சென்செக்ஸ், நிஃப்டி உயர்வு: RBI கொள்கை முடிவுக்காக காத்திருக்கும் சந்தை!

மனநிலையில் ஒரு மாற்றம்

சமீபத்திய ஏற்ற இறக்கங்களுக்குப் பிறகு, இந்திய பங்குச் சந்தைகள் கவனமான நம்பிக்கையை நோக்கி நகர்ந்துள்ளன. உலகளாவிய விநியோகச் சங்கிலி குறித்த கவலைகளையும், உள்நாட்டு பணவியல் எதிர்பார்ப்புகளையும் முதலீட்டாளர்கள் எடைபோட்ட ஒரு அமர்வுக்குப் பிறகு இந்த மீட்சி வந்துள்ளது. சந்தை ஆரம்பத்தில் நிறுவனங்களின் விற்பனை மற்றும் பரந்த மேக்ரோ நிச்சயமற்ற தன்மைகளால் கீழ்நோக்கிய அழுத்தத்தை எதிர்கொண்டாலும், குறியீட்டுக்கான முக்கிய பங்குகள் (index heavyweights) ஸ்திரத்தன்மைக்கு ஒரு அடித்தளத்தை வழங்கியுள்ளன. இதனால் சென்செக்ஸ் மற்றும் நிஃப்டி இரண்டுமே முக்கிய தொழில்நுட்ப நிலைகளுக்கு (critical technical levels) மேல் நீடிக்கின்றன.

கொள்கை தான் களம்

தற்போது அனைவரின் பார்வையும் ரிசர்வ் வங்கியின் பணவியல் கொள்கைக் குழுவின் (MPC) முடிவில் உள்ளது. சந்தைப் பங்கேற்பாளர்களிடையே உள்ள முக்கிய கவலை, எதிர்பாராத வட்டி விகித உயர்வு என்பதை விட, ஆளுநரின் கருத்துக்களின் தொனியாகும். தற்போது ரெப்போ விகிதம் 5.25% ஆக சீராக இருப்பதால், தொடர்ந்து நீடிக்கும் உணவு பணவீக்கத்தை நிர்வகிப்பதற்கும், பொருளாதார வளர்ச்சியை ஆதரிப்பதற்கும் இடையில் மத்திய வங்கி ஒரு சமநிலையைக் கடைப்பிடிக்கிறது. கொள்கையில் ஒரு இறுக்கமான மாற்றம் (hawkish shift) ஏற்பட்டால், அது வங்கி மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் துறைகளில் உடனடி ஏற்ற இறக்கங்களைத் தூண்டும், ஏனெனில் இந்தத் துறைகள் வட்டி விகிதப் பாதைகளுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டவை.

புவிசார் அரசியல் அழுத்தம்

சமீபத்திய உயர்வு இருந்தபோதிலும், பரந்த சந்தை வெளிப்புற அதிர்ச்சிகளுக்கு, குறிப்பாக மத்திய கிழக்கில் நடந்து வரும் பதட்டங்களுக்கு உணர்திறன் கொண்டதாகவே உள்ளது. இந்தியாவில் எரிசக்தி இறக்குமதியை சார்ந்திருப்பதால், உயர்வைக் கண்ட கச்சா எண்ணெய் விலைகள் (Crude oil prices) இந்திய பொருளாதாரத்திற்கு ஒரு குறிப்பிடத்தக்க தடையாக இருக்கின்றன. வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் (FII) தொடர்ச்சியான வெளியேற்றம் வரலாற்று ரீதியாக செயல்திறனில் ஒரு தடையாக செயல்பட்டுள்ளது; இருப்பினும், இந்த அழுத்தம் உள்நாட்டு நிறுவனங்களின் வலுவான வாங்குதல் மூலம் உறிஞ்சப்பட்டு வருகிறது. சர்வதேச மோதல்கள் தீவிரமடைந்தால், உள்ளூர் சில்லறை மற்றும் நிறுவனப் பங்கேற்பாளர்கள் மூலதனத்தை ஒதுக்கத் தயாராக இருந்தாலும், அவர்கள் அதற்கு மிக விரைவாக எதிர்வினையாற்றுவார்கள் என்பதையே தற்போதைய சூழல் காட்டுகிறது.

அபாயப் பார்வை

ஆபத்து-தவிர்ப்பு (risk-averse) கண்ணோட்டத்தில், தற்போதைய சந்தை அமைப்பு ஒரு நீடித்த பேரணியைத் தடுக்கக்கூடிய கட்டமைப்புரீதியான பாதிப்புகளை வெளிப்படுத்துகிறது. சில மிட்-கேப் நிறுவனங்களுக்கு எதிரான வருவாய் தவறான சித்தரிப்பு (revenue misrepresentation) தொடர்பான சமீபத்திய குற்றச்சாட்டுகள், கார்ப்பரேட் நிர்வாகம் குறித்த அவநம்பிக்கையைத் தூண்டியுள்ளன. இது கூர்மையான, உள்ளூர்மயமாக்கப்பட்ட விற்பனை மற்றும் சென்டிமென்ட்டை அச்சுறுத்தும் லிமிட்-டவுன்களுக்கு வழிவகுத்துள்ளது. மேலும், குறியீட்டை 23,400 என்ற நிலைக்கு மேல் வைத்திருக்க குறுகிய அளவிலான வங்கிப் பங்குகளைச் சார்ந்திருப்பது, பரந்த பங்கேற்பு இல்லாததைக் குறிக்கிறது. RBI எதிர்பார்த்ததை விட மிகவும் ஆக்ரோஷமான நிலைப்பாட்டை எடுத்தால், நுகர்வோர் மற்றும் தொழில்துறை துறைகளில் உள்ள தற்போதைய மதிப்பீட்டு பிரீமியங்கள் (valuation premiums) கூர்மையான மறுமதிப்பீட்டை எதிர்கொள்ள நேரிடும், இது சந்தையை ஒரு ஆழமான திருத்தத்திற்கு (deeper correction) ஆளாக்கும்.