Whalesbook
நிதிப் பற்றாக்குறை முதலீட்டைப் பாதிக்கிறது
CareEdge Ratings அறிக்கையின்படி, இந்திய மாநிலங்கள் தங்கள் மூலதனச் செலவு வளர்ச்சியை FY26 இல் மதிப்பிடப்பட்ட 17% என்பதிலிருந்து FY27 இல் 8% முதல் 10% ஆகக் குறைக்கவுள்ளன. அதிகரித்து வரும் நிதி அழுத்தங்கள் மற்றும் உலகளாவிய பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மைகளால் மாநிலங்கள் தங்கள் முதலீட்டுத் திட்டங்களை மறுபரிசீலனை செய்கின்றன. அதிக வருவாய் செலவினங்கள் (சமூக நலத்திட்டங்கள்) மற்றும் பணவீக்கம் காரணமாக செலவுகள் அதிகமாக இருப்பதால், மாநிலங்களின் வருவாய் வளர்ச்சி மெதுவாக உள்ளது. இது முதலீட்டுச் செலவுகளை கணிசமாக அதிகரிக்க மாநிலங்களின் திறனைக் கட்டுப்படுத்துகிறது. FY27 க்கான திட்டமிடப்பட்ட முதலீட்டுச் செலவு, மொத்த மாநில உள்நாட்டு உற்பத்தியில் (GSDP) 2.3% முதல் 2.4% ஆக இருக்கும், இது தோராயமாக ₹8.32–8.46 லட்சம் கோடி ஆகும்.
மாநிலங்களின் வருவாய் வளர்ச்சி FY26 இல் 6.2% ஆகவும், FY27 இல் 7.9% ஆகவும் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது ஒட்டுமொத்த பொருளாதார வளர்ச்சியை விடக் குறைவு. மத்திய அரசின் நிதி ஒதுக்கீட்டில் ஏற்படக்கூடிய குறைப்புகளும் நிலைமையை மோசமாக்கலாம். அதே சமயம், சமூக நலத் திட்டங்கள் மற்றும் எரிபொருள் விலை உயர்வு காரணமாக செலவுகள் அதிகரிக்கும். இதனால், வருவாய் பற்றாக்குறை FY25 இல் 0.8% ஆக இருந்தது, FY27 க்குள் 1.2% ஆக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஒட்டுமொத்த பட்ஜெட் பற்றாக்குறை FY27 இல் 3.5% ஆக உயரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.
பணமாக்குதல் மற்றும் PPP திட்டங்களில் கவனம்
இந்தச் சூழலில், உள்கட்டமைப்பு பணமாக்குதல் (infrastructure monetization) மற்றும் பொது-தனியார் கூட்டாண்மை (Public-Private Partnership - PPP) திட்டங்கள் மூலம் முதலீடுகளுக்கு நிதி திரட்ட மாநிலங்கள் அதிக கவனம் செலுத்துகின்றன. FY27 க்குள் தனியார் துறைக்கு ₹1 லட்சம் கோடி மதிப்பிலான திட்டங்களை ஒதுக்குவதை அரசு நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. நெடுஞ்சாலை கட்டுமானச் செலவுகளில் 25% வரை தனியார் முதலீடு ஈடுபடுத்தப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. FY27 யூனியன் பட்ஜெட்டில், பொது முதலீட்டிற்காக ₹12.22 லட்சம் கோடி (GDP இல் 4.4%) ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது. தனியார் துறை முதலீட்டுத் திட்டங்கள் FY27 இல் ₹6.11 லட்சம் கோடி ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
கடன் சுமை மற்றும் திட்ட தாமத அபாயங்கள்
இந்திய மாநிலங்களின் கடன் அளவு அதிகமாக உள்ளது. பஞ்சாப் மற்றும் மேற்கு வங்காளம் 40% க்கும் அதிகமாகவும், ஜம்மு காஷ்மீர் 51% ஆகவும் உள்ளன. மொத்த மாநிலக் கடன்-க்கு-GSDP விகிதம் FY26 இல் 29.2% ஆக இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. மாநில பட்ஜெட் பற்றாக்குறை 3.3% ஆக உயர்ந்து, பரிந்துரைக்கப்பட்ட 3% வரம்பை மீறுகிறது. சமூக நலத்திட்டங்களுக்கான தொடர்ச்சியான செலவினங்கள், மாநிலங்கள் அன்றாடச் செயல்பாடுகளுக்காக மேலும் கடன் வாங்க வழிவகுக்கும். FY26 இல் ₹1.7 லட்சம் கோடி ஆக எதிர்பார்க்கப்படும் நேரடி ரொக்க மானியங்கள், உடனடி நிவாரணம் அளித்தாலும், முக்கியமான முதலீடுகளுக்கான பட்ஜெட்டைக் குறைக்கும். நிலம் கையகப்படுத்துதல், ஒழுங்குமுறை சிக்கல்கள் மற்றும் சிக்கலான தகராறு தீர்க்கும் செயல்முறைகள் PPP திட்டங்களுக்குத் தொடர்ந்து தடையாக உள்ளன. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் (மேற்கு ஆசியாவில்) எரிபொருள் விலைகளை உயர்த்தி, வர்த்தகப் பற்றாக்குறையை அதிகரித்து, மாநில பட்ஜெட்டுகளுக்கு மேலும் அழுத்தம் கொடுக்கும் என ICRA தெரிவித்துள்ளது. இந்தச் சூழலில், திட்டமிடப்பட்ட முதலீடுகளைத் தக்கவைப்பது மற்றும் உள்கட்டமைப்புத் திட்டங்களை வெற்றிகரமாக செயல்படுத்துவது சவாலாக இருக்கும்.
எதிர்கால முதலீட்டிற்கு பணமாக்குதல் முக்கியம்
முதலீட்டு வளர்ச்சியை ஈடுகட்ட, மாநிலங்கள் உள்கட்டமைப்பு பணமாக்குதல் மற்றும் PPP திட்டங்களில் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையை வளர்க்க வேண்டும். நெடுஞ்சாலை கட்டுமானத்தில் தனியார் துறையின் ஈடுபாடு அதிகரிப்பது, PPP மாதிரிகளில் புதுப்பிக்கப்பட்ட ஆர்வத்தைக் காட்டுகிறது. மத்திய அரசின் பொது முதலீட்டுக்கான பட்ஜெட், உள்கட்டமைப்பு மேம்பாட்டிற்கு ஆதரவைக் காட்டுகிறது. இருப்பினும், மாநில முதலீட்டு வளர்ச்சி மெதுவாக இருப்பதால், தனியார் மூலதனம் முக்கியப் பங்காற்ற வேண்டும். ஒப்புதல்களை விரைவுபடுத்துதல், நியாயமான இடர் பகிர்வு மற்றும் கணிிக்கக்கூடிய வருமானம் ஆகியவை முக்கியம். இந்த நடவடிக்கைகள், பட்ஜெட் அழுத்தங்கள் நீண்ட கால பொருளாதார வளர்ச்சியைத் தடுக்காமல் இருப்பதை உறுதி செய்யும்.