ரூபாய் நெருக்கடி: இந்தியாவின் கையிருப்பு குறைகிறதா? - நிபுணர் எச்சரிக்கை!

ஸ்திரத்தன்மையின் மாயை

இந்தியாவில் நிலவும் சந்தை ஸ்திரத்தன்மை, குறிப்பாக முறையான முதலீட்டுத் திட்டங்கள் (SIP) மூலம் சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் தீவிர பங்களிப்பால் தூண்டப்படுகிறது. ஆனால், நிறுவனப் பார்வையாளர்கள் இதை ஒரு கட்டமைப்பு ரீதியான பொருத்தமின்மையாகவே கருதுகின்றனர். இந்த உள்நாட்டு முதலீடுகள், வெளிநாட்டு பங்கு முதலீடுகள் வெளியேற்றத்தின் தாக்கத்தை திறம்பட ஈடு செய்திருந்தாலும், இருப்புநிலைக் கணக்கில் உள்ள அடிப்படை அழுத்தத்தை இது தீர்க்கவில்லை. மாறாக, பங்குச் சந்தையானது வலுவிழந்து வரும் ரூபாயின் மேக்ரோ பொருளாதார உண்மையிலிருந்து தன்னைத் துண்டித்துக் கொண்டுள்ளது. இது அந்நிய செலாவணி கையிருப்பின் தளர்ச்சியைக் மறைக்கும் ஒரு செயற்கையான ஸ்திரத்தன்மையை உருவாக்கியுள்ளது.

கையிருப்பு பலவீனத்தின் இயக்கவியல்

இந்தியாவின் அந்நிய செலாவணி கையிருப்பின் கலவையில் தான் முக்கிய பிரச்சனை உள்ளது. கிழக்காசியாவின் வளர்ச்சி மாதிரியைப் போலன்றி, நிலையான நடப்புக் கணக்கு உபரி மற்றும் கடினமாக சம்பாதித்த மூலதனம் ஆகியவற்றைக் கொண்டுள்ளது. இந்தியாவின் கையிருப்பு, கடன் அல்லாத மற்றும் கடன் உருவாக்கும் மூலதன வரவுகளை அதிகம் சார்ந்துள்ளது. வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீடுகள் மற்றும் வெளிப்புற வணிகக் கடன்கள் இயல்பாகவே நிலையற்றவை. உலக வட்டி விகித வேறுபாடுகள் மாறும்போது அல்லது புவிசார் அரசியல் இடர் பிரீமியங்கள் உயரும்போது, ​​இந்த பணப்புழக்கம் மிக வேகமாக ஆவியாகிறது. சமீபத்திய சுழற்சிகளில் பங்கு முதலீடுகள் $70 பில்லியனுக்கும் அதிகமாக வெளியேறியுள்ளதாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இறக்குமதி கவர்ச்சியைக் காக்க இந்த நிலையற்ற வரவுகளை நம்பியிருப்பது, உலகளாவிய இடர் விருப்பம் மேலும் மோசமடைந்தால், பொருளாதாரம் ஒரு கூர்மையான திருத்தத்திற்கு ஆளாகிறது.

துறை சார்ந்த உணர்திறன் மற்றும் வட்டி விகித இயக்கவியல்

இந்திய ரிசர்வ் வங்கி இரண்டு கொள்கை ஆணைகளுக்கு இடையில் சிக்கியுள்ளது: ரூபாயின் ஒழுங்கான சரிவை பராமரிப்பது மற்றும் நிதிச் சந்தை ஸ்திரத்தன்மை உள்நாட்டு கடன் நெருக்கடியைத் தூண்டாமல் இருப்பதை உறுதி செய்வது. வரலாற்று ரீதியாக, வளர்ந்து வரும் சந்தைகள் இந்த அளவு மூலதன கணக்கு அழுத்தத்தை எதிர்கொள்ளும் போது, ​​அதன் விளைவாக ஏற்படும் நாணய சரிவு, நாணயத்தைப் பாதுகாக்க மத்திய வங்கியை வட்டி விகிதங்களை உயர்த்த கட்டாயப்படுத்துகிறது. இது ஒரு பிரதிபலிப்பு பின்னூட்ட வளையத்தை உருவாக்குகிறது, அங்கு அதிக கடன் வாங்கும் செலவுகள் கார்ப்பரேட் வருவாயைக் குறைக்கிறது, இது கொள்கை வகுப்பாளர்கள் தற்போது தவிர்க்க முயற்சிக்கும் பங்குச் சந்தை மறுமதிப்பீட்டிற்கு வழிவகுக்கிறது. ரூபாய் முக்கிய உளவியல் ஆதரவு நிலைகளை மீறினால், இறக்குமதி செய்யப்பட்ட பணவீக்கத்தின் விலை, பங்குச் சந்தை மதிப்பீடுகளைப் பராமரிக்கும் விருப்பத்தை மீறும் என்று தற்போதைய சூழல் கூறுகிறது.

துல்லியமான கரடி நிலை (Forensic Bear Case)

இந்தியப் பங்குச் சந்தையின் சில்லறை இயந்திரமான SIP சூழல் அமைப்பு நின்றால், பணப்புழக்க தொற்றுநோய்க்கான முதன்மை அமைப்புசார் ஆபத்து உள்ளது. பணவீக்க அழுத்தங்கள் அல்லது அதிகரித்து வரும் வேலையின்மை எதிர்கொள்ளும் உள்நாட்டு குடும்பங்கள், தங்கள் மாதாந்திர பங்களிப்புகளைக் குறைத்தால், சந்தை அதன் முதன்மை அதிர்ச்சி உறிஞ்சியை இழக்கும். மேலும், அதிக வெளிப்புற வணிகக் கடன் வெளிப்பாடு கொண்ட நிறுவனங்கள் நெருக்கடிக்கு தனித்துவமாக நிலைநிறுத்தப்பட்டுள்ளன; அவை வெளிநாட்டு நாணயத்தில் குறிப்பிடப்பட்ட கடன் சேவை செலவுகள் மற்றும் குறையும் உள்நாட்டு வருவாய் அடிப்படை ஆகியவற்றின் இரட்டைத் தாக்குதலை எதிர்கொள்கின்றன. இறக்குமதி செய்யப்பட்ட உள்ளீடுகளை அதிகம் நம்பியிருக்கும் நுகர்வோர் நீடித்த பொருட்கள் மற்றும் உற்பத்தி போன்ற துறைகளில் நாணய ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் விளிம்பு சுருக்கத்திற்கு இடையிலான தொடர்பை முதலீட்டாளர்கள் பெரும்பாலும் குறைத்து மதிப்பிடுகின்றனர்.