சென்செக்ஸ் மாற்றம்: 1985 முதல் 60க்கும் மேற்பட்ட முக்கிய இந்திய நிறுவனங்கள் மறைந்தன - இந்த மாபெரும் கார்ப்பரேட் மாற்றங்களுக்கு என்ன காரணம்?

இந்தியாவின் முதன்மையான பங்குச் சந்தைக் குறியீடான பிஎஸ்இ சென்செக்ஸ் (BSE Sensex) இன் கலவை கடந்த நான்கு தசாப்தங்களில் குறிப்பிடத்தக்க மாற்றங்களுக்கு உட்பட்டுள்ளது. ஆண்டுதோறும் உள்ள தரவுகளின் விரிவான பகுப்பாய்வின்படி, 1985 முதல் உயர்மட்ட 30-உறுப்பினர் குழுவில் இருந்த 93 நிறுவனங்களில், 63 நிறுவனங்கள் பின்னர் நீக்கப்பட்டுள்ளன. இந்த அதிக அளவிலான வெளியேற்றம், இந்தியாவின் பொருளாதார நிலப்பரப்பு மற்றும் கார்ப்பரேட் அதிர்ஷ்டங்களில் ஏற்படும் மாறும் மாற்றங்களை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகிறது. சென்செக்ஸில் இருந்து இந்த நிறுவனங்கள் வெளியேறுவதற்கு, வணிக மந்தநிலைகள், இணைப்பு மற்றும் கையகப்படுத்துதல்கள், மற்றும் சந்தை மதிப்பீடுகளில் (market valuations) சரிவு உள்ளிட்ட பல்வேறு காரணங்கள் கூறப்படுகின்றன. ஒரு காலத்தில் இந்தியப் பங்குச் சந்தையின் 'காதலிக்கப்பட்ட' நிறுவனங்களாகக் கருதப்பட்டவை, காலப்போக்கில், மாறிவரும் பொருளாதார முன்னுரிமைகள் மற்றும் வெற்றிகளைப் பிரதிபலிக்கும் புதிய நிறுவனங்களால் மாற்றப்பட்டுள்ளன. குறியீடு, அதாவது சிறந்த 30 பெரிய மற்றும் அதிகச் செயலில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் நிறுவனங்களைப் பிரதிநிதித்துவப்படுத்த வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது, இது பொருளாதாரத்தின் உண்மையான குறிகாட்டியாகத் தொடர்ந்து நிலைத்திருக்கத் தொடர்ந்து தன்னைத் தகவமைத்துக் கொள்ள வேண்டும். 1991 இல் இந்தியாவின் பொருளாதார தாராளமயமாக்கலுக்குப் (economic liberalisation) பிந்தைய தசாப்தத்தில் குறியீட்டு மாற்றங்களில் குறிப்பிடத்தக்க உச்சத்தை பகுப்பாய்வு காட்டுகிறது. 1995 மற்றும் 2000 க்கு இடையில், அதிகரித்த போட்டி மற்றும் சந்தை இயக்கவியல் காரணமாக 18 நிறுவனங்கள் சென்செக்ஸிலிருந்து வெளியேறின. அடுத்த ஐந்து வருட இடைவெளிகளில் வெளியேற்றத்தின் வேகம் ஒற்றை இலக்கமாகக் குறைந்தாலும், சமீபத்திய பொருளாதாரப் போக்குகள் வேகத்தின் அதிகரிப்புக்கு வாய்ப்புள்ளதாகக் கூறுகின்றன. சென்செக்ஸின் பரிணாம வளர்ச்சியில் பிரதிபலிக்கும் மிக வியக்கத்தக்க மாற்றங்களில் ஒன்று, துறைசார் பிரதிநிதித்துவத்தில் (sectoral representation) ஏற்பட்டுள்ள நாடகீயமான மாற்றமாகும். 1991 இல், உற்பத்தி நிறுவனங்கள் குறியீட்டின் சந்தை மூலதனத்தில் (market capitalisation) நம்பமுடியாத 96 சதவீதத்தைக் கொண்டிருந்தன. இன்று, உற்பத்தித் துறையின் பங்கு 50 சதவீதத்திற்குக் கீழே குறைந்துள்ளது, இது வளர்ந்து வரும் சேவைத் துறையால் (services sector) பின்தங்கியுள்ளது. இது பரந்த இந்தியப் பொருளாதாரத்தின் சேவை-வழி வளர்ச்சிக்கு மாறுவதைப் பிரதிபலிக்கிறது, தகவல் தொழில்நுட்பம், ரியல் எஸ்டேட் மற்றும் மருந்துத் துறைகள் முக்கியத்துவம் பெற்று குறியீட்டில் இடம் பெறுகின்றன. தொழில் வல்லுநர்கள், சென்செக்ஸுக்குள் மாற்றத்தின் வேகம் மேலும் அதிகரிக்கக்கூடும் என எதிர்பார்க்கின்றனர். சுரீவாலா செக்யூரிட்டீஸ் நிறுவனத்தின் மேலாண்மை இயக்குனர் மற்றும் பிஎஸ்இ புரோக்கர்ஸ் ஃபோரத்தின் முன்னாள் துணைத் தலைவர் ஆலோக் சுரீவாலா, பரவலான டிஜிட்டல் மயமாக்கல் (digitisation) மற்றும் பொருளாதார முறைப்படுத்தல் (economic formalisation) போன்ற காரணிகளைக் குறிப்பிடுகிறார். புதிய கால ஸ்டார்ட்அப்களின் எழுச்சி மற்றும் சமீபத்திய குறிப்பிடத்தக்க லிஸ்டிங்குகள் குறியீட்டு கூறுகளின் சுழற்சியை துரிதப்படுத்தக்கூடும். சுரீவாலா, போக்குகள் வேகமாக உருவாகி மறையும் ஒரு எதிர்காலத்தை கணிக்கிறார், இது பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களிடமிருந்து தொடர்ச்சியான தகவமைப்பைக் கோருகிறது. இருப்பினும், பிசிபி புரோக்கரேஜின் எம்டி, உத்தம் பாகிரி, ஒரு மிதமான கருத்தை முன்வைக்கிறார். அவர் "புரட்சி அல்ல, பரிணாம வளர்ச்சி" என்று எதிர்பார்க்கிறார், மாற்றம் தவிர்க்க முடியாதது என்றாலும், அது மெதுவான வேகத்தில் நிகழக்கூடும் என்று கூறுகிறார். உற்பத்தித் துறையின் சாத்தியமான மீள் எழுச்சி மற்றும் மூன்றாம் நிலைத் துறையின் (tertiary sector) தொடர்ச்சியான வளர்ச்சிக்கு இடையிலான தொடர்பு, குறியீட்டின் எதிர்கால அமைப்பை வடிவமைக்கும். பிஎஸ்இ சென்செக்ஸில் தொடர்ச்சியான மாற்றம் பொருளாதார ஆற்றலின் ஒரு முக்கிய குறிகாட்டியாகும். முதலீட்டாளர்களுக்கு, இது துறை போக்குகள் மற்றும் நிறுவன செயல்திறன் பற்றிய தகவல்களைத் தொடர்ந்து வைத்திருப்பதன் முக்கியத்துவத்தை எடுத்துக்காட்டுகிறது, ஏனெனில் கடந்த கால ஆதிக்கம் எதிர்கால சேர்க்கைக்கு உத்தரவாதம் அளிக்காது. இது ஒரு முதிர்ச்சியடைந்த சந்தையைக் குறிக்கிறது, அங்கு தகவமைக்கும் திறன் மற்றும் புதுமை ஆகியவை நீடித்த வெற்றிக்கு முக்கியமானவை. இந்த மாற்றங்களைப் புரிந்துகொள்வது, தகவலறிந்த முதலீட்டு முடிவுகளை எடுப்பதற்கும், இந்தியாவின் பரந்த பொருளாதாரக் கதையைப் பாராட்டுவதற்கும் முக்கியமானது.