அமெரிக்காவின் S&P 500 சந்தையில் CAPE ரேஷியோ **41.2** என்ற உச்சத்தை எட்டியுள்ளது, இது 1999-ம் ஆண்டு டாட்-காம் குமிழியின் போது இருந்த நிலையை ஒத்துள்ளது. இந்திய சந்தையைப் பொறுத்தவரை லார்ஜ்-கேப்கள் ஓரளவு சமநிலையில் இருந்தாலும், Nifty Smallcap 250 தனது 5 ஆண்டு சராசரியை விட **20%** கூடுதல் பிரீமியத்தில் வர்த்தகமாவது கவலையை ஏற்படுத்தியுள்ளது.
அமெரிக்க பங்குச் சந்தையின் தற்போதைய நிலை, 1999-ம் ஆண்டு டாட்-காம் நெருக்கடியின் போது இருந்த சூழலை நினைவூட்டுகிறது. S&P 500-ன் CAPE (Cyclically Adjusted Price-to-Earnings) விகிதம் 41.2 ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது நீண்ட கால அடிப்படையில் சந்தை மிகவும் விலை உயர்ந்த நிலையில் (Expensive) இருப்பதை காட்டுகிறது. பொதுவாக இந்த விகிதம் இவ்வளவு உயர்வது, சந்தையில் கடுமையான ஏற்ற இறக்கங்கள் அல்லது திருத்தங்கள் ஏற்பட வாய்ப்புள்ளதற்கான அறிகுறியாகும்.
இந்திய சந்தையின் நிலை என்ன?
அமெரிக்க சந்தையின் இந்த அதீத வேல்யூவேஷன், உலகளாவிய முதலீட்டு போக்கை மாற்றும் வல்லமை கொண்டது. வட்டி விகித மாற்றங்கள் அல்லது புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் ஏற்பட்டால், அது இந்தியா போன்ற வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் நேரடி தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும். இருப்பினும், 2007-ம் ஆண்டுடன் ஒப்பிடும்போது, இந்திய சந்தையின் தற்போதைய வேல்யூவேஷன் ஓரளவு கட்டுக்குள்ளேயே உள்ளது என்பது ஆறுதலான விஷயம்.
Small-cap பங்குகளின் ஆபத்து
இந்தியாவின் முக்கிய குறியீடுகள் நிலையாக இருந்தாலும், ஸ்மால்-கேப் பங்குகளில் ரிஸ்க் அதிகமாகவே உள்ளது. Nifty Smallcap 250 குறியீட்டின் P/E விகிதம் தற்போது 33.9 ஆக உள்ளது. இது கடந்த 5 ஆண்டுகளின் சராசரியான 28.3-ஐ விட 20% அதிகம். அதாவது, நிறுவனங்களின் தற்போதைய லாபத்தை விட, முதலீட்டாளர்களின் அதீத ஆர்வமே இந்தப் பங்குகளை விலை உயர்த்தி வைத்திருக்கிறது.
முதலீட்டாளர்கள் என்ன செய்ய வேண்டும்?
சந்தை மொத்தமாக வீழ்ச்சியடைய வாய்ப்பு குறைவு என்றாலும், அதீத விலையில் வர்த்தகமாகும் குறிப்பிட்ட துறைகளில் திருத்தம் ஏற்படலாம். எனவே, அமெரிக்காவின் Treasury Yields மற்றும் ஃபெடரல் ரிசர்வ் வங்கியின் கொள்கைகளை கூர்ந்து கவனிக்க வேண்டும். கடன் சுமை குறைந்த மற்றும் வலுவான நிதிநிலை கொண்ட நிறுவனங்களை தேர்ந்தெடுத்து முதலீடு செய்வது, சந்தையின் இந்த நிச்சயமற்ற சூழலை எதிர்கொள்ள உதவும்.