Whalesbook
பொருளாதாரத்தின் சிக்கலான நிலை
உலகப் பொருளாதாரம் தற்போது ஸ்டாக்ஃப்ளேஷன் (Stagflation) எனும் ஆபத்தான நிலையை நோக்கி நகர்ந்து கொண்டிருக்கிறது. இது மந்தமான வளர்ச்சி மற்றும் கட்டுக்கடங்காத பணவீக்கம் ஆகிய இரண்டின் கலவையாகும். முந்தைய பொருளாதார சுழற்சிகளைப் போலல்லாமல், இந்தச் சூழல் நிலையற்ற எரிசக்தி விலைகளால் பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. இது பொருளாதாரத்தின் பல துறைகளிலும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது. இதனால், பணவியல் கொள்கை எதிர்பார்ப்புகளில் ஒரு மாற்றம் ஏற்பட்டுள்ளது. 2026 இல் வட்டி விகிதக் குறைப்புகளை எதிர்பார்த்த சந்தைகள், இப்போது பெரும் மாற்றத்தைச் சந்தித்துள்ளன. அமெரிக்காவின் பெடரல் ரிசர்வ் மற்றும் ஐரோப்பிய மத்திய வங்கி ஆகியவை 2% என்ற அதிகாரப்பூர்வ இலக்கிற்கு மேல் தொடர்ந்து இருக்கும் பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த வட்டி விகிதங்களை மேலும் உயர்த்தக்கூடும் என சந்தை எதிர்பார்க்கிறது.
எரிசக்தியே பணவீக்கத்தின் முக்கிய காரணம்
கச்சா எண்ணெய் இனி ஒரு சாதாரணப் பொருள் மட்டுமல்ல; அது பணவீக்கத்தின் முக்கிய காரணியாக மாறியுள்ளது. மத்திய கிழக்கில் நிலவும் நிலையற்ற தன்மை, குறிப்பாக ஹார்முஸ் ஜலசந்தி ஒரு முக்கிய எரிசக்தி விநியோகப் பாதையாக இருப்பதால், உலகளாவிய விநியோகத்தில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. ராஜதந்திர முயற்சிகள் தொடர்ந்து நடந்தாலும், மோதலின் நீடித்த தாக்கம் கச்சா எண்ணெய் விலைகள் உயர்ந்த நிலையில் இருக்கச் செய்கிறது. இதனால், போக்குவரத்து, உரங்கள் மற்றும் சுத்திகரிக்கப்பட்ட பொருட்களின் விலைகள் உயர்ந்துள்ளன. வரலாற்றின் தரவுகளின்படி, எரிசக்தி அதிர்ச்சிகள் குறுகிய கால விநியோகத் தடைகளைத் தாண்டி நீடித்தால், அதன் தாக்கம் நுகர்வோருக்குக் கடத்தப்பட்டு, பணவீக்கம் மேலும் அதிகரிக்கும். இதனால், மத்திய வங்கிகள் பொருளாதாரச் சுருக்கத்தை மேலும் ஆழமாக்கும் அபாயத்தை எதிர்கொள்ளாமல் செயல்பட குறைந்த வாய்ப்புகளே உள்ளன.
கொள்கை தவறுகளின் ஆபத்து
முதலீட்டாளர்கள் எதிர்கொள்ளும் அடிப்படை ஆபத்து என்னவென்றால், மத்திய வங்கிகள் அதிக வட்டி விகிதங்களை நீண்ட காலத்திற்குப் பராமரித்து, வளர்ச்சியை மேலும் குறைக்கும் அதே வேளையில் பணவீக்கத்தை முழுமையாகக் கட்டுப்படுத்தத் தவறலாம். FOMC உறுப்பினர்களிடையே சமீபத்திய கருத்து வேறுபாடுகள் இந்த இக்கட்டான நிலையை எடுத்துக்காட்டுகின்றன. சில அதிகாரிகள் பணவீக்கத்திலிருந்து பாதுகாக்க முனைகிறார்கள், மற்றவர்கள் தொழிலாளர் சந்தையில் அதிகரித்து வரும் அழுத்தத்தைப் பற்றி கவலை தெரிவிக்கின்றனர். முந்தைய நெருக்கடிகளைப் போலல்லாமல், இந்தச் சூழலில் புவிசார் அரசியல் ரீதியான நிச்சயமற்ற தன்மை அதிகமாக உள்ளது, இது கணிப்புகளைக் கடினமாக்குகிறது. மத்திய கிழக்கில் எந்தவொரு அதிகரிப்பும் கச்சா எண்ணெய் விலைகளை அதிவேகமாக மூன்று இலக்க எண்களுக்கு உயர்த்தக்கூடும், இது பணவியல் கொள்கையால் தனியாகச் சமாளிக்க முடியாத ஒரு விநியோக அதிர்ச்சியை உருவாக்கும்.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்
முக்கிய நிதி நிறுவனங்களிடமிருந்து வரும் வழிகாட்டுதல்கள் இப்போது தீவிர வளர்ச்சி உத்திகளை விட இடர் மேலாண்மைக்கு முன்னுரிமை அளிக்கின்றன. முக்கிய பிராந்தியங்களில் உள்ள கையிருப்புக்கள் தொடர்ந்து குறைந்து வருவதால், சந்தைப் பங்கேற்பாளர்கள் எரிசக்தி சார்ந்த துறைகளில் அதிக ஏற்ற இறக்கங்களை எதிர்பார்க்க வேண்டும். எதிர்காலப் பாதை பிராந்திய மோதல்களின் தீர்வைப் பொறுத்தது; கச்சா எண்ணெய் விநியோகத்தில் சரிபார்க்கக்கூடிய ஸ்திரத்தன்மை நிறுவப்படும் வரை, பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் சீர்குலையாமல் தடுக்க, மூலதனச் செலவு கட்டுப்படுத்தப்பட்ட அளவிலேயே இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுவதால், சந்தை ஒரு தற்காப்பு நிலையை பராமரிக்கும்.