Whalesbook
'பழங்குடி' உலக ஒழுங்கும் இந்தியாவின் வியூகமும்
Uday Kotak இன் கூற்றுப்படி, உலக நாடுகள் தற்போது 'பழங்குடி' போன்ற ஒரு நிலையை நோக்கி நகர்கின்றன. இந்த புதிய சூழலில், ஒரு நாடு எந்த அளவுக்கு சொத்துக்களை (Physical மற்றும் Digital) கட்டுப்படுத்துகிறது, அதன் அதிகார பலம் என்ன என்பதே முக்கியமாக பார்க்கப்படும். எனவே, இந்தியா தனது பொருளாதார மற்றும் நிதித் துறைகளில் ஒரு பெரிய மாற்றத்தை கொண்டு வர வேண்டும். வெறும் மீள்திறன் (Resilience) மட்டும் போதாது, திட்டமிட்டு வளங்களை உருவாக்குவதும், கட்டுப்படுத்துவதுமே நாட்டின் எதிர்காலத்தை தீர்மானிக்கும்.
'உருவாக்கும் சக்தி' மற்றும் 'அதிகார பலம்' முக்கியம்
1945-க்கு பிந்தைய உலக ஒழுங்கிலிருந்து மாறி, இப்போது 'கச்சா அதிகாரம்' (Raw Power) மற்றும் 'சொத்துக் கட்டுப்பாடு' (Asset Control)க்கே முக்கியத்துவம் தரப்படுகிறது. இதை உணர்ந்து, இந்தியாவானது தனது 'உருவாக்கும் சக்தி' (Creation Quotient) மற்றும் 'அதிகார பலம்' (Power Quotient) ஆகியவற்றை அதிகரிக்க வேண்டும். நிதி நிறுவனங்கள் தங்கள் பேலன்ஸ் ஷீட்களை வலுப்படுத்த வேண்டும். மேலும், நேரடி அல்லது சிறுபான்மை முதலீடுகள் மூலம் மூலோபாய சொத்துக்களை (Strategic Assets) கையகப்படுத்த வேண்டும். இதற்காக, Kotak Mahindra Bank சமீபத்தில் AU Small Finance Bank, Federal Bank, Jammu & Kashmir Bank போன்ற வங்கிகளில் முதலீடு செய்ய RBI-யிடம் ஒப்புதல் பெற்றுள்ளது.
வங்கிகளின் ரிஸ்க் ப்ரோவிஷனிங் பார்வை
இந்த சிக்கலான உலக சூழலை எதிர்கொள்ள, இந்திய வங்கிகள் வெவ்வேறு விதமான ரிஸ்க் ப்ரோவிஷனிங் (Risk Provisioning) அணுகுமுறைகளை பின்பற்றுகின்றன. Q4 FY26 காலாண்டில், HDFC Bank, ICICI Bank, Kotak Mahindra Bank ஆகியவை புவிசார் அரசியல் அபாயங்களுக்காக (Geopolitical Risks) எந்த கூடுதல் தொகையையும் ஒதுக்கவில்லை. ஆனால், Axis Bank மற்றும் Federal Bank ஆகியவை அதற்கான நிதியை ஒதுக்கியுள்ளன. இது எதிர்கால கடன் தரம் குறித்த வெவ்வேறு பார்வைகளை காட்டுகிறது. இருப்பினும், ஒட்டுமொத்த சொத்து தரம் (Asset Quality) வலுவாகவே உள்ளது. HDFC Bank-ன் Gross Non-Performing Asset (GNPA) விகிதம் 1.15% ஆகவும், மற்ற முக்கிய வங்கிகளும் ஆரோக்கியமான அளவிலேயே உள்ளன.
மதிப்பீடு மற்றும் கடந்தகால வரலாறு
தற்போதைய மதிப்பீட்டின்படி (Valuation Context), Kotak Mahindra Bank சுமார் ₹3.8 trillion மார்க்கெட் கேப்புடன், P/E ரேஷியோ 19.5x இல் வர்த்தகமாகிறது. HDFC Bank சுமார் ₹11.6 trillion முதல் ₹12.3 trillion வரையிலும், ICICI Bank சுமார் ₹8.9 trillion மார்க்கெட் கேப்புடன் முறையே 16x மற்றும் 17x P/E ரேஷியோவிலும் வர்த்தகம் செய்கின்றன. இந்த மதிப்பீடுகள், இந்த வங்கிகள் ஒரு போட்டி நிறைந்த சந்தையில் இயங்குவதைக் காட்டுகின்றன. கடந்தகாலத்தில், Iraq போர் மற்றும் ரஷ்யா-உக்ரைன் மோதல் போன்ற புவிசார் அரசியல் அதிர்ச்சிகளுக்குப் பிறகு இந்திய சந்தைகள் 10-18% சரிந்தாலும், சில மாதங்களிலேயே வலுவாக மீண்டு வந்துள்ளன. இது, வெறும் எதிர்வினையாற்றுவதை விட, மூலோபாய நிலைப்பாடுகளை எடுப்பதே முக்கியம் என்பதைக் காட்டுகிறது.
பாதுகாப்புவாதத்தின் ஆபத்துகளும், உலகளாவிய சவால்களும்
இருப்பினும், இந்த 'பழங்குடி' உலக ஒழுங்கு இந்தியாவிற்கு சில ஆபத்துகளையும் கொண்டுள்ளது. இந்தியா பாதுகாப்புவாத நடவடிக்கைகளை (Protectionist Measures) எடுத்தால், அது போட்டித்தன்மையை வலுப்படுத்துவதற்கு பதிலாக, உலகளாவிய சொத்துக்களை கையகப்படுத்தும் திறனை தடுக்கலாம். பல இந்திய நிறுவனங்கள் உலகளவில் விரிவடைந்தாலும், அவை இன்னும் உள்நாட்டு சந்தையை சார்ந்தே உள்ளன. Microsoft அல்லது Google போன்ற பெரிய நிறுவனங்களுக்கு எதிராக, உலகளாவிய சொத்துக்களின் மீது 'கச்சா அதிகாரத்தை' பெறுவது கடினமாக இருக்கலாம். Kotak Mahindra Bank-ன் ₹11.75 trillion-க்கு அதிகமான நிபந்தனைக்குட்பட்ட பொறுப்புகள் (Contingent Liabilities), வலுவான பேலன்ஸ் ஷீட்களிலும் உள்ள அபாயங்களை காட்டுகின்றன. மேலும், டிஜிட்டல் சொத்துக்கள் முக்கியத்துவம் பெற்றாலும், Strait of Malacca போன்ற முக்கியமான வர்த்தகப் பாதைகள் மற்றும் பௌதீக வளங்கள் (Tangible Resources) மீதான கட்டுப்பாடு உலக அதிகாரத்தில் தீர்மானிக்கும் காரணியாகவே உள்ளது. இவற்றைக் கட்டுப்படுத்தத் தவறினால், எண்ணெய் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் கார்ப்பரேட் லாபங்களையும் கடன்களையும் பாதிப்பது போல, இந்தியாவும் வெளிநாட்டு அதிர்ச்சிகளுக்கு ஆளாக நேரிடும்.
எதிர்காலத்திற்கான அழைப்பு
Uday Kotak, தேசிய விதியை வலுவான பேலன்ஸ் ஷீட்கள் மற்றும் வள உருவாக்கமே தீர்மானிக்கும் ஒரு எதிர்காலத்தை கனவு காண்கிறார். இதற்கு, இந்திய வணிகங்களும் கொள்கை வகுப்பாளர்களும் தொடர்ச்சியான மூலோபாய மாற்றங்களைச் செய்ய வேண்டும். உலகப் பொருளாதாரத்தில் பங்கேற்பதை விட, மூலோபாய சொத்துக் கட்டுப்பாடு, புதுமை மற்றும் 'உருவாக்குதல் மற்றும் அழித்தல்' (Creation and Destruction) திறன் மூலம் அதை செயல்படுத்துவதில் கவனம் செலுத்த வேண்டும். நிதி நிறுவனங்கள், வளர்ந்து வரும் இடர்களை அடையாளம் காண மேம்பட்ட அமைப்புகளைப் பயன்படுத்த வேண்டும். இதன் இறுதி நோக்கம், உலகளாவிய துண்டாடலில் (Global Fragmentation) தாக்குப் பிடித்து, அதை மூலோபாய லாபத்திற்காகப் பயன்படுத்தும் ஒரு சக்திவாய்ந்த பொருளாதார இயந்திரத்தை உருவாக்குவதாகும்.