Whalesbook
டெக் நிறுவனங்களால் வரலாறு படைத்த சந்தை!
அமெரிக்க பங்குச் சந்தைகள் புதிய வரலாறு படைத்துள்ளன. குறிப்பாக, ஒரு சில பெரிய தொழில்நுட்ப நிறுவனங்களின் சிறப்பான செயல்பாடுகள் மற்றும் வலுவான வருவாய் சீசன் ஆகியவை இதற்கு முக்கிய காரணம். ஆனாலும், சில பொருளாதார காரணிகள் கவனமாக இருக்க வேண்டும் என எச்சரிக்கின்றன. முக்கிய குறியீடுகள் உயர்ந்தாலும், இந்த ஏற்றம் ஒரு சில பங்குகளிலேயே குவிந்துள்ளது. பணவீக்கம் தொடர்ந்து அதிகரித்து வருவது சந்தையின் ஸ்திரத்தன்மை குறித்து கேள்விகளை எழுப்புகிறது. முதலீட்டாளர்கள் இந்த வேகம் பரவலாகுமா அல்லது இந்த செறிவு ஒரு திருத்தத்திற்கு (Correction) வழிவகுக்குமா என்று கவனித்து வருகின்றனர்.
டெக் பங்குகள் முன்களத்தில், வருவாய் வரலாறு!
Nasdaq Composite மற்றும் S&P 500 குறியீடுகள் புதிய உச்ச மதிப்புகளை எட்டியுள்ளன. மே 2026-ன் நடுப்பகுதியில், Nasdaq இந்த ஆண்டு தொடக்கத்தில் இருந்து சுமார் 14.6% உயர்ந்துள்ளது, அதே சமயம் S&P 500 9.5% வளர்ச்சி கண்டுள்ளது. இந்த ஏற்றத்திற்கு முக்கிய காரணம் 'Magnificent Seven' தொழில்நுட்ப நிறுவனங்களாகும். Nvidia, Alphabet, Microsoft போன்ற நிறுவனங்கள், குறிப்பாக ஏப்ரல் மாதத்திற்குப் பிறகு, நேர்மறையான வருவாய் அறிக்கைகள் மற்றும் நம்பிக்கைக்குரிய எதிர்கால வழிகாட்டுதலால் முக்கிய பங்கு வகித்துள்ளன. 2026-ன் முதல் காலாண்டு வருவாய் சீசன் மிகச் சிறப்பாக அமைந்தது. S&P 500 நிறுவனங்களில் 84% பங்குதாரர்களுக்குமான ஒரு பங்குக்கான வருவாயை (EPS) எதிர்பார்ப்புகளை விட அதிகமாகப் பதிவு செய்துள்ளன. இதனால், குறியீட்டிற்கான மொத்த வருவாய் வளர்ச்சி 27.7% ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது 2021 பிற்பகுதிக்குப் பிறகு காணப்பட்ட மிக உயர்ந்த விகிதமாகும். AI உள்கட்டமைப்புக்கான தேவை கார்ப்பரேட் லாபங்களையும் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையையும் கணிசமாக உயர்த்தியுள்ளது.
மதிப்பீடுகள் மற்றும் செறிவு கவலைகள்!
புதிய உச்சங்கள் எட்டப்பட்டாலும், சந்தை பகுப்பாய்வு ஒரு குறுகிய குழுவால் வழிநடத்தப்படும் ஏற்றம், சாத்தியமான தடைகளை எதிர்கொள்வதைக் காட்டுகிறது. S&P 500-ன் வருங்கால விலை-வருவாய் விகிதம் (Forward P/E ratio) சுமார் 21.0 ஆக உள்ளது, இது அதன் 5 ஆண்டு சராசரியான 19.9 மற்றும் 10 ஆண்டு சராசரியான 18.9 ஐ விட அதிகம். Nasdaq 100 ஆனது இதைவிட அதிக P/E விகிதமான சுமார் 32.96 இல் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது. இந்த பிரீமியம் மதிப்பீடு, தீவிர செறிவு கொண்ட சந்தையில் உள்ளது. 2025-ன் பிற்பகுதிக்குள், முதல் 10 நிறுவனங்கள் S&P 500-ன் மொத்த எடையில் கிட்டத்தட்ட 41% ஆக இருந்தன, இது 1930-களின் ஆரம்பத்திற்குப் பிறகு காணப்படாத ஒரு செறிவு ஆகும். சில பெரிய அளவிலான பங்குகளைச் சார்ந்திருக்கும் இந்த நிலை, பரந்த சந்தையை பாதிக்கக்கூடியதாக உள்ளது.
கூடுதலாக, பணவீக்கம் அதிகரித்துள்ளது. ஏப்ரல் 2026-ல் நுகர்வோர் விலைக் குறியீடு (CPI) ஆண்டுக்கு 3.8% உயர்ந்துள்ளது, இது முக்கியமாக எரிசக்தி விலைகளின் அதிகரிப்பால் ஏற்பட்டது. உற்பத்தியாளர் விலைக் குறியீடும் (PPI) ஏப்ரலில் ஆண்டுக்கு 6.0% உயர்ந்தது, இது மொத்த விலையில் தொடர்ந்து அழுத்தங்கள் இருப்பதைக் காட்டுகிறது. இந்தப் பணவீக்கம், ஃபெடரல் ரிசர்வ் எதிர்பார்ப்புகளை மாற்றியுள்ளது. அதிகாரிகள் 2026-ல் வட்டி விகிதக் குறைப்புகள் எதுவும் எதிர்பார்க்கப்படவில்லை என்றும், விகிதங்கள் 3.50%-3.75% ஆக நிலையாக இருக்கும் என்றும் குறிப்பிட்டுள்ளனர். அமெரிக்க டாலர் குறியீடு (DXY) வலுப்பெற்றுள்ளது, சுமார் 99.09 இல் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது, இது சர்வதேச அளவில் வணிகம் செய்யும் நிறுவனங்களின் வருவாயைப் பாதிக்கலாம். சமீபத்திய ஏற்றங்களுக்கு முக்கிய உந்துதலாக இருந்த செமிகண்டக்டர் பங்குகள், மே 2026-ல் ஒரு சிறிய சரிவைக் காண்கின்றன, அவற்றின் சுழற்சித் தன்மை (cyclical nature) குறித்த கவனம் அதிகரித்துள்ளது. இருப்பினும், தொழில்துறை செமிகண்டக்டர் சுழற்சி மீண்டு வருவதாகத் தெரிகிறது.
குறுகிய ஏற்றத்தில் உள்ள அபாயங்கள்!
தற்போதைய சந்தை ஏற்றம், பார்வைக்கு கவர்ச்சிகரமாக இருந்தாலும், நிலையற்ற அடித்தளத்தில் நிற்கிறது. 'Magnificent Seven' என்று அழைக்கப்படும் ஒரு சில தொழில்நுட்ப ஜாம்பவான்களில் உள்ள அதிகப்படியான செறிவு, குறிப்பிடத்தக்க ஆபத்தை ஏற்படுத்துகிறது. முதல் 10 S&P 500 நிறுவனங்கள் குறியீட்டின் சந்தை மதிப்பில் கிட்டத்தட்ட 41% ஆக இருக்கும் நிலையில், இந்த முன்னணி நிறுவனங்களில் ஒரு சரிவு பரந்த சந்தை வீழ்ச்சியைத் தூண்டக்கூடும். இது குறிப்பாக சம-எடையிடப்பட்ட (equal-weighted) S&P 500 குறியீடு, முக்கிய குறியீட்டைப் போலல்லாமல், புதிய உச்சங்களை எட்டவில்லை என்பதால் கவலை அளிக்கிறது. ஏப்ரல் 2026-ல் CPI 3.8% மற்றும் PPI 6.0% ஆக பதிவான தொடர்ச்சியான பணவீக்கம், பணவியல் கொள்கையை மறுபரிசீலனை செய்ய வைத்துள்ளது. எதிர்பார்க்கப்படும் வட்டி விகிதக் குறைப்புகளுக்குப் பதிலாக, ஃபெடரல் ரிசர்வ் 2026 முழுவதும் வட்டி விகிதங்களை அதிகமாகவே வைத்திருக்க வாய்ப்புள்ளது. இது குறைந்த கடன் செலவுகளால் பயனடைந்த வளர்ச்சிப் பங்குகளுக்கு சவாலாக உள்ளது. வலுவான அமெரிக்க டாலர், வெளிநாட்டு வணிகம் கொண்ட நிறுவனங்களுக்கு அபாயங்களைச் சேர்க்கிறது. சமீபத்திய ஏற்றங்களுக்கு முக்கிய உந்துதலாக இருந்த செமிகண்டக்டர் துறையில், அதிக வெப்பமடைதல் (overheating) அறிகுறிகள் தென்படுகின்றன, மேலும் அதன் உள்ளார்ந்த சுழற்சித் தன்மை சந்தை ஏற்றத்தை சீர்குலைக்கக்கூடும், குறிப்பாக உள்ளீட்டு செலவுகள் அதிகரித்து AI மூலதனச் செலவு பூம் நிலைபெறும் போது.
எதிர்கால பார்வை: பணவீக்கம் மற்றும் Fed கொள்கை!
சந்தையின் எதிர்கால திசையானது தொடர்ச்சியான AI தேவை மற்றும் பணவீக்க அழுத்தங்கள் எவ்வாறு நிர்வகிக்கப்படுகின்றன என்பதைப் பொறுத்தது. 2026-ன் மீதமுள்ள காலப்பகுதியில் S&P 500-க்கான வருவாய் வளர்ச்சி தொடரும் என ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர். இருப்பினும், ஃபெடரல் ரிசர்வ்-ன் விலை ஸ்திரத்தன்மை மீதான கவனம், மற்றும் புதிய தலைவர் கெவின் வார்ஷ் (Kevin Warsh) தலைமையிலான நிர்வாகம், வட்டி விகிதங்கள் நீண்ட காலத்திற்கு அதிகமாகவே நீடிக்கும் என்பதைக் குறிக்கிறது. இந்தப் கொள்கை, புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மைகள் மற்றும் வலுவான டாலருக்கான சாத்தியக்கூறுகளுடன் சேர்ந்து, பொருளாதார வளர்ச்சி மற்றும் குறைந்த கடன் செலவுகளைச் சார்ந்துள்ள துறைகளுக்கும் நிறுவனங்களுக்கும் கடினமான ஒரு கண்ணோட்டத்தை அளிக்கிறது.