Sovereign Gold Bonds: முதலீட்டாளர்களுக்கு குஷியான செய்தி! ₹200% லாபம் அள்ளிக் கொடுத்த தங்கப் பத்திரங்கள், ஆனால் திடீர் நிறுத்தம்!

முதலீட்டாளர்களுக்கு குவியும் லாபம்!

தற்போது பல தங்கப் பத்திரங்கள் (SGB) முதிர்ச்சியடைந்து வருகின்றன. இந்த வாரம் முதிர்ச்சியடையும் SGB 2020-21 Series-VII மற்றும் SGB 2018-19 Series-II போன்ற பத்திரங்கள் முதலீட்டாளர்களுக்கு நல்ல லாபத்தை அள்ளிக் கொடுத்துள்ளன. குறிப்பாக, ஏப்ரல் 20, 2026 அன்று முதிர்ச்சியடையவுள்ள SGB 2020-21 Series-VII, ஒரு யூனிட்டுக்கு ₹15,554 வரை கொடுக்கும். இதன் ஆரம்ப விலை வெறும் ₹5,051 மட்டுமே. அதாவது, 200% மேல் லாபம், அதனுடன் ஆண்டுக்கு 2.5% வட்டியையும் சேர்த்தால் இன்னும் அதிகமாகும். தங்கத்தின் விலை ஏற்றம் இதற்கு முக்கியக் காரணம். ஏப்ரல் 23, 2026 நிலவரப்படி, இந்தியாவில் 10 கிராம் 24 காரட் தங்கத்தின் விலை சுமார் ₹1,53,550 ஆக உள்ளது.

RBI அதிரடி நிறுத்தம்: காரணம் என்ன?

ரிசர்வ் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா (RBI) தங்கப் பத்திரத் திட்டத்தை நிறுத்துவதற்கான முக்கியக் காரணம், அரசாங்கத்திற்கு இது அதிக செலவை ஏற்படுத்தும் கடன் வாங்கும் முறையாக மாறியதுதான். தங்கத்தின் விலை உயர்ந்தபோது, முதிர்வின்போது அரசாங்கம் கொடுக்க வேண்டிய தொகையும் கணிசமாக அதிகரித்தது. இதனால், இது ஒரு பெரிய நிதிச் சுமையாக மாறியது. பொருளாதார விவகாரத் துறை செயலாளர் அஜய் சேத், இது அரசாங்கத்திற்கு 'மிக அதிக செலவிலான கடன்' என குறிப்பிட்டுள்ளார். மேலும், 2027 நிதியாண்டுக்குள் இந்தியாவின் மொத்த அரசு கடன் ₹214.82 லட்சம் கோடி ஆக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. புதிய பத்திரங்களுக்கு அதிக முதிர்வுத் தொகையைக் கொடுப்பதற்குப் பதிலாக, பழைய பத்திரங்கள் முதிர்ச்சியடைய அனுமதிக்கும் முடிவை அரசாங்கம் எடுத்துள்ளது.

தங்கப் பத்திரங்களின் நோக்கம் என்ன?

2015-ல் தொடங்கப்பட்ட தங்கப் பத்திரத் திட்டம், மக்கள் நேரடியாக தங்கம் வாங்குவதைக் குறைத்து, பாதுகாப்பான தங்க முதலீட்டுக்கு ஒரு மாற்று வழியாக கொண்டுவரப்பட்டது. இது ஆண்டுக்கு 2.5% வட்டியையும், தங்கத்தின் விலை ஏற்றத்தையும் முதலீட்டாளர்களுக்கு வழங்கியது. கோல்ட் ஈடிஎஃப்களுடன் (Gold ETFs) ஒப்பிடும்போது இது கவர்ச்சிகரமாக இருந்தது. மேலும், தங்கப் பத்திரங்களுக்கு தனிப்பட்ட செய்கூலிகள் (making charges) கிடையாது, பாதுகாப்பு மற்றும் முதிர்வின்போது வரிச் சலுகைகளும் உண்டு. வரலாறு ரீதியாக, தங்கமானது பணவீக்கத்திற்கு எதிரான ஒரு பாதுகாப்பான முதலீடாகவும், நெருக்கடியான காலங்களில் முதலீட்டாளர்களுக்கு கை கொடுக்கும் ஒன்றாகவும் இருந்துள்ளது.

அரசாங்கத்திற்கு ஏன் இது சுமையாக மாறியது?

அரசாங்கத்தைப் பொறுத்தவரை, தங்கப் பத்திரத் திட்டம் ஒரு நிதி வலையாக மாறியது. பத்திரங்களை அப்போதைய சந்தை விலையில் திருப்பிச் செலுத்த வேண்டும் என்ற நிபந்தனை, தங்கத்தின் விலை உச்சத்தை எட்டும்போது அரசாங்கத்திற்குப் பெரும் சுமையாக மாறியது. இந்தியாவின் கடன்-ஜிடிபி விகிதம் (debt-to-GDP ratio) ஏற்கனவே அதிகமாக உள்ள நிலையில், இது மேலும் சுமையைக் கூட்டியது. திட்டத்தின் முக்கிய நோக்கமான, நேரடி தங்க இறக்குமதியைக் குறைப்பதில் இது பெரிய அளவில் வெற்றி பெறவில்லை. மேலும், அரசின் நிதிப் பற்றாக்குறைக்கு (fiscal deficit) இந்த பத்திரங்கள் மூலம் கடன் வாங்குவது, அதன் செலவுக்கான பலனைத் தரவில்லை என்று கருதப்படுகிறது. அரசாங்கம் கடன் வாங்குவதற்கு வேறு பல வழிகள் இருப்பதால், இந்த முறை நிதிச் சுமையை அதிகரிக்கும் என்று முடிவெடுத்துள்ளது.

அடுத்து என்ன செய்யலாம்?

தங்கப் பத்திரத் திட்டம் நிறுத்தப்பட்ட நிலையில், இனி தங்கத்தில் முதலீடு செய்ய விரும்புவோர் கோல்ட் ஈடிஎஃப்கள் (Gold ETFs), டிஜிட்டல் கோல்ட் அல்லது பிற மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் போன்ற மாற்று வழிகளை நாடலாம். அரசாங்கம் தற்போதுள்ள கடன்களை நிர்வகிப்பதிலும், குறைந்த செலவில் கடன் வாங்குவதிலும் கவனம் செலுத்தும். நிலையற்ற பொருட்களின் விலையுடன் இணைக்கப்பட்ட கடன் முறைகளிலிருந்து அரசாங்கம் விலகிச் செல்கிறது.