ்யாவின் எண்ணெய் ஏற்றுமதி திறனில் சுமார் 40%-ஐ முடக்கியுள்ளன. தினசரி கிட்டத்தட்ட 2 மில்லியன் பீப்பாய்கள் (barrels) அளவுக்கான விநியோகத் தடை, ரஷ்யாவின் எண்ணெய் விநியோகச் சங்கிலிக்கு பல தசாப்தங்களில் ஏற்பட்டுள்ள மிகக் கடுமையான அடியாகக் கருதப்படுகிறது. இதனால் ஏற்றுமதிகள் நிறுத்தப்பட்டு, பெரிய லாஜிஸ்டிக் தடைகள் ஏற்பட்டுள்ளன. இதனுடன், ஈரான் சம்பந்தப்பட்ட தொடரும் மோதல், உலக எண்ணெய் போக்குவரத்தின் முக்கியப் பாதையான ஹோர்முஸ் ஜலசந்திக்கு அச்சுறுத்தலாக உள்ளது.
இதன் விளைவாக, பெஞ்ச்மார்க் ப்ரென்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) விலை $100-க்கு மேல் உயர்ந்துள்ளது, அதேசமயம் வெஸ்ட் டெக்சாஸ் இன்டர்மீடியட் (WTI) எண்ணெய் விலை $93.50-க்கு அருகில் வர்த்தகமாகிறது.
உற்பத்தியாளர்கள் என்ன செய்கிறார்கள்?
இந்த விநியோக அதிர்ச்சிக்கு உலகளாவிய எரிசக்தி உற்பத்தியாளர்கள் வெவ்வேறு விதமாக பதிலளிக்கின்றனர். சவுதி அரேபியா, தினசரி 10-11 மில்லியன் பீப்பாய்கள் வரை உற்பத்தி செய்து, 13 மில்லியன் பீப்பாய்களுக்கு மேல் உற்பத்தித் திறனைக் கொண்டுள்ளது.
மாறாக, அமெரிக்காவின் ஷேல் (shale) உற்பத்தியாளர்கள் எச்சரிக்கையாகவே உள்ளனர். WTI விலை $90-க்கு மேல் இருந்தபோதிலும், விலை நிச்சயமற்ற தன்மை, மூலதன ஒழுக்கம், கடன் குறைப்பு மற்றும் பங்குதாரர் வருவாய் மீதான கவனம் ஆகியவற்றைக் காரணம் காட்டி உற்பத்தியை கணிசமாக அதிகரிக்க தயக்கம் காட்டுகின்றனர். அமெரிக்க ஷேல் உற்பத்தியில் குறிப்பிடத்தக்க அதிகரிப்பை ஊக்குவிக்க பொதுவாக $75 என்ற WTI விலை அவசியம் என்று கருதப்படுகிறது.
பணவீக்கம், வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் பிட்காயின்
இந்த நிலைமையில், ஆய்வாளர்கள் எண்ணெய் விலை கணிப்புகளை உயர்த்தி வருகின்றனர். சில கணிப்புகள் 2026-ல் ப்ரென்ட் எண்ணெய் சராசரியாக $63.85 ஆக இருக்கும் எனக் கூறினாலும், கடுமையான பாதிப்பு ஏற்பட்டால் $80 முதல் $120 வரை உயரக்கூடும். நீடித்த பணவீக்கம் ஒரு முக்கிய கவலையாக உள்ளது. 2026 பிப்ரவரியில் அமெரிக்க பணவீக்கம் 2.4% ஆக இருந்தது. ஆனால், எரிசக்தி விலைகளின் மீட்சியும், தொடரும் வர்த்தகக் கட்டணங்களின் தாக்கமும் இதை உயர்த்தி, ஃபெடரல் ரிசர்வின் 2% இலக்கை சவால் செய்யலாம். இதன் காரணமாக, உடனடி வட்டி விகித உயர்வுகள் இருக்கும் என சந்தைகள் எதிர்பார்க்கின்றன.
இந்த உயர்ந்துள்ள எரிசக்தி செலவுகள் மற்றும் நிச்சயமற்ற பணவியல் கொள்கை சூழல், பிட்காயின் போன்ற ரிஸ்க் சொத்துக்களுக்கு (risk assets) பெரும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது. தற்போது $68,500 முதல் $71,300 வரை வர்த்தகமாகும் பிட்காயின், குறிப்பாக $65,000–$75,000 வரம்பிற்குள் பாதிக்கப்படக்கூடிய நிலையில் உள்ளது. கடந்த ஆண்டில் ஏற்கனவே கிட்டத்தட்ட 20% சரிவைக் கண்டுள்ளது.
சந்தை மேலாண்மையின் பலவீனங்கள்
தற்போதைய புவிசார் அரசியல் நிலைமை, உலக எரிசக்தி சந்தை நிர்வாகத்தில் குறிப்பிடத்தக்க பலவீனங்களை வெளிப்படுத்துகிறது. உதாரணமாக, ரஷ்யாவின் ஏற்றுமதி உள்கட்டமைப்பில் உக்ரைனால் கணிசமான மற்றும் நீடித்த பாதிப்பை ஏற்படுத்த முடியும் என்பதை முன்கூட்டியே கணிக்கத் தவறியது, எண்ணெய் சந்தையை குளிர்விக்க முயன்ற முந்தைய நிர்வாக முயற்சிகள் குறுகிய கால பார்வையாக அமைந்தன. சவுதி அரேபியாவின் கணிசமான உதிரி உற்பத்தித் திறனைப் போலல்லாமல், ரஷ்யாவின் ஏற்றுமதி திறன்கள் இப்போது தெளிவாக பாதிக்கப்படக்கூடியவையாக உள்ளன. அமெரிக்க ஷேல் துறையின் மூலதன ஒழுக்கத்தில் உள்ள கவனம், இதுபோன்ற பெரிய அளவிலான இடையூறுகளை ஈடுசெய்யும் அதன் உடனடி திறனைக் கட்டுப்படுத்துகிறது.
மத்திய கிழக்கில் மேலும் பதற்றம் அதிகரித்தால் அல்லது உக்ரைனில் இடையூறுகள் தொடர்ந்தால், கூடுதல் விநியோக அதிர்ச்சிகள் ஏற்படலாம். எண்ணெய் வர்த்தகர்கள், எண்ணெயை உற்பத்தி செய்வதைப் போலவே வாங்குபவர்களுக்கு கொண்டு செல்வதும் கடினமாகி வருகிறது என்று குறிப்பிடுகின்றனர். இது, நேரடி உற்பத்தித் திறன் பகுதியளவு மீட்டெடுக்கப்பட்டாலும், விநியோகக் கட்டுப்பாடுகள் நீடிக்கக்கூடும் என்பதைக் குறிக்கிறது.
அமெரிக்க எண்ணெய் உற்பத்தி 2026 வரை பெரும்பாலும் நிலையாகவே இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது விநியோகக் கவலைகளுக்கு உடனடி நிவாரணம் அளிக்கும் எனத் தெரியவில்லை. பணவீக்கம் ஒரு முக்கிய சவாலாகவே இருக்கும். மத்திய வங்கி இலக்குகளுக்கு மேல் நீடிக்கலாம் மற்றும் பணவியல் கொள்கை முடிவுகளை தொடர்ந்து பாதிக்கலாம். பிட்காயினைப் பொறுத்தவரை, $65,000 முதல் $75,000 வரம்பு ஒரு முக்கியமான பகுதியாகவே இருக்கும். நீடித்த மேக்ரோ பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மையால் கீழ்நோக்கிய அபாயங்கள் அதிகமாக உள்ளன.