அமெரிக்க கருவூலச் செயலர் ஸ்காட் பெஸ்ஸென்ட் அவர்களின் நீண்டகால கடன் செலவைக் குறைக்கும் முயற்சி பலனளிக்கவில்லை. 10 ஆண்டு பத்திர விளைச்சல் **4.73%** ஆக உயர்ந்தது. இந்த முயற்சி, வரலாறு காணாத **$40 டிரில்லியன்** தேசிய கடன் மற்றும் AI திட்டங்களுக்கான பெருநிறுவன கடன் வாங்குதல் போன்ற காரணங்களால் பின்னடைவைச் சந்தித்துள்ளது. முதலீட்டாளர்களுக்கு, உலகளாவிய வட்டி விகிதங்கள் நீண்ட காலத்திற்கு உயர்வாகவே இருக்கலாம் என்பதையும், இது இந்தியா போன்ற வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் பணப்புழக்கத்தைக் குறைக்கக்கூடும் என்பதையும் இது குறிக்கிறது.
அமெரிக்க கருவூலச் செயலர் ஸ்காட் பெஸ்ஸென்ட் மேற்கொண்ட நீண்டகால கடன் செலவைக் குறைக்கும் முயற்சி அதன் இலக்குகளை அடையப் போராடி வருகிறது. "ட்ரசரி ட்விஸ்ட்" என அழைக்கப்படும் இந்த உத்தி, குறுகிய காலப் பத்திரங்களை வெளியிடும் அதே வேளையில் நீண்டகால அரசாங்கக் கடனை திரும்ப வாங்குவதை உள்ளடக்கியது. இதன் நோக்கம், நீண்டகால கடன் வாங்குவதை மலிவாக்குவதற்காக விளைச்சலைக் (yield curve) கட்டுப்படுத்துவதாகும். இந்தத் திட்டம் ஆரம்பத்தில் விளைச்சலில் தற்காலிக வீழ்ச்சியை ஏற்படுத்தினாலும், வார இறுதியில் (ஆகஸ்ட் 24, 2026) முக்கிய 10 ஆண்டு அமெரிக்கப் பத்திர விளைச்சல் சுமார் 4.73% ஆக மீண்டும் உயர்ந்தது.
இந்தத் தோல்வி, அமெரிக்க அரசாங்கம் அதன் மிகப்பெரிய கடன் சுமையை நிர்வகிப்பதில் எதிர்கொள்ளும் குறிப்பிடத்தக்க சிரமத்தை எடுத்துக்காட்டுகிறது. தற்போது $40 டிரில்லியன்க்கும் அதிகமான தேசிய கடன் உள்ளது. சந்தைப் பங்கேற்பாளர்கள் கருவூலத் துறையின் தொழில்நுட்ப தலையீட்டைத் தாண்டி, பத்திரச் சந்தையில் உள்ள அடிப்படை வழங்கல் மற்றும் தேவை சிக்கல்களில் கவனம் செலுத்துவதாகத் தெரிகிறது. குறிப்பாக, பெரிய தொழில்நுட்ப நிறுவனங்கள் பாரிய செயற்கை நுண்ணறிவு திட்டங்களுக்கு நிதியளிக்க பெருநிறுவனக் கடனை அதிகளவில் வெளியிடுவது, சந்தையில் குறிப்பிடத்தக்க வழங்கலைச் சேர்த்து, வட்டி விகிதங்களில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது.
இந்தியாவில் உள்ள முதலீட்டாளர்களுக்கு, அமெரிக்கப் பத்திரச் சந்தையின் இந்த வளர்ச்சி முக்கியமானது. உலகளாவிய பத்திர விளைச்சல்கள், ஆபத்து இல்லாத வருவாய்க்கான அளவுகோலாகச் செயல்படுகின்றன. அமெரிக்க விளைச்சல்கள் அதிகமாக இருக்கும்போது, இந்தியாவைப் போன்ற வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் உள்ள சொத்துக்கள் வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கு (FIIs) குறைவாக கவர்ச்சிகரமானதாக மாறக்கூடும். உயர் அமெரிக்க விகிதங்கள் பெரும்பாலும் வலுவான டாலருக்கு வழிவகுக்கும் மற்றும் வளர்ந்து வரும் சந்தைகளிலிருந்து அமெரிக்காவை நோக்கி மூலதனம் நகர்வதற்கு வழிவகுக்கும். இது இந்தியாவின் பணப்புழக்கம் மற்றும் நாணய ஸ்திரத்தன்மையை பாதிக்கக்கூடும்.
இந்த நிலைமை நிதி நம்பகத்தன்மை குறித்தும் கேள்விகளை எழுப்புகிறது. ஆய்வாளர்களின் கூற்றுப்படி, அதிக பட்ஜெட் பற்றாக்குறை மற்றும் தொடர்ச்சியான பணவீக்கம் போன்ற அடிப்படை நிதி நிலைமை கவனிக்கப்படாமல் இருக்கும்போது, தொழில்நுட்பப் பத்திரச் சந்தைத் தலையீடுகள் அரிதாகவே பயனுள்ளதாக இருக்கும். மேலும், இந்த கருவூல நடவடிக்கைகளால் பெடரல் ரிசர்வின் பணவியல் கொள்கையுடன் எவ்வாறு தொடர்பு கொள்ளக்கூடும் என்பது குறித்த விவாதம் வளர்ந்து வருகிறது. கருவூலத் துறை பத்திர விளைச்சல்களை நிர்வகிப்பதில் மிகவும் தீவிரமான பங்கை வகித்தால், அது மத்திய வங்கியின் சுதந்திரம் குறித்த கவலைகளுக்கு வழிவகுக்கும் மற்றும் நிலையான கொள்கை சமிக்ஞைகளை நம்பியிருக்கும் உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களுக்கு நிச்சயமற்ற தன்மையை உருவாக்கும்.
முன்னோக்கிப் பார்க்கும்போது, செயலர் பெஸ்ஸென்ட் முன்பு ஒரு செயல்பாட்டிற்கான தொகையை அதிகரிப்பதாக அறிவித்தபடி, கருவூலத் துறை அதன் திரும்ப வாங்கும் நடவடிக்கைகளைத் தொடருமா என்பதை சந்தைப் பங்கேற்பாளர்கள் கண்காணிப்பார்கள். முதலீட்டாளர்களுக்கான முக்கிய கண்காணிப்பு, தற்போதைய 4.7% விளைச்சல் அளவின் நிலைத்தன்மையாக இருக்கும். இந்த முயற்சிகள் இருந்தபோதிலும் விளைச்சல்கள் தொடர்ந்து உயர்ந்தால், சந்தைக்கு தற்போதைய நிதிப் பாதை நீண்டகால பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளை அதிகமாக வைத்திருக்கிறது என்பதைக் குறிக்கலாம். இது நிறுவனங்கள் மற்றும் அரசாங்கங்களைத் தொடர்ந்து அதிக மூலதனச் செலவுகளைச் செலுத்த கட்டாயப்படுத்தலாம்.