அமெரிக்க பாண்ட் யீல்ட்ஸ் ராக்கெட் வேகம்! இந்திய சந்தையில் இருந்து ₹2.31 லட்சம் கோடி அவுட்ஃப்ளோ!

அமெரிக்க யீல்ட்ஸ் ஏன் எகிறுகின்றன? இந்தியாவிலிருந்து பணம் ஏன் வெளியேறுகிறது?

அமெரிக்காவின் 10-வருட கருவூலப் பத்திரங்களின் (US Treasury Yields) வட்டி விகிதம், ஜனவரி 1, 2026 அன்று இருந்த 4.16%-ல் இருந்து மே மாத நடுப்பகுதி 2026 வாக்கில் 4.63% ஆக உயர்ந்து, 16 மாத உச்சத்தை எட்டியுள்ளது. இதற்குக் காரணம், தொடரும் பணவீக்கம், மத்திய கிழக்கு பதற்றங்களால் கச்சா எண்ணெய் விலை $111 டாலரைத் தாண்டியிருப்பது, மற்றும் அமெரிக்காவின் ஃபெடரல் ரிசர்வ் (Fed) வட்டி விகிதங்களைக் குறைப்பதற்குப் பதிலாக, மேலும் கடுமையாக்கப் போவதாக அறிவித்தது.

சமீபத்திய பணவீக்க அறிக்கைகள், விலைவாசி உயர்வு குறையவில்லை என்பதைக் காட்டுகின்றன. இதனால், வட்டி விகிதக் குறைப்பு எதிர்பார்ப்புகளை சந்தை கணிசமாகக் குறைத்துள்ளது. வர்த்தகர்கள், மார்ச் 2027-க்குள் மற்றொரு வட்டி விகித உயர்வுக்கு அதிக வாய்ப்புள்ளதாகக் கருதுகின்றனர், சிலர் 2026-ன் இறுதிக்குள் இது நிகழலாம் என்றும் கணித்துள்ளனர். இந்த மாற்றம் உலகளாவிய பங்குச் சந்தைகளைக் குறைத்து, பாண்ட் யீல்ட்ஸ்களை உயர்த்தியுள்ளது. இந்தியாவிலும், 2025 ஏப்ரல் மாதத்தில் சுமார் 6.40% ஆக இருந்த 10-வருட பாண்ட் யீல்ட், மார்ச் 2026 வாக்கில் 6.75% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது 7.10%-ஐ நோக்கிச் செல்லக்கூடும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் (FII) வெளியேற்றம் - என்ன பாதிப்பு?

இந்தச் சூழலின் நேரடி விளைவாக, இந்தியாவிலிருந்து வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் (FII) பெருமளவில் பணத்தை வெளியே எடுத்து வருகின்றனர். மே 2026-ன் முதல் பாதியில் மட்டும், இந்தியப் பங்குச் சந்தையிலிருந்து சுமார் ₹27,177 கோடி திரும்பப் பெறப்பட்டுள்ளது. இந்த ஆண்டு தொடக்கத்திலிருந்து, FII-க்கள் ஒவ்வொரு மாதமும் வாங்குவதை விட அதிகமாகவே பங்குகளை விற்று வருகின்றனர். இதன் மூலம், ₹2.31 லட்சம் கோடி மதிப்பிலான பங்குகளை விற்றுள்ளனர். குறிப்பாக மார்ச் மாதத்தில் புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகளால் இந்த விற்பனை அதிகரித்தது. இது பங்குச் சந்தைகளைப் பாதிக்கிறது மற்றும் இந்திய ரூபாயின் மதிப்பையும் அழுத்தத்திற்கு உள்ளாக்குகிறது.

உலக யீல்ட் உயர்வு - வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் இந்தியாவின் நிலை

அதிகரித்த அமெரிக்க யீல்ட்ஸ்கள், அமெரிக்க சொத்துக்களை, இந்தியா போன்ற அதிக ரிஸ்க் கொண்ட வளர்ந்து வரும் சந்தைகளின் சொத்துக்களை விட கவர்ச்சிகரமானதாக ஆக்குகின்றன. இது ஒரு உலகளாவியப் போக்கு. பல வளர்ந்து வரும் சந்தைப் பத்திரங்களின் யீல்ட்ஸ்களும் முதலீட்டாளர்கள் ரிஸ்க்கை மறுமதிப்பீடு செய்வதால் உயர்ந்து வருகின்றன.

இந்தியப் பொருளாதாரம் வலுவாக இருந்தாலும், அமெரிக்காவின் $40 டிரில்லியன்-ஐ நெருங்கும் கடன் சுமை, உலகச் சந்தைகளில் தொடர்ந்து அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது. கடந்த காலங்களில், அமெரிக்க யீல்ட்ஸ் வேகமாக உயர்ந்த சமயங்களில், இந்தியப் பங்குகள் கடுமையாக வீழ்ச்சியடைந்தன மற்றும் ரூபாய் மதிப்பு குறைந்தது. இது மீண்டும் நிகழலாம் அல்லது மோசமடையலாம் என்று ஆய்வாளர்கள் கவலைப்படுகின்றனர். உதாரணமாக, 2025-ன் இரண்டாம் பாதியில், பணவீக்கம் மற்றும் ஃபெட் கொள்கை குறித்த இதே போன்ற கவலைகள், இந்தியாவில் FII-க்களின் பெரிய அளவிலான வெளியேற்றத்திற்குக் காரணமாக அமைந்தன.

தற்போதைய புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள், குறிப்பாக எண்ணெய் விலையில் அவற்றின் தாக்கம், நிலைமையை மேலும் சிக்கலாக்குகின்றன. இது இறக்குமதி செய்யப்படும் பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த, இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) வட்டி விகிதங்களை உயர்த்த வேண்டிய கட்டாயத்திற்குத் தள்ளலாம். இது உள்ளூர் கடன் செலவுகளை மேலும் அதிகரிக்கும்.

உலக மூலதன மாற்றங்களுக்கு இந்தியா எவ்வளவு பாதிக்கப்படக்கூடியது?

அமெரிக்க கருவூலப் பத்திர யீல்ட்ஸ்களின் தொடர்ச்சியான உயர்வு, இந்தியாவுக்கு வரும் மூலதனத்திற்கு பெரும் அச்சுறுத்தலாக உள்ளது. அதிக நிதி ஆதரவு அமைப்புகளைக் கொண்ட வளர்ந்த நாடுகளைப் போலல்லாமல், வெளிநாட்டு முதலீட்டைச் சார்ந்திருக்கும் இந்தியா, உலக முதலீட்டாளர்கள் அதிக ரிஸ்க் கொண்ட சொத்துக்களிலிருந்து பின்வாங்கினால் மிகவும் பாதிக்கப்படக்கூடியதாக உள்ளது.

ஃபெடரல் ரிசர்வ் கொள்கை தளர்வுக்குப் பதிலாக மேலும் கடுமையாக்கினால், இந்த ரிஸ்க் அதிகரிக்கும். இது மூலதன வெளியேற்றத்தை மேலும் வேகப்படுத்தலாம். இந்த அழுத்தங்கள் இந்திய ரூபாயை பலவீனப்படுத்துகின்றன. இதனால், இறக்குமதிகள் விலை உயர்ந்ததாகவும், உள்நாட்டு பணவீக்கம் அதிகரிப்பதாகவும் அமைகிறது. இது பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்துவதற்கும், பொருளாதார வளர்ச்சியை ஆதரிப்பதற்கும் இடையே RBI-க்கு ஒரு கடினமான தேர்வை ஏற்படுத்துகிறது.

உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (DII) ஒரு குறிப்பிட்ட அளவு ஆதரவை வழங்கினாலும், அவர்களின் முதலீடுகள் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் விற்ற பெரிய தொகைகளை முழுமையாக ஈடுசெய்யவில்லை. மேலும், புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகளால் எண்ணெய் விலைகள் உயர்ந்தால், அது பணவீக்க ரிஸ்க்கின் மற்றொரு அடுக்கைச் சேர்க்கும். இது RBI-க்கு பணவீக்கத்தை நிர்வகிப்பதற்கும், பொருளாதார வளர்ச்சியை ஆதரிப்பதற்கும் இடையே ஒரு கடினமான சமநிலையை ஏற்படுத்தக்கூடும்.

உலக யீல்ட் அழுத்தங்களுக்கு மத்தியில் இந்திய சந்தைகளுக்கான பார்வை

இந்திய சந்தைகளில் முதலீட்டாளர்களின் மனநிலை குறுகிய காலத்தில் நிலையற்றதாகவே இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது எண்ணெய் விலைகள், நாணயப் போக்குகள் மற்றும் உலகளாவிய பாண்ட் யீல்ட் போக்குகளால் பாதிக்கப்படும். புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் கணிசமாகக் குறையாத வரை, இந்தியாவின் 10-வருட அரசுப் பத்திர யீல்ட் விரைவில் 6.9% மற்றும் 7.10% க்கு இடையில் வர்த்தகமாகும் என ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர்.

ஃபெடரல் ரிசர்வின் எதிர்கால கொள்கை சமிக்ஞைகள் ஒரு முக்கியமான காரணியாக இருக்கும். நீண்ட காலத்திற்கு வட்டி விகிதங்களை அதிகமாக வைத்திருக்கும் அல்லது மேலும் உயர்வுகளைச் செயல்படுத்துவதற்கான எந்தவொரு அறிகுறியும் வளர்ந்து வரும் சந்தைகள் மீது அழுத்தத்தை அதிகரிக்கும். மறுபுறம், மத்திய கிழக்கு பதற்றங்கள் தணிந்தால், அது ஒரு குறிப்பிட்ட அளவு நிவாரணம் அளித்து, குறுகிய கால சந்தை ஆதாயங்களைத் தூண்டும்.

இருப்பினும், அதிக உலகளாவிய வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் வலுவான அமெரிக்க டாலரின் நீண்ட கால சவால் நீடிக்கிறது. பாண்ட் வட்டி வருமானத்தின் மீதான வரிக்கு 20% உச்சவரம்பு விதிப்பது போன்ற யோசனைகள், உள்நாட்டுப் பத்திரங்களுக்கான தேவையைக் கூட்டி, முதலீட்டை ஊக்குவிக்க ஒரு உள்ளூர் தீர்வாகக் கருதப்படுகின்றன.