Whalesbook
சந்தையின் தற்போதைய நிலை
முக்கியமான பொருளாதார அறிவிப்புகளுக்கு முன்பு, நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (Institutional Investors) ரிஸ்க் எடுப்பதை தவிர்ப்பதால், பங்குச் சந்தைகள் தற்போது ஒருவித தேக்கத்தில் உள்ளன. Sensex மற்றும் Nifty 50 குறியீடுகளில் சிறிய ஏற்றங்கள் இருந்தாலும், கடந்த வாரத்தில் 2.5% க்கும் மேல் சரிந்ததன் மூலம் ஒரு தொழில்நுட்ப பலவீனம் வெளிப்பட்டுள்ளது. இந்த தேக்கம், வட்டி விகித மாற்றங்கள் குறித்த சாத்தியக்கூறுகளுக்கு சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் அதிக முக்கியத்துவம் கொடுப்பதைக் காட்டுகிறது. இது அதிக கடன் சுமை கொண்ட நிறுவனங்களின் மூலதன செலவை (Cost of Capital) மாற்றியமைக்கும்.
துறைகளில் காணப்படும் வேறுபாடுகள்
முன்னணி IT பங்குகளில் தொடர்ச்சியான விற்பனை அழுத்தம் காணப்பட்டது. வெளிநாட்டு தேவை குறித்த கவலை மற்றும் லாபம் பார்க்கும் (Profit Taking) போக்குகள் இதற்கு காரணமாக இருக்கலாம். ஆனால், மிட்-கேப் மற்றும் ஸ்மால்-கேப் பிரிவுகள் ஒப்பீட்டளவில் வலுவாக இருந்தன. வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீடுகள் (FII) நிச்சயமற்றதாக இருக்கும் நிலையில், உள்நாட்டு சந்தையை நம்பியிருக்கும் பங்குகளின் மீது முதலீட்டாளர்களின் கவனம் மாறியுள்ளது.
டைட்டன் போன்ற நிறுவனங்கள் நுகர்வோர் சார்ந்த பொருட்களின் (Consumer Durability) வளர்ச்சியால் சிறப்பாக செயல்பட்டன. மாறும் உள்ளீட்டு செலவுகள் (Input Costs) சூழலில், நிறுவனங்கள் தங்கள் லாப வரம்புகளை (Margin Protection) காக்க முடிந்தால், வளர்ச்சிக்கு வாய்ப்புகள் உள்ளன.
எச்சரிக்கை மணி (Forensic Bear Case)
தற்போதைய சந்தையின் அமைதி, எரிசக்தி விலைகள் கட்டுக்குள் இருக்கும் என்ற அனுமானத்தை பெரிதும் நம்பியுள்ளது. ஆனால், கட்டமைப்பு சார்ந்த அபாயங்கள் (Structural Risks) உள்ளன. இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) நாணய மதிப்பின் வீழ்ச்சியை (Currency Depreciation) தடுக்க ஒரு கடுமையான போக்கைக் கடைப்பிடித்தால், Nifty நிறுவனங்களின் தற்போதைய P/E விகிதங்கள் குறையக்கூடும். மேலும், சந்தையின் நம்பிக்கையை தக்கவைக்க மிட்-கேப் பங்குகளை நம்பியிருப்பது, சந்தை பணப்புழக்கம் (Liquidity) குறைந்தால் ஆபத்தாக மாறக்கூடும்.
வரலாற்று தரவுகளின்படி, எண்ணெய் விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்களுக்கும் பங்கு குறியீடுகளுக்கும் இடையிலான தொடர்பு குறையும்போது, சந்தைகள் ஊக வளர்ச்சியை விட (Speculative Growth) பாதுகாப்பிற்கு முன்னுரிமை அளிக்கின்றன. இது சமீபத்தில் வெறும் கருத்தியல் (Thematic Sentiment) அடிப்படையில் உயர்ந்த துறைகளில் பாதிப்பை ஏற்படுத்தக்கூடும்.
எதிர்கால பாதை
சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் தற்போது பணப்புழக்க மேலாண்மை (Liquidity Management) குறித்து நாணய கொள்கை குழுவின் (Monetary Policy Committee) கருத்துக்களை உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். இந்தியாவின் VIX அளவு சற்று குறைந்திருப்பதால், சந்தை பெரிய எதிர்பார்ப்புகள் இல்லாத சூழலை (No-surprises Scenario) கணக்கிடுகிறது. வரவிருக்கும் GDP தரவுகள் உள்நாட்டு வளர்ச்சியை வலுவாகக் காட்டினால், அது குறியீடுகளுக்கு ஒரு ஆதரவாக அமையக்கூடும். மாறாக, பணவீக்கம் (Inflation) குறித்த கணிப்புகளிலிருந்து ஏதேனும் விலகல் ஏற்பட்டால், நிதிச் சேவைகள் மற்றும் உலோகத் துறைகளில் (Financial Services and Metal Sectors) விரைவான மறுவிலை நிர்ணயம் (Repricing) நிகழக்கூடும்.