Whalesbook
சேவைத்துறையின் அசைக்க முடியாத வளர்ச்சி
அமெரிக்க சேவைத்துறையின் (Services Sector) வளர்ச்சி பிப்ரவரி மாதத்தில் 2022-ன் ஜூலை மாதத்திற்குப் பிறகு இல்லாத அளவுக்கு வலுப்பெற்றுள்ளது. Institute for Supply Management (ISM) வெளியிட்ட சேவைத் துறை குறியீடு (Services Index) 2.3 புள்ளிகள் உயர்ந்து 56.1 ஆக பதிவாகியுள்ளது. இது பொருளாதார நிபுணர்களின் கணிப்புகளையும் தாண்டி, வியக்கத்தக்க வளர்ச்சியாகும். இந்த விரிவாக்கம் பரவலாக காணப்பட்டது, கணக்கெடுப்பில் உள்ள 18 சேவைத் துறைகளில் 14 துறைகள் வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளன. குறிப்பாக, எதிர்கால வணிக வாய்ப்புகளைக் குறிக்கும் புதிய ஆர்டர்கள் (New Orders) 58.6 புள்ளிகளுடன் ஒரு வருடத்திற்கும் மேலான உச்சத்தை எட்டியுள்ளது. வணிகச் செயல்பாடுகளும் (Business Activity) 2024 மே மாதத்திற்குப் பிறகு வேகமான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளன. மேலும், சேவைத்துறையில் வேலைவாய்ப்பும் (Employment) ஓராண்டில் கண்டிராத வளர்ச்சியைப் பெற்றுள்ளது. இந்த தொடர்ச்சியான வளர்ச்சி, அமெரிக்கப் பொருளாதாரத்திற்கு சேவைத்துறை தொடர்ந்து முக்கியப் பங்காற்றி வருவதைக் காட்டுகிறது. இந்தத் துறை 69 மாதங்களாகத் தொடர்ந்து வளர்ந்து வருகிறது.
பணவீக்கத்தில் ஒரு முரண்பாடு
இங்கே கவனிக்க வேண்டிய முக்கிய அம்சம், சேவைத்துறை மற்றும் உற்பத்தித்துறைக்கு (Manufacturing) இடையே காணப்படும் பணவீக்க (Inflation) வேறுபாடுதான். உற்பத்தித்துறையில் உள்ளீட்டுச் செலவுகள் (Input Costs) 2022-க்கு பிறகு இல்லாத அளவுக்கு உயர்ந்துள்ள நிலையில், சேவைத்துறையில் பணவீக்க அழுத்தங்கள் குறைந்துள்ளன. சேவை வழங்குநர்கள் செலுத்தும் விலைகளுக்கான குறியீடு (Prices Paid Index) கிட்டத்தட்ட ஒரு வருடத்தின் குறைந்தபட்ச அளவிற்குச் சரிந்துள்ளது. பொருளாதாரத்தின் பெரும்பகுதியை உள்ளடக்கிய சேவைத்துறையில் காணப்படும் இந்த பணவீக்கக் குறைவு, ஒட்டுமொத்த பணவீக்கம் குறித்த கவலைகளுக்கு ஒருவித மாற்றுக் கருத்தை அளிக்கலாம். இது அமெரிக்க மத்திய வங்கியான பெடரல் ரிசர்வ் (Federal Reserve) எடுக்கவிருக்கும் பணவியல் கொள்கை முடிவுகளிலும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும்.
புவிசார் அரசியல் சவால்களுக்கு மத்தியிலும் உறுதித்தன்மை
ஈரான் மீதான அமெரிக்க-இஸ்ரேல் நடவடிக்கைகள் போன்ற புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மைகள் அதிகரித்து வரும் சூழலில், இந்த வளர்ச்சி எட்டப்பட்டுள்ளது. இந்த வெளிப்புற அபாயங்களுக்கு மத்தியிலும், சேவைத்துறை குறிப்பிடத்தக்க மீள்திறனுடன் (Resilience) செயல்படுகிறது. இதற்கு நேர்மாறாக, உற்பத்தித்துறை (Manufacturing Sector) 40 மாதங்களில் மூன்றாவது முறையாக மட்டுமே விரிவாக்கத்தைக் (Expansion) காட்டியுள்ளது (ISM Manufacturing PMI 52.4). உற்பத்தித்துறை அதிக உள்ளீட்டுச் செலவுகளையும், ஏற்றுமதி ஆர்டர்கள் (Export Orders) குறைவதையும் எதிர்கொள்கிறது. ISM சேவைத்துறை தரவுகள் வலுவான சித்திரத்தைக் காட்டினாலும், S&P Global US Services PMI பிப்ரவரியில் 51.7 ஆகக் குறைந்து, பத்து மாதங்களில் மிகக் குறைந்த மிதமான விரிவாக்கத்தையே (Modest Expansion) காட்டியுள்ளது. இந்த வேறுபாடுகள், துறை சார்ந்த தனிப்பட்ட சவால்களை முன்னிலைப்படுத்துகின்றன.
அடிப்படை பலவீனங்கள்?
சேவைத் துறையின் செயல்திறன் நேர்மறையான அறிகுறியாக இருந்தாலும், அடிப்படை பலவீனங்களும் நீடிக்கின்றன. உற்பத்தித்துறையின் அதிகரித்து வரும் உள்ளீட்டுச் செலவுகள் மற்றும் மெதுவாகி வரும் தேவை, சுங்க வரிகள் (Tariffs) தொடர்பான நிச்சயமற்ற தன்மையால் மேலும் மோசமடைந்து, ஒரு குறிப்பிடத்தக்க தடையாக உள்ளது. மேலும், ஒட்டுமொத்த பொருளாதாரக் கணிப்புகள், மெதுவாகி வரும் தொழிலாளர் சந்தையையும் (Labor Market), சேவைத்துறையில் குறைந்தாலும் ஒட்டுமொத்தமாக கவலையளிக்கும் பணவீக்கத்தையும் சுட்டிக்காட்டுகின்றன. சேவைத்துறையின் உறுதித்தன்மை, உற்பத்தித்துறையின் பலவீனங்களையும், நுகர்வோர் செலவினங்களில் ஏற்படும் வேறுபாடுகளையும் ஈடுகட்ட போதுமானதாக இருக்காது. புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் ஒரு முக்கிய காரணியாகத் தொடர்கின்றன.
முன்னோக்கு
2026 ஆம் ஆண்டை நோக்கிப் பார்க்கும்போது, அமெரிக்கப் பொருளாதாரத்திற்கான தொடர்ச்சியான, இருப்பினும் மிதமான வளர்ச்சி எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. சுங்க வரிகள் மற்றும் வரிச் சலுகைகளின் தாக்கம் குறைவதையும் ஒரு காரணமாகக் காட்டி, 2.8% GDP வளர்ச்சியை Goldman Sachs கணித்துள்ளது. PwC 2.1% அளவில் சீரான வளர்ச்சியை எதிர்பார்த்தாலும், தொழிலாளர் சந்தை சீராகவும், பணவீக்க இயக்கவியல் சீரற்றதாகவும் இருக்கும் எனக் கூறுகிறது. பெடரல் ரிசர்வ் பணவியல் கொள்கைகளை வகுக்கும்போது, குறிப்பாக சேவைத்துறையில் இருந்து வரும் பணவீக்கத் தரவுகளை உன்னிப்பாகக் கவனிக்கும். புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள், சுங்க வரிக் கொள்கைகள் மற்றும் உள்நாட்டு பொருளாதார உறுதித்தன்மைக்கு இடையேயான இடைவினைகள், பொருளாதாரத்தின் எதிர்காலப் பாதையைத் தீர்மானிக்கும் முக்கிய காரணிகளாக இருக்கும்.