Whalesbook
SP Group-ன் நிதி நெருக்கடி - முழு விவரம்
SP Group-ன் முக்கிய சொத்தான Tata Sons-ல் உள்ள 18.37% பங்கு, அதன் நிதி நிலைத்தன்மைக்கு அச்சாணியாக உள்ளது. ஆனால், இது ஒரு தனியார் நிறுவனம் என்பதால், உடனடியாக பணமாக்குவது கடினம். மேலும், Tata Group நிறுவனங்களின் செயல்திறனைப் பொறுத்து இதன் மதிப்பும் மாறுகிறது. தற்போதைய சூழலில், SP Group-ன் நிதி திரட்டும் முயற்சிகள் பெரும் அழுத்தத்தில் உள்ளன.
₹14,300 கோடி பாண்டுகளுக்கு நீட்டிப்பு கோரிக்கை
Shapoorji Pallonji Group-ன் ஒரு அங்கமான Goswami Infratech, ஏப்ரல் 30, 2026 அன்று முதிர்ச்சியடையும் ₹14,300 கோடி ($1.5 பில்லியன்) ஜீரோ-கூப்பன் நோட்ஸ்களை (Zero-Coupon Notes) வாங்கியவர்களிடம் (Bondholders) இரண்டு மாத கால நீட்டிப்பைக் கோரியுள்ளது. புதிய டாலர் பாண்ட் (Dollar Bond) ஒன்றை வெளியிட்டு, இந்த பழைய கடனை அடைக்க SP Group திட்டமிட்டுள்ளது. இதற்கான கால அவகாசம் தற்போது தேவைப்படுகிறது.
உயர்ந்த கடன் செலவுகள் மற்றும் தரமிறக்கம்
SP Group இதற்கு முன்பும் அதிக வட்டி விகிதங்களில் கடன் வாங்கியுள்ளது. உதாரணமாக, மே 2025-ல் 19.75% வட்டி விகிதத்தில் $3.4 பில்லியன் கடன் வாங்கியது. இதன் விளைவாக, கடன் தரமதிப்பீட்டு நிறுவனமான ICRA, Shapoorji Pallonji And Company Private Limited (SPCPL)-ன் தரத்தை BBB-/A3 ஆகக் குறைத்து, எதிர்மறை பார்வையை (Negative Outlook) தெரிவித்துள்ளது. CareEdge Ratings கூட எதிர்மறை பார்வையையே வைத்துள்ளது.
Tata Sons பங்கு - சொத்தும் சவாலும்
SP Group-ன் நிதித் திட்டங்கள் Tata Sons-ல் உள்ள 18.37% பங்கையே பெரிதும் நம்பியுள்ளன. ஆனால், Tata Sons ஒரு தனியார் நிறுவனம் என்பதால், அதன் பங்குகளை எளிதில் விற்க முடியாது. மேலும், Tata Consultancy Services (TCS) போன்ற Tata Group நிறுவனங்களின் பங்குச் சரிவு, SPG-ன் அடகு வைக்கப்பட்ட Tata Sons பங்குகளின் மதிப்பைக் குறைத்துள்ளது. கடந்த ஓராண்டில் TCS பங்குகள் 22.91% சரிந்தன. இது SP Group-ன் நிதி திரட்டும் முயற்சிகளுக்கு மேலும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது.
கடந்த கால கடன் மறுசீரமைப்பு முயற்சிகள்
இது SP Group சந்திக்கும் முதல் நிதிச் சிக்கல் அல்ல. இதற்கு முன்பும் Sterling & Wilson Solar, Eureka Forbes போன்ற நிறுவனங்களில் பங்குகளை விற்று கடனை குறைத்துள்ளது. ஜூன் 2023-ல், Goswami Infratech 18.75% வட்டி விகிதத்தில் ₹14,300 கோடி பாண்டுகளை வெளியிட்டு பழைய கடனை அடைத்தது. SPCPL-ன் வருவாய் FY25-ல் 9% குறைந்து சுமார் ₹6,633 கோடியாக உள்ளது. திட்டச் செயலாக்கத்தில் ஏற்பட்ட தாமதங்கள் மற்றும் செயல்பாட்டு மூலதனம் பெறுவதில் உள்ள சிக்கல்களும் இதற்கு காரணங்கள்.
சந்தை அழுத்தங்கள் மற்றும் பணப்புழக்க சிக்கல்கள்
உலக சந்தையின் நிலையற்ற தன்மை, புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் ஆகியவை SP Group-ன் நிதி திரட்டும் முயற்சிகளுக்கு தடையாக உள்ளன. பெரிய வர்த்தகக் குழுமங்களுக்கு, கடன் வாங்கும் செலவுகள் முன்பு இருந்ததை விட அதிகரித்துள்ளன. SP Group-ன் மொத்த கடன் அளவு சுமார் ₹55,000-60,000 கோடி என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.
வருங்காலப் பாதை
SP Group, புதிய டாலர் பாண்ட் விற்பனை மூலம் மூலதனத்தைத் திரட்டி, அதிக வட்டி கொண்ட பழைய கடன்களை அடைக்க இலக்கு வைத்துள்ளது. ஆனால், Tata Sons பங்குகளின் மதிப்பு சீராக இருப்பதும், சந்தை நிலைமைகள் சாதகமாக அமைவதும் இந்த திட்டங்களின் வெற்றிக்கு முக்கியம். இந்தக் கடன் நீட்டிப்பு ஒரு தற்காலிக தீர்வாக இருந்தாலும், லிக்விடிட்டி இல்லாத (illiquid) சொத்தை வைத்து பெரிய கடனை நிர்வகிப்பதே SP Group-ன் எதிர்காலத்திற்கு முக்கிய சவாலாக இருக்கும்.