Whalesbook
பணப்புழக்க நெருக்கடி (Liquidity Squeeze) வரக்கூடும்
வரவிருக்கும் பொதுப் பங்கு வெளியீடுகளின் (IPOs) பிரம்மாண்ட அளவு, மூலதனத்தின் கணிசமான மறு ஒதுக்கீட்டைக் குறிக்கிறது. SpaceX-ன் 75 பில்லியன் டாலர் IPO, ஜூன் மாதத்தில் பட்டியலிட திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. இதனுடன் OpenAI மற்றும் Anthropic-ன் சாத்தியமான IPO-க்களும் இணைந்து, ஆண்டின் இறுதியில் முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து 240 பில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமாக பணத்தை ஈர்க்கக்கூடும். இந்தப் புதிய பட்டியலிடப்பட்ட பங்குகளில் பெருமளவு முதலீடு செய்யப்படுவதால், மற்ற ரிஸ்க் சொத்துக்களுக்கான (Risk Assets) பணப்புழக்கம் தவிர்க்க முடியாமல் குறுகும்.
பணம் வெளியேறும் காரணிகள்
SpaceX-ன் வெளியீடு, கிரிப்டோகரன்சி சந்தைகளை நேரடியாக பாதிக்கக்கூடிய தனித்துவமான காரணிகளைக் கொண்டுள்ளது. இதன் 30% சில்லறை ஒதுக்கீடு (Retail Allocation), சுமார் 22 பில்லியன் டாலர் ஆகும். இதன் பொருள், இந்த மூலதனம் கிரிப்டோகரன்சிகளில் முதலீடு செய்ய கிடைக்காமல் போகலாம். தற்போது 8,285 BTC வைத்திருக்கும் ஒரு நிறுவனம், புதிய கணக்கியல் விதிகளின் கீழ் இவ்வளவு பெரிய பொது அறிமுகத்தை மேற்கொள்வது இதுவே முதல் முறை. இந்த ஒருங்கிணைப்பு, IPO சந்தா ஓட்டங்களுக்கும் (Subscription Flows) கிரிப்டோ விலைகளுக்கும் இடையே நேரடி இணைப்பை உருவாக்கக்கூடும்.
வரலாற்று எதிரொலிகள்
இந்த நிலைமை, ஏப்ரல் 2021-ல் நடந்த Coinbase IPO-வை நினைவூட்டுகிறது. அந்நேரத்தில் Bitcoin அதன் உச்சத்தை எட்டியிருந்தது. Coinbase பட்டியல் ஒரு முக்கிய அங்கீகாரமாக (Mainstream Validation) கருதப்பட்டதால், முதலீட்டாளர்கள் IPO-வில் பணத்தைப் போட்டனர். அடுத்த மாதங்களில், கிரிப்டோ உட்பட அதிக ஏற்ற இறக்கம் கொண்ட சொத்துக்களிலிருந்து மூலதனம் வெளியேறியது. பல ஆய்வாளர்கள், பெரிய IPO-க்கள் சந்தையின் உச்சங்களை (Market Tops) குறிக்கின்றன என்று எச்சரிக்கின்றனர். ஏனெனில், IPO-வை துரத்தும் மூலதனம், ஏற்கெனவே இருக்கும் சொத்துக்களை ஆதரித்த அதே மூலதனமாகும்.
எதிர்கால சமிக்ஞைகள்
முதலீட்டாளர்கள், கிரிப்டோ சந்தை மே மற்றும் ஜூன் மாதங்களில் நடக்கும் IPO முன்-சாலை (Pre-IPO Roadshow) காலத்தைத் தாங்குமா அல்லது ஒதுக்கீட்டாளர்கள் SpaceX சந்தாவுக்குத் தயாராகும் போது சரியத் தொடங்குமா என்பதைக் கூர்ந்து கவனிப்பார்கள். இந்த காலகட்டத்தில் Bitcoin தொடர்ந்து உயர்ந்தால், அது ஸ்பாட் ETF தேவை போன்ற காரணிகளால் இயக்கப்படும் பரந்த ரிஸ்க்-ஆன் ஓட்டங்களிலிருந்து (Risk-on Flows) விலகியிருப்பதைக் குறிக்கலாம். இருப்பினும், வரவிருக்கும் நிகழ்வுகள் இந்த நெகிழ்ச்சித்தன்மையை சோதிக்கும். சந்தையின் எதிர்வினையை வரும் வாரங்களில் காணலாம்.