Whalesbook
அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தலாம் என்ற சமிக்ஞையால், இந்திய அரசு பாண்டுகளின் (Bonds) விலையில் சரிவு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது. எனினும், கச்சா எண்ணெய் விலை குறைவு மற்றும் அன்னிய முதலீடுகளின் வரத்து ஆகியவை இந்திய சந்தைக்கு ஆதரவாக உள்ளன.
என்ன நடந்தது?
இந்திய அரசு பாண்ட் சந்தை இன்று (வியாழக்கிழமை) சற்று மந்தமாகவே காணப்படலாம் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதற்கு முக்கிய காரணம், அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் தனது கொள்கையில் ஒரு மாற்றத்தை சமிக்ஞை செய்திருப்பதாகும். முன்பு வட்டி விகிதங்கள் நிலையாக இருக்கும் அல்லது குறையும் என எதிர்பார்க்கப்பட்ட நிலையில், தற்போது இந்த ஆண்டின் பிற்பகுதியில் வட்டி விகிதங்கள் உயரக்கூடும் என அமெரிக்க மத்திய வங்கி தெரிவித்துள்ளது. அமெரிக்காவில் பணவீக்கம் 2% இலக்கை விட அதிகமாகவே நீடிப்பதுதான் இதற்குக் காரணம்.
இந்த அறிவிப்புக்குப் பிறகு, அமெரிக்காவின் கருவூலப் பத்திரங்களுக்கான (US Treasury yields) வருவாய் நான்கு மாதங்களில் இல்லாத அளவுக்கு உயர்ந்துள்ளது. உலகளாவிய முதலீடுகள், அதிக வருவாய் மற்றும் பாதுகாப்பு அளிக்கும் சொத்துக்களை நோக்கிச் செல்வதால், அமெரிக்காவில் அதிகரிக்கும் வட்டி விகிதங்கள் இந்திய அரசுப் பத்திரங்கள் (Indian Government Securities - G-Secs) போன்ற வளரும் சந்தைப் பத்திரங்களுக்கு அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகின்றன. இந்தியாவின் முக்கிய 6.94% 2036 பாண்டின் வருவாய் ஏற்ற இறக்கத்துடன் காணப்படலாம் என்றும், முதலீட்டாளர்கள் இந்த செய்தியை உள்வாங்கும் வரை விலைகள் உயர்வதற்கு சற்று எதிர்ப்பு இருக்கும் என்றும் சந்தை வட்டாரங்கள் எதிர்பார்க்கின்றன.
முதலீட்டாளர்களுக்கு இதன் முக்கியத்துவம் என்ன?
பாண்ட் சந்தை எப்படி செயல்படுகிறது என்பதை முதலீட்டாளர்கள் புரிந்துகொள்வது அவசியம். பாண்டுகளின் விலையும், அதன் வருவாயும் (Yields) எதிர் திசையில் செயல்படும். அதாவது, உலகளாவிய முதலீட்டாளர்கள் உயரும் வட்டி விகிதங்களால் பாண்டுகளில் அதிக வருவாயை எதிர்பார்த்தால், ஏற்கனவே உள்ள பாண்டுகளின் விலை பெரும்பாலும் குறையும். நீங்கள் கடன் சார்ந்த மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் (Debt Mutual Funds) அல்லது அரசுப் பத்திரங்களை வைத்திருந்தால், வருவாய் அதிகரிப்பது உங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவின் சந்தை மதிப்பை தற்காலிகமாகக் குறைக்கலாம்.
உலகின் மிகப்பெரிய பொருளாதாரமான அமெரிக்காவின் மத்திய வங்கி (US Federal Reserve) வட்டி விகிதங்கள் உயரும் என சமிக்ஞை செய்யும்போது, அது உலகளாவிய ஒரு அளவுகோலாக செயல்படுகிறது. இது மற்ற நாடுகளும் தங்கள் வட்டி விகிதங்களை கவர்ச்சிகரமாக வைத்திருக்க வேண்டிய கட்டாயத்தை ஏற்படுத்துகிறது. இல்லையென்றால், மூலதனம் அந்த நாடுகளை விட்டு வெளியேறக்கூடும். இது இந்தியாவில் கடன் வாங்கும் செலவுகள் எப்படி உருவாகின்றன என்பதை பாதிக்கக்கூடும்.
சமநிலைப் படுத்துதல்
அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வின் செய்தி அழுத்தத்தை உருவாக்கினாலும், இந்திய சந்தையை ஆதரிக்கும் சில குறிப்பிட்ட காரணிகளும் உள்ளன. அவற்றில் மிக முக்கியமானது கச்சா எண்ணெய் விலை. தற்போது இது ஒரு பீப்பாய்க்கு $80 க்குக் கீழே வர்த்தகம் ஆகி வருகிறது. இந்தியா தனது எண்ணெயில் பெரும்பகுதியை இறக்குமதி செய்வதால், கச்சா எண்ணெய் விலை குறைவாக இருக்கும்போது, நாட்டின் இறக்குமதி செலவு மற்றும் ரூபாய் மீதான அழுத்தம் குறைகிறது. இது உள்நாட்டு பணவீக்கத்தைக் கட்டுக்குள் வைத்திருக்க உதவும், இது பாண்ட் சந்தைக்கு ஒரு நல்ல சமிக்ஞையாகும்.
மேலும், இந்தியாவுக்கு கணிசமான அன்னிய முதலீடுகளும் வந்துள்ளன. கடந்த ஒன்பது வர்த்தக நாட்களில், இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) டாலர் வரத்தை மேம்படுத்தும் சமீபத்திய நடவடிக்கைகளால் ஈர்க்கப்பட்டு, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் சுமார் $2.2 பில்லியன் முதலீடு செய்துள்ளனர். இந்த முதலீடுகள், உலகளாவிய வட்டி விகித ஏற்ற இறக்கங்களால் ஏற்படக்கூடிய பாண்ட் விலைச் சரிவை ஓரளவுக்குத் தடுக்க ஒரு பாதுகாப்பு அரணாக அமைகின்றன.
முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?
இந்த இரு எதிர் சக்திகள் - உயரும் உலகளாவிய வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் ஆதரவான உள்நாட்டு மேக்ரோ-பொருளாதார காரணிகள் - எப்படி செயல்படுகின்றன என்பதை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனிக்க வேண்டும். கச்சா எண்ணெய் விலையின் நகர்வுகள் ஒரு முக்கியமாகக் கவனிக்கப்பட வேண்டியவை. ஏனெனில், அதன் திடீர் உயர்வு இந்தியாவின் பணவீக்கக் கண்ணோட்டத்தை மாற்றக்கூடும்.
மேலும், உள்நாட்டு பணப்புழக்கம் (Liquidity) மற்றும் பணவியல் கொள்கை தொடர்பாக இந்திய ரிசர்வ் வங்கியிடமிருந்து வரும் சமிக்ஞைகளையும் சந்தைப் பங்கேற்பாளர்கள் எதிர்பார்ப்பார்கள். உலகளாவிய போக்குகள் சந்தையின் மனநிலையை நிர்ணயித்தாலும், இந்திய பாண்ட் வருவாயின் திசையை இறுதியில் RBI-யின் நடவடிக்கைகள் தான் தீர்மானிக்கும். தொடர்ச்சியான அன்னிய முதலீடுகளின் வரத்தும் ஒரு முக்கிய அறிகுறியாக இருக்கும், ஏனெனில் இது உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மையின் முகத்தில் உள்நாட்டு கடன் சந்தைக்குத் தேவையான ஸ்திரத்தன்மையை வழங்குகிறது.
