அமெரிக்க அரசு, இன்று $25 பில்லியன் மதிப்புள்ள 30-ஆண்டு காலப் பத்திரங்களை (Bonds) ஏலம் விட உள்ளது. இந்த ஏலத்திற்கு முன்பாகவே, பாண்டு வட்டி விகிதம் கடந்த 25 ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவு உயர்ந்துள்ளது. இது தொடரும் பணவீக்கம் (Inflation) மற்றும் அரசின் அதிகப்படியான கடன் வாங்கும் போக்கு ஆகியவற்றைக் காட்டுகிறது. இந்த உயர்வான வட்டி விகிதங்கள், வீட்டுக் கடன் முதல் நிறுவன விரிவாக்கம் வரை அனைத்து விதமான கடன்களையும் பாதிக்கக்கூடும்.
அமெரிக்காவின் கருவூலம் (US Treasury), இன்று $25 பில்லியன் மதிப்புள்ள 30-ஆண்டு காலப் பத்திரங்களை ஏலம் விட தயாராகி வருகிறது. இந்த ஏலத்தில், வட்டி விகிதம் சுமார் 5.23% வரை செல்லக்கூடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த அளவு, 2001 ஆம் ஆண்டுக்குப் பிறகு 30-ஆண்டு அரசு கடனுக்கான மிக உயர்ந்த வட்டி விகிதமாகும். சந்தையில் நிலவும் அழுத்தம் மற்றும் முதலீட்டாளர்களின் எதிர்வினைக்கு மத்தியில் இந்த ஏலம் நடைபெறுகிறது. குறிப்பாக, தொடரும் பணவீக்கம் மற்றும் அதிகரித்து வரும் தேசிய கடன் ஆகியவை முக்கிய காரணங்களாக பார்க்கப்படுகிறது.
வட்டி விகிதங்கள் ஏன் உயர்கின்றன?
நீண்ட கால பாண்டு வட்டி விகிதங்களில் இந்த அதிரடி ஏற்றத்திற்குக் காரணம் பல காரணிகள். பணவீக்கம் ஒரு முக்கியப் பிரச்சனையாக உள்ளது. பணத்தின் மதிப்பு காலப்போக்கில் குறைந்து வருவதால், அதை ஈடுகட்ட முதலீட்டாளர்கள் அதிக வருமானத்தை எதிர்பார்க்கின்றனர். மேலும், அமெரிக்க அரசாங்கம் பெரிய நிதிப் பற்றாக்குறையை எதிர்கொண்டுள்ளது. இதனால், அதன் செலவினங்களை ஈடுகட்ட பெரும் தொகையைக் கடனாகப் பெற வேண்டியுள்ளது. இப்படி அரசு கடன்கள் அதிகமாக சந்தையில் வரும்போது, மறுபுறம் நிறுவனங்களும் பெரிய அளவிலான செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) உள்கட்டமைப்பு திட்டங்களுக்கு நிதியளிக்கப் பெருமளவில் கடன் வாங்குகின்றன. அரசாங்கம் மற்றும் தனியார் துறை என இருவரும் நிதி திரட்ட முயற்சிப்பதால், மூலதனத்திற்கான போட்டி அதிகரித்து, வட்டி விகிதங்கள் உயர்வதற்கு வழிவகுத்துள்ளது.
கருவூலத்தின் உத்தி மாற்றமா?
சமீபத்தில், கருவூல அதிகாரிகள் தங்கள் கடன் வாங்கும் உத்தியில் ஒரு மாற்றத்தைக் கொண்டு வரக்கூடும் என சூசகமாக தெரிவித்துள்ளனர். இதற்கு முன், அவர்கள் நீண்ட கால கடனை 'அதிகரிக்கும்' திட்டங்களைக் குறிப்பிட்டிருந்தனர். ஆனால், சமீபத்திய அறிவிப்புகள் 'மாற்றங்கள்' என மாற்றப்பட்டுள்ளது. இதை பல சந்தை ஆய்வாளர்கள், நீண்ட காலப் பத்திரங்களின் விநியோகத்தைக் குறைப்பதற்கான ஒரு நகர்வாகப் பார்க்கின்றனர்.
30-ஆண்டு பாண்டுகளை அதிகமாக விற்பதற்குப் பதிலாக, அரசாங்கம் குறுகிய காலக் கடன்களை வெளியிடலாம். உதாரணமாக, இரண்டு முதல் ஏழு ஆண்டுகள் வரையிலான கால அவகாசம் கொண்ட பத்திரங்களை வெளியிடலாம். இந்த அணுகுமுறை குறுகிய கால கடன் வாங்கும் செலவைக் குறைக்க உதவக்கூடும் என்றாலும், இது 'ரீஃபைனான்சிங் ரிஸ்க்' எனப்படும் ஒரு புதிய வகை அபாயத்தை அறிமுகப்படுத்துகிறது. இதன் பொருள், அரசாங்கம் இந்த குறுகிய கால கடன்களை விரைவில் திருப்பிச் செலுத்தவோ அல்லது புதுப்பிக்கவோ வேண்டியிருக்கும். எதிர்காலத்தில் வட்டி விகிதங்கள் அதிகமாக இருந்தால் இது சிக்கலாகலாம்.
பரந்த பொருளாதாரத்தில் தாக்கம்
முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் பொதுமக்களைப் பொறுத்தவரை, இந்த உயர்வான கருவூல வட்டி விகிதங்கள், பொருளாதாரம் முழுவதும் கடன் வாங்கும் செலவுகளுக்கான ஒரு அளவுகோலாக செயல்படுகிறது. அமெரிக்க அரசாங்கம் அதிக வட்டி விகிதங்களைச் செலுத்தும்போது, பொதுவாக வீட்டுக் கடன்கள், வாகனக் கடன்கள் மற்றும் நிறுவனக் கடன்கள் போன்ற பிற கடன் வகைகளுக்கும் வட்டி விகிதங்கள் உயரும்.
இந்த அதிக வட்டி விகிதங்கள் இருந்தபோதிலும், நீண்ட கால அரசுப் பத்திரங்களுக்கான தேவை மந்தமாகவே உள்ளது. முதலீட்டாளர்கள் தற்போதைய சந்தையில் எச்சரிக்கையுடன் இருக்கிறார்கள். ஏனெனில், இந்தப் பத்திர விற்பனை அதன் உச்சத்தை எட்டவில்லை என அவர்கள் அஞ்சுகிறார்கள். இந்த எச்சரிக்கை காரணமாக, கருவூலம் தனது $25 பில்லியன் ஏலத்திற்கு போதுமான வாங்குபவர்களை ஈர்க்க இன்னும் அதிக வட்டி விகிதங்களை வழங்க வேண்டியிருக்கும். சந்தை இதை எப்படிப் பார்க்கும் என்பதுதான் முக்கியம். இந்த உயர்ந்த வட்டி விகிதங்களில் போதுமான வாங்குபவர் தேவை இருந்து சந்தை உணர்வை நிலைநிறுத்துமா, அல்லது வட்டி விகிதங்கள் தொடர்ந்து உயருமா என்பதை ஏலத்தின் முடிவுகள் காட்டும்.