உலக அரங்கில் அமெரிக்க டாலரின் ஆதிக்கம் மெதுவாக குறையும் என புதிய ஆய்வுகள் தெரிவிக்கின்றன. சில சவால்கள் இருந்தாலும், தற்போதைய நிலையில் எந்த நாணயமும் டாலருக்கு மாற்றாக சர்வதேச நிதியில் வர முடியாத நிலை உள்ளது.
உலக நிதி அமைப்பு பெரும்பாலும் அமெரிக்க டாலரை நம்பியே உள்ளது. இன்று நடக்கும் வெளிநாட்டு பணப் பரிவர்த்தனைகளில் 90% வரை டாலர் புழக்கத்தில் உள்ளது. ரஷ்யா மீதான 2022 பொருளாதாரத் தடைகள் போன்ற புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகளுக்குப் பிறகு, டாலரின் ஆதிக்கத்தைக் குறைப்பது (De-dollarization) குறித்த விவாதங்கள் தீவிரமடைந்தாலும், வரலாற்றைப் பார்த்தால், சர்வதேச நாணய அதிகாரத்தில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் மெதுவாகவும் படிப்படியாகவுமே நிகழும்.
பொருளாதார நிபுணர் பாரி ஐச்சென்கிரீன் தனது சமீபத்திய ஆய்வில், டாலரின் நிலை நிரந்தரமானது அல்ல என்பதை சுட்டிக் காட்டுகிறார். இதற்கு முன் ஆதிக்கம் செலுத்திய பிரிட்டிஷ் பவுண்ட் ஸ்டெர்லிங், டச்சு கில்டர் போன்ற நாணயங்கள், அவை சார்ந்த நாடுகளின் பொருளாதார உச்சம் முடிந்த பிறகும் நீண்ட காலம் தங்கள் செல்வாக்கைத் தக்கவைத்தன. ஒரு நாட்டின் உச்சத்திற்குப் பிறகும் இந்த நாணயங்கள் நீடித்ததற்குக் காரணம், ஒரு நிலையான ரிசர்வ் நாணயமாக இருப்பதன் அமைப்பு ரீதியான நன்மைகள் (Deep liquidity, Central bank independence) ஆகும். இவற்றை எளிதில் யாரும் விரைவாகப் பெற்றுவிட முடியாது.
மாற்று நாணயங்களுக்கான தடைகள்
டாலருக்கு ஒரு நாணயம் சவால் விட வேண்டுமென்றால், பல முக்கிய அமைப்பு ரீதியான தடைகளைத் தாண்ட வேண்டும். உலகின் இரண்டாவது அதிகளவில் பயன்படுத்தப்படும் நாணயமான யூரோ, உறுப்பு நாடுகளுக்கு இடையே உள்ள பிளவுபட்ட பத்திரச் சந்தை (Fragmented bond market) காரணமாக தள்ளாடுகிறது. இதனால், அமெரிக்க கருவூலப் பத்திரங்களுக்கு (US Treasuries) நேரடி மாற்றாக இருக்கக்கூடிய, அதிக நீர்மைத்தன்மை கொண்ட ஒரு சொத்தை உருவாக்க முடியவில்லை.
அதேபோல, சீனாவின் பொருளாதாரம் பெரும் வளர்ச்சி கண்டிருந்தாலும், ரென்மின்பி (Renminbi) கடுமையான மூலதனக் கட்டுப்பாடுகள் (Capital controls) மற்றும் அதன் மத்திய வங்கி அமைப்புகளின் தன்னாட்சி குறித்த கேள்விகள் காரணமாக வரம்புகளுக்கு உட்பட்டுள்ளது. இந்த காரணங்களால், இது ஒரு முதன்மை ரிசர்வ் நாணயமாக மாறத் தேவையான உலகளாவிய அணுகலைப் பெற முடியவில்லை. மேலும், டிஜிட்டல் சொத்துக்கள் மற்றும் கிரிப்டோகரன்சிகள் பொதுமக்களின் கவனத்தைப் பெற்றிருந்தாலும், சர்வதேச வர்த்தகம் அல்லது மத்திய வங்கி கையிருப்புக்கு நம்பகமான மாற்றாக செயல்படத் தேவையான ஸ்திரத்தன்மை அல்லது சட்டப்பூர்வ கட்டமைப்பை அவை இன்னும் நிறுவவில்லை.
'அதிகப்படியான சிறப்புரிமையின்' தாக்கம்
டாலரின் இந்தப் பங்கு, அமெரிக்காவிற்கு 'அதிகப்படியான சிறப்புரிமை' (Exorbitant privilege) என பொருளாதார நிபுணர்களால் அழைக்கப்படுகிறது. உலகளவில் டாலருக்கான தேவை தொடர்ந்து அதிகமாக இருப்பதால், அமெரிக்கப் பொருளாதாரம் குறைந்த கடன் செலவுகளை அனுபவிக்க இது அனுமதிக்கிறது. ஆனால், இந்த நிலை சிக்கல்களற்றது அல்ல. இது உள்நாட்டு ஏற்றுமதிகளை உலக அரங்கில் அதிக விலையுள்ளதாக மாற்றலாம், இது உற்பத்தித் துறையின் போட்டித்தன்மையை பாதிக்கும். மேலும், பல நாடுகள் ஒரு நாணயத்தைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைக்க தங்கள் அந்நியச் செலாவணி கையிருப்புகளை பல்வகைப்படுத்த விரும்புவதால், டாலரின் செல்வாக்கு படிப்படியாகக் குறையக்கூடும்.
முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் கொள்கை வகுப்பாளர்களுக்கு, உலகளாவிய வர்த்தக தீர்வு அமைப்புகள் மற்றும் மாற்று கடன் சந்தைகளின் வளர்ச்சி ஆகியவை முதன்மையான கவனமாக இருக்கும். அமெரிக்க டாலர் குறுகிய காலத்தில் தனது முதன்மை நிலையைத் தக்கவைக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், நீண்ட காலப் போக்கு திடீரென வேறொரு நாணயத்தால் மாற்றப்படுவதை விட, பலமுனைப்படுத்தப்பட்ட (Multipolar) நிதிச் சூழலை நோக்கிச் செல்கிறது.