Sensex வீழ்ச்சி: கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு சந்தையில் பெரும் பாதிப்பு!

சந்தை வீழ்ச்சிக்கு என்ன காரணம்?

வெளிநாட்டு செய்திகள் மட்டும் தான் இந்த சரிவுக்குக் காரணம் இல்லை. உலகளாவிய எரிசக்தி விலை உயர்வு பற்றிய எதிர்பார்ப்புகள் சந்தையில் ஒரு கட்டமைப்பு மாற்றத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளன. ப்ரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை $93ஐ தொட்டுள்ள நிலையில், இறக்குமதி செய்யப்படும் பணவீக்கம் (Imported Inflation) கார்ப்பரேட் லாப வரம்புகளை (Corporate Margins) கடுமையாக பாதிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. குறிப்பாக, உற்பத்தி மற்றும் போக்குவரத்து சார்ந்த துறைகள் இதனால் அதிகம் பாதிக்கப்படும்.

மேலும், நிஃப்டி 50 23,400 என்ற முக்கிய அளவைக் கடந்து சரிந்தபோது, சந்தையில் விற்பனை அழுத்தம் அதிகரித்தது. அல்காரிதம் மூலம் இயங்கும் வர்த்தகங்களும் (Algorithmic Stop-Losses) இதை மேலும் தீவிரப்படுத்தின. வழக்கமான சந்தை வீழ்ச்சிகளைப் போலல்லாமல், இன்றைய வர்த்தகத்தின் அளவு (Volume) அதிகமாக இருந்தது. இது சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் பயத்தை விட, பெரிய நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (Institutional Distribution) தங்கள் முதலீடுகளைக் குறைத்துக் கொள்வதைக் காட்டுகிறது. அவர்கள் வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் (Emerging Markets) இருந்து பாதுகாப்பான, அதிக வருவாய் தரும் அரசுப் பத்திரங்களுக்கு (Sovereign Debt) மாறத் தொடங்கியுள்ளனர்.

ஹார்முஸ் ஜலசந்தி அபாயம்

மத்திய கிழக்கில் ஏற்படும் ஸ்திரமின்மைக்கு சந்தை தற்போது மிகவும் உணர்திறனுடன் உள்ளது. உலகளாவிய எரிசக்தி வர்த்தகத்தில் முக்கிய பங்கு வகிக்கும் ஹார்முஸ் ஜலசந்தி (Strait of Hormuz) வழியாக சரக்கு போக்குவரத்து தடைபடும் என்ற அச்சம் முக்கிய காரணம். கச்சா எண்ணெய் விலை $93ஐ நெருங்கும் போது, இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையின் (Current Account Deficit) தாக்கம் அதிகரித்து, ரூபாயின் ஸ்திரத்தன்மை பாதிக்கப்படும்.

கடந்த காலங்களில் இது போன்ற எரிசக்தி விலை உயர்வின் போது, இந்திய சந்தைகள் பிராந்திய சந்தைகளை விட பின்தங்கியுள்ளன. உதாரணமாக, ஏற்றுமதியை சார்ந்திருக்கும் ஜப்பானின் நிக்கி 225 (Nikkei 225) சிறப்பாக செயல்பட்டது. கொரியாவின் KOSPI இன்று புதிய உச்சங்களைத் தொட்டாலும், சியோல் மற்றும் மும்பைக்கு இடையே உள்ள வேறுபாடு, உலகளாவிய பணப்புழக்கத்தின் (Global Liquidity) மீதான இந்தியாவின் அதீத சார்புநிலையைக் காட்டுகிறது. தற்போது உலகளாவிய வர்த்தக செலவுகள் அதிகரித்துள்ளதால், இந்தப் பணப்புழக்கம் குறைந்து வருகிறது.

நீண்ட கால சந்தை பார்வை

புவிசார் அரசியல் (Geopolitical) காரணிகள் ஒருபுறம் இருந்தாலும், சந்தையின் அடிப்படை தொழில்நுட்ப பலவீனம் பணப்புழக்கம் குறைவதைக் காட்டுகிறது. வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) அதிக கச்சா எண்ணெய் விலைகள் மற்றும் நாட்டின் நிதிப் பற்றாக்குறை (Fiscal Deficit) இலக்குகள் ஆகியவற்றால் பாதிக்கப்பட்டுள்ளனர். 2025 சுழற்சியைப் போலல்லாமல், உள்நாட்டு முதலீடுகள் (Domestic Inflows) நிலையான ஆதரவை வழங்காத நிலையில், உள்நாட்டு மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளின் (Domestic Mutual Funds) ஆர்வமும் குறைந்து வருவதற்கான அறிகுறிகள் தென்படுகின்றன.

மேலும், அதிக பீட்டா (High-Beta) துறைகளை நம்பியிருப்பது, மேக்ரோ சூழல் (Macro-Environment) சரியும்போது சந்தை செங்குத்தான சரிவுகளைச் சந்திக்க வழிவகுக்கிறது. கச்சா எண்ணெய் விலை $90க்கு மேல் நீடித்தால், நுகர்வோர் மற்றும் தொழில்துறை துறைகளில் வருவாய் குறைப்புக்கான (Earnings Downgrades) சாத்தியம் அதிகமாகிறது. இது ஆண்டின் இரண்டாம் பாதியில் சந்தையின் மீட்புக்கான நம்பிக்கையை கேள்விக்குள்ளாக்கும்.

எதிர்கால கணிப்புகள்

தற்போது, சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் கச்சா எண்ணெய் விலைக்கும் ரிசர்வ் வங்கி (RBI) பணவீக்கக் கணிப்புகளுக்கும் இடையிலான தொடர்பை உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். அடுத்த கொள்கை மறுஆய்வு நெருங்கி வருவதால், தற்போதைய சந்தை ஏற்ற இறக்கம் ரிசர்வ் வங்கியின் நிலைப்பாட்டை சிக்கலாக்குகிறது.

பகுப்பாய்வாளர்கள், பாதுகாப்பான துறைகளுக்கு (Defensive Sectors) முதலீடுகள் மாறும் என எதிர்பார்க்கின்றனர். தெளிவாக ஒரு ராஜீய தீர்வு எரிசக்தி விலைகளை ஸ்திரப்படுத்தும் வரை, நிஃப்டி 23,500 என்ற அளவை மீண்டும் எட்டுவதில் சிரமப்படலாம். இதனால், சந்தை தொடர்ந்து செய்திகளை அடிப்படையாகக் கொண்ட வேகமான ஏற்ற இறக்கங்களில் (High-Frequency, News-Driven Oscillation) நீடிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.