Whalesbook
RBI-யின் கட்டுப்பாடு: IPO கட்டாயம்!
பெரிய வங்கி அல்லாத நிதி நிறுவனங்களுக்கான (Large Non-Banking Financial Firms) புதிய RBI விதிமுறைகள், ₹1 லட்சம் கோடி-க்கு மேல் சொத்துக்கள் உள்ள நிறுவனங்கள் குறிப்பிட்ட காலக்கெடுவுக்குள் பொதுப் பங்கு வெளியீட்டில் (IPO) வர வேண்டும் என கூறுகின்றன. மார்ச் 2025 நிலவரப்படி, ₹1.75 லட்சம் கோடி சொத்துக்களுடன் Tata Sons இந்த வரையறைக்குள் வருகிறது. இதனால், ஜூலை 1, 2026-க்குள் IPO வருவது கட்டாயம். இந்த விதிக்கு விலக்கு கோரிய முந்தைய முயற்சிகள் தோல்வியடைந்த நிலையில், RBI தனது முடிவில் உறுதியாக உள்ளது.
Tata Trusts-க்குள் கருத்து வேறுபாடு
இந்த RBI கெடு Tata Sons-ஐ கட்டுப்படுத்தும் Tata Trusts-க்குள் ஒரு பெரிய சர்ச்சை கிளம்பியுள்ளது. Tata Trusts-ன் அறங்காவலர்களான Venu Srinivasan மற்றும் Vijay Singh ஆகியோர் IPO-க்கு ஆதரவாக இருப்பதாக கூறப்படுகிறது. இது, Tata Sons-ஐ தனியார் நிறுவனமாகவே வைத்திருக்க விரும்பும் Chairman Noel Tata-வின் விருப்பத்திற்கு எதிராக உள்ளது. இந்த உள் கருத்து வேறுபாடு, $180 பில்லியன் மதிப்பிலான Tata conglomerate-ன் தலைமைப் பொறுப்பை வலுப்படுத்த Noel Tata எடுக்கும் முயற்சிகளுக்கு சிக்கலாகியுள்ளது.
SP Group-க்கு காத்திருக்கும் லாபம்
Tata Sons-ல் 18.4% பங்குகளை வைத்திருக்கும் Shapoorji Pallonji (SP) Group, இந்த முன்னேற்றங்களை உன்னிப்பாக கவனித்து வருகிறது. SP Group கடுமையான கடன் சுமையில் இருப்பதால், Tata Sons பங்குகளை கடன்களுக்கு ஈடாக (collateral) வைத்துள்ளது. 2021-ல் மட்டும் $1.7 பில்லியன் கடன் வாங்கியுள்ளனர். IPO வந்தால், SP Group-க்கு கடன் அடைக்கவும், பணப்புழக்கத்தை (liquidity) அதிகரிக்கவும் இது ஒரு பெரிய வாய்ப்பாக அமையும். அவர்களின் $130 பில்லியன் மதிப்புள்ள பங்குகளை விற்பதன் மூலம் லாபம் ஈட்ட முடியும்.
நிர்வாக சிக்கல்கள் மற்றும் மூலதன ஓட்டம்
IPO வந்தாலும் சில சிக்கல்கள் உள்ளன. உள் கருத்து வேறுபாடுகள் IPO செயல்முறையை தாமதப்படுத்தலாம். InGovern போன்ற நிறுவனங்கள், Tata Sons-ன் தனியார் அமைப்பு ஒரு 'மூடிய அமைப்பு' (closed system) போல செயல்பட்டு, துணை நிறுவனங்களிடம் இருந்து மூலதனத்தை எடுத்து தன் திட்டங்களுக்கு பயன்படுத்துவதாகவும், இது சிறு பங்குதாரர்களின் மதிப்பைக் குறைப்பதாகவும் கூறியுள்ளன. பொதுவாக, இதுபோன்ற நிறுவனங்களுக்கு 15-30% Holding Company Discount கொடுக்கப்படுகிறது.
மதிப்பீடு மற்றும் சந்தை தாக்கம்
Tata Sons பொதுப் பங்குச் சந்தையில் பட்டியலிடப்படவில்லை என்றாலும், அதன் IPO பற்றிய பேச்சு Tata Group நிறுவனங்களின் பங்குகளில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. IPO-வின் மதிப்பீடு ₹7.8 லட்சம் கோடி முதல் ₹11 லட்சம் கோடி (சுமார் $96 பில்லியன்) வரை இருக்கலாம் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. Tata Sons வைத்திருக்கும் பட்டியலிடப்பட்ட பங்குகளின் மதிப்பு சுமார் ₹16 லட்சம் கோடி. இது Tata Investment Corporation, Tata Chemicals போன்ற பங்குகளின் விலையை உயர்த்தியுள்ளது. இருப்பினும், Tata Investment Corp-ன் ஏற்றம் ஊகத்தின் அடிப்படையிலானது என்றும், Tata Chemicals-ன் வேகம் குறைய வாய்ப்புள்ளதாகவும் நிபுணர்கள் கூறுகின்றனர். குழுமத்தின் மிகப்பெரிய நிறுவனமான TCS-ன் சந்தை மதிப்பு ₹8.8 லட்சம் கோடி ஆகும்.