Whalesbook
சந்தையின் தற்போதைய நிலை
இந்திய பங்குச் சந்தைகளில் தற்போது ஒரு குறிப்பிட்ட ரிஸ்க் உடன் கூடிய ஏற்றம் காணப்படுகிறது. ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) பணவியல் கொள்கைக் குழு (MPC) தனது இறுதி முடிவுகளை எடுக்கும் நேரத்தில், S&P BSE சென்செக்ஸ் 77,000 புள்ளிகளையும், NSE நிஃப்டி 50 23,400 புள்ளிகளையும் தாண்டியுள்ளது. இது உள்நாட்டு வளர்ச்சி மீதான நம்பிக்கையை முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் காட்டுவதாக அமைந்துள்ளது.
எனினும், இந்த நம்பிக்கை, மத்திய வங்கியின் பணப்புழக்கம் (Liquidity) மற்றும் பணவீக்க இலக்குகள் (Inflation Targets) குறித்த அறிவிப்புகளைச் சார்ந்துள்ளது. சந்தை தற்போது வட்டி விகிதங்கள் கட்டுக்குள் வைக்கப்படும் என்ற எதிர்பார்ப்பில் செயல்படுகிறது. இது கடன் சந்தை சூடுபிடிப்பதைத் தடுக்க உதவும்.
பகுப்பாய்வு மற்றும் உலகளாவிய தொடர்பு
தற்போதைய சந்தை ஏற்றம், குறிப்பிட்ட சில மிட்-கேப் மற்றும் நிதிச் சேவைத் துறைகளில் முதலீடுகள் அதிகரிப்பதால் ஏற்பட்டுள்ளது. ஒட்டுமொத்த சந்தையிலும் பரவலான பங்கேற்பு இல்லை. நிஃப்டி 50 மற்றும் நிஃப்டி மிட்கேப் குறியீட்டிற்கு இடையே உள்ள வேறுபாடு, சில துறைகளில், குறிப்பாக நுகர்வோர் தேவையைச் சார்ந்திருக்கும் துறைகளில், valuation அதிகமாகியிருப்பதைக் காட்டுகிறது.
ஆசிய-பசிபிக் பிராந்தியத்தின் பிற சந்தைகளுடன் ஒப்பிடுகையில், இந்தியாவின் valuation அதிகமாக உள்ளது. இதனால், ஆளுநர் சக்தி காந்த தாஸ் வட்டி விகிதங்கள் குறித்து ஏதாவது கடுமையான கருத்துகளைத் தெரிவித்தால், அது சந்தையில் பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும். RBI பணப்புழக்க மேலாண்மையில் எந்த மாற்றத்தையும் செய்யாவிட்டால், முதலீட்டாளர்கள் லாபத்தை எடுக்க முயற்சிப்பதால், சந்தையில் ஏற்ற இறக்கம் அதிகரிக்க வாய்ப்புள்ளது.
கவனிக்க வேண்டிய அபாயங்கள்
இந்த ஏற்றத்திற்கு மத்தியிலும், சில கட்டமைப்பு பலவீனங்கள் உள்ளன. கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு மற்றும் இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு ஏற்ற இறக்கம் ஆகியவை RBI-யின் பணவீக்க இலக்கை பாதிக்கலாம். இது, சந்தை எதிர்பார்க்கும் அளவை விட நீண்ட காலத்திற்கு வட்டி விகிதங்கள் அதிகமாக இருக்க வழிவகுக்கும்.
மேலும், வங்கிகளின் Net Interest Margin (NIM) சுருக்கம் குறித்த கவலைகளும் உள்ளன. கடன் வளர்ச்சிக்கு ஏற்ப டெபாசிட் வளர்ச்சி இல்லாவிட்டால் இது நிகழலாம். உலகளாவிய மத்திய வங்கிகள், குறிப்பாக அமெரிக்காவின் ஃபெடரல் ரிசர்வ், வட்டி விகிதங்களை அதிகமாக வைத்திருக்க முடிவு செய்தால், அது மூலதன வெளியேற்றத்திற்கு (Capital Outflows) வழிவகுக்கும்.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்
முதலீட்டாளர்கள் இப்போது MPC-யின் அறிவிப்புகள், கடந்தகால வட்டி விகித உயர்வுகள் மற்றும் GDP வளர்ச்சி கணிப்புகளில் ஏதேனும் திருத்தங்கள் இருக்குமா என்பதைக் கூர்ந்து கவனித்து வருகின்றனர். வட்டி விகிதங்கள் தற்போதைய நிலையிலேயே தொடரும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், குழு உறுப்பினர்களின் வாக்களிப்பு முறையில் ஏதேனும் மாற்றம் இருந்தால், அது வட்டி விகிதங்களுக்கு உணர்திறன் கொண்ட பங்குகளில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும்.
தற்போதைய சந்தை வேகத்தைக் கருத்தில் கொண்டு, வலுவான இருப்புநிலைக் குறிப்புகள் (Balance Sheets) மற்றும் அதிக கடன் செலவு இல்லாத நிறுவனங்களில் முதலீட்டாளர்கள் கவனம் செலுத்துகின்றனர்.