Whalesbook
வரலாறு காணாத அமெரிக்க பாண்ட் யீல்டு உயர்வு!
அமெரிக்காவின் கருவூலப் பத்திரங்களுக்கான (US Treasury yields) ஈவுத்தொகை பல ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு உயர்ந்து சந்தையில் பெரும் கொந்தளிப்பை ஏற்படுத்தியுள்ளது. பென்ச்மார்க் 10 ஆண்டு பாண்டின் யீல்டு 4.68% ஆக உயர்ந்தது, இது கடந்த 16 மாதங்களில் இல்லாத உச்சமாகும். அதேபோல், 30 ஆண்டு பாண்டின் யீல்டு 5.2% என்ற நிலையை எட்டியுள்ளது. இது ஜூலை 2007-க்குப் பிறகு காணப்படாத உச்சமாகும்.
இந்த திடீர் உயர்வு, அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் (Federal Reserve) வட்டி விகிதங்களைக் குறைப்பதற்குப் பதிலாக, அதிகரிக்கக்கூடும் என்ற எதிர்பார்ப்பாலும், அரசின் நிதிப் பற்றாக்குறையாலும் தூண்டப்பட்டுள்ளது.
உலகளாவிய சந்தைகளில் தாக்கம்
அமெரிக்க பாண்ட் யீல்டு உயர்வைத் தொடர்ந்து உலகெங்கிலும் உள்ள பாண்ட் சந்தைகளும் அதே போக்கைப் பின்பற்றுகின்றன. இங்கிலாந்தின் கில்ட் யீல்டுகள் (UK gilt yields) 6%-ஐ தாண்டியுள்ளது. ஜெர்மனியின் நீண்டகால கடன் வாங்கும் விகிதங்கள் 2011-க்குப் பிறகு இல்லாத உச்சத்தை எட்டியுள்ளன.
எரிபொருள் விலை உயர்வு முக்கிய காரணம்
இந்த மாற்றங்களுக்கு முக்கிய காரணம், கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஏற்பட்ட பெரும் தாக்கம். அமெரிக்காவுக்கும் ஈரானுக்கும் இடையேயான மோதல் காரணமாக, ஹார்முஸ் ஜலசந்தியில் கப்பல் போக்குவரத்து பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. இதனால், கச்சா எண்ணெய் விலை 40% உயர்ந்து சுமார் $111 ஆகியுள்ளது. இந்த எரிசக்தி விலை உயர்வு உலகளாவிய பணவீக்கத்தை தீவிரப்படுத்தி, ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதக் குறைப்பு எதிர்பார்ப்புகளைக் குறைத்து, மேலும் வட்டி விகிதங்கள் உயரும் என்ற சாத்தியக்கூறை அதிகரித்துள்ளது.
பணவீக்கத் தரவுகள் வட்டி உயர்வு அச்சத்தை அதிகரிக்கிறது
சமீபத்திய பணவீக்கத் தரவுகள் இந்த கவலைகளை மேலும் அதிகரித்துள்ளன. ஏப்ரல் மாத நுகர்வோர் விலைக் குறியீடு (CPI) 3.8% ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது கடந்த 3 ஆண்டுகளில் இல்லாத உச்சமாகும். அதேபோல், உற்பத்தியாளர் விலைக் குறியீடும் (PPI) 6% அதிகரித்துள்ளது. இந்தப் பணவீக்க உயர்வு ஃபெடரல் ரிசர்வ் மற்றும் சந்தைகளை ஆச்சரியப்படுத்தியுள்ளது. விலை உயர்வைக் கட்டுப்படுத்த மத்திய வங்கி அதிகாரிகள் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்த வேண்டிய கட்டாயத்திற்கு தள்ளப்படலாம் என்ற பயம் முதலீட்டாளர்களிடையே அதிகரித்துள்ளது. CME FedWatch தரவுகளின்படி, டிசம்பர் FOMC கூட்டத்தில் வட்டி விகிதம் உயர 40.7% வாய்ப்புள்ளது. இது 2026-ல் பல முறை வட்டி விகிதங்கள் குறைக்கப்படும் என்ற முந்தைய கணிப்புகளிலிருந்து முற்றிலும் மாறுபட்ட நிலை.
யீல்டுகள் மற்றும் பாண்ட் விலைகள் எதிர்மாறான நகர்வு
பாண்ட் யீல்டுகள் மற்றும் பாண்ட் விலைகள் எதிர்மாறாக செயல்படுகின்றன. தற்போது பாண்ட் விலைகள் குறைந்து, யீல்டுகள் உயர்ந்து வருவது, புதிய பாண்டுகள் அதிக வட்டி விகிதங்களை வழங்கும் என்ற எதிர்பார்ப்பால் ஏற்படுகிறது. முதலீட்டாளர்கள் நீண்ட கால கடன்களை வைத்திருப்பதற்கு அதிக வருமானத்தைக் கோருகின்றனர், குறிப்பாக அரசின் நிதிப் பற்றாக்குறை அதிகரித்து வருவதால்.
Barclays Plc மற்றும் Citigroup Inc. நிறுவனங்களின் ஆய்வாளர்கள், யீல்டுகள் 5.5%-க்கு மேல் உயரக்கூடும் என்று எச்சரித்துள்ளனர். இது 2004-க்குப் பிறகு காணப்படாத நிலை. BlackRock-ன் ஆராய்ச்சி குழு, வளர்ந்த நாடுகளின் அரசாங்கப் பத்திரங்களில் (developed-market government bonds) முதலீடுகளைக் குறைக்க அறிவுறுத்தியுள்ளது. அதற்குப் பதிலாக பங்குகளில் முதலீடு செய்வது சிறந்த தேர்வாக இருக்கும் என்று பரிந்துரைத்துள்ளது.
பங்குகள் மற்றும் தங்கத்தின் மீது தாக்கம்
நிதிச் சந்தைகளில் இதன் தாக்கம் குறிப்பிடத்தக்கது. அதிக யீல்டுகள் கடன் வாங்கும் செலவை அதிகரிக்கின்றன மற்றும் எதிர்கால லாபங்களின் தற்போதைய மதிப்பைக் குறைக்கின்றன. இதனால், வளர்ச்சிப் பங்குகள் (growth stocks) மற்றும் அதிக மதிப்பீடு கொண்ட தொழில்நுட்ப நிறுவனங்கள் (high-valuation technology companies) குறிப்பாக பாதிக்கப்படுகின்றன. Nasdaq Composite, இந்த மாற்றங்களுக்கு உணர்திறன் கொண்டது, குறிப்பாக பாதிக்கப்பட்டுள்ளது.
XS.com-ன் மூத்த சந்தை ஆய்வாளர் Antonio Di Giacomo கூறுகையில், அதிக வட்டி விகிதங்கள் குறிப்பாக தொழில்நுட்ப மற்றும் வளர்ச்சிப் பங்குகளை பாதிக்கின்றன என்றார். தங்கம் பொறுத்தவரை, யீல்டுகள் உயரும்போது பொதுவாக டாலர் வலுப்பெறுகிறது மற்றும் வருமானம் இல்லாத சொத்தை வைத்திருப்பதற்கான செலவு அதிகரிக்கிறது. இது தங்கத்தின் விலையில் தொடர்ச்சியான வீழ்ச்சிக்கு வழிவகுக்கும், யீல்டுகள் விரைவில் குறையத் தொடங்கினால் தவிர.