ரூபாயில் அதிரடி வீழ்ச்சி! மற்ற நாணயங்கள் உயரும்போது இந்தியாவின் நாணயம் ஏன் மதிப்பற்றதாக உள்ளது - முதலீட்டாளர்களுக்கான முக்கிய எச்சரிக்கை!

அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக இந்திய ரூபாய் குறிப்பிடத்தக்க வீழ்ச்சியைக் கண்டுள்ளது, ஆகஸ்ட் 2025 இல் 87.85 இல் இருந்து டிசம்பர் 2025 இல் 90.20 ஆக குறைந்துள்ளது. மற்ற வளரும் சந்தை நாடுகள் கணிசமான நாணய லாபங்களைப் பதிவு செய்யும் போது இந்த மதிப்பிறக்கம் நிகழ்கிறது. இந்த கீழ்நோக்கிய போக்கையும் மீறி, ரூபாய் அடிப்படையிலேயே மதிப்பற்றதாக இருப்பதாக ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர்.

ரூபாயின் மதிப்பிறக்கம் மற்றும் மதிப்பற்ற நிலை

• ஆகஸ்ட் மற்றும் அக்டோபர் 2025 க்கு இடையில் டாலருக்கு எதிரான ரூபாயின் மதிப்பு 87.85 இலிருந்து 88.72 ஆக சரிந்தது, மேலும் டிசம்பர் 2025 இல் 90.20 ஆக சரிந்தது.
• இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) உண்மையான பயனுள்ள மாற்று விகித (REER) குறியீடுகளின்படி, 40-நாணயங்களின் கூடை அக்டோபர் 2025 இல் 97.47 ஆக இருந்தது, இது 100 என்ற சமநிலை நிலைக்கு (parity mark) கீழே உள்ளது.
• ஜூலை மாதம் குறியீடு 100.03 ஐ தொட்ட ஒரு குறுகிய கால மிகை மதிப்பீட்டிற்குப் பிறகு, ஆகஸ்ட் 2025 முதல் REER 100 க்கும் கீழே உள்ளது, இது மதிப்பற்ற நிலையைக் குறிக்கிறது.

இயக்கும் காரணிகள்: மூலதன வெளியேற்றம்

• இந்த மதிப்பற்ற தன்மைக்கு முக்கிய காரணம், ரூபாயின் இயக்கத்தை பாதிக்கும் தொடர்ச்சியான அந்நிய மூலதன வெளியேற்றமாகும்.
• இந்தியாவின் உள்நாட்டு அடிப்படைகள் வலுவாக இருந்தபோதிலும் இது நிகழ்கிறது, இது வெளிப்புற சந்தை இயக்கவியல் ஒரு பெரிய பங்கைக் கொண்டுள்ளது என்பதைக் குறிக்கிறது.

உலகளாவிய நாணய செயல்திறன் ஒப்பீடு

• ஆகஸ்ட் 1 முதல் பெரும்பாலான வளரும் சந்தை நாணயங்கள் கணிசமாக வலுவடைந்துள்ளன. உதாரணமாக, தென்னாப்பிரிக்க ராண்ட் 5% உயர்ந்துள்ளது, பிரேசிலிய ரியல் 3.7% மற்றும் மலேசிய ரிங்கிட் 3.4% உயர்ந்துள்ளது.
• மெக்ஸிகோ, சீனா, சுவிட்சர்லாந்து மற்றும் யூரோ பகுதியின் நாணயங்களும் 0.4% முதல் 3.1% வரை மதிப்பு உயர்ந்துள்ளன.
• இதற்கு மாறாக, இதே காலகட்டத்தில் ரூபாய் 2.3% சரிவை சந்தித்தது.
• மற்ற ஆசிய நாணயங்கள் கடுமையான இழப்புகளை சந்தித்தன அல்லது சவால்களை எதிர்கொண்டன. ஏற்றுமதி மந்தநிலை மற்றும் வட்டி விகிதக் குறைப்பு எதிர்பார்ப்புகள் காரணமாக கொரிய வோன் பலவீனமடைந்தது, அதே நேரத்தில் தைவான் டாலர் ஈக்விட்டி விற்பனை மற்றும் தேவை கவலைகளுக்குப் பிறகு வீழ்ச்சியடைந்தது. ஜப்பானிய யென் பொருளாதார சுருக்கம் மற்றும் மிகத் தளர்வான கொள்கையால் பலவீனமடைந்தது.

எஸ்.பி.ஐ ரிசர்ச் உடனான பார்வைகள்

• எஸ்.பி.ஐ ரிசர்ச் ஒரு அறிக்கையில் குறிப்பிட்டது, வர்த்தகப் போரின் ஆரம்பம் REER ஐ 100 க்கும் கீழே இழுத்துச் சென்றுள்ளது, மேலும் ரூபாய் மற்ற வளரும் சந்தை நாணயங்களை விட அதிக வீழ்ச்சியை சந்தித்தது.
• ஏப்ரல் 2023 முதல், ரூபாய் சுமார் 10% சரிந்துள்ளது, மேலும் REER செப்டம்பர் 2025 இல் ஏழு ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு 97.40 ஆக குறைந்தது.
• எஸ்.பி.ஐ ரிசர்ச், அக்டோபர் 2025 நிலவரப்படி RBI REER தரவுகள், ரூபாய் தொடர்ந்து மூன்றாவது மாதமாக மதிப்பற்றதாக இருப்பதாகவும், இது மென்மையான நாணயம் மற்றும் குறைந்த பணவீக்கத்தை பிரதிபலிக்கிறது என்றும் வலியுறுத்துகிறது.

இந்தியாவுக்கான தாக்கங்கள்

• ரூபாயின் தொடர்ச்சியான மதிப்பற்ற நிலை, REER 100 க்கும் கீழே இருப்பதால் வெளிப்படுகிறது, தற்போதைய பொருளாதார நிலைகளுடன் ஒத்துப்போகிறது.
• இந்த நிலை இந்தியப் பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளை சர்வதேச வாங்குபவர்களுக்கு மலிவாக மாற்றுவதன் மூலம் இந்தியாவின் ஏற்றுமதி போட்டித்தன்மையை ஆதரிக்கிறது.
• இருப்பினும், இது இறக்குமதிகள் அதிக விலை உயர்ந்ததாக மாறுவதால், உள்நாட்டுப் பொருளாதாரத்தில் பணவீக்க அழுத்தங்கள் ஏற்படுவதற்கான கவலைகளையும் ஒரே நேரத்தில் எழுப்புகிறது.

தாக்கம்

• தாக்க மதிப்பீடு: 7/10
• ரூபாயின் மதிப்பற்ற தன்மை சர்வதேச வர்த்தகத்தில் ஈடுபட்டுள்ள இந்திய வணிகங்களை கணிசமாக பாதிக்கலாம், ஏற்றுமதியை மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாக மாற்றும் ஆனால் இறக்குமதி செய்யப்பட்ட பொருட்களின் விலையை அதிகரிக்கும். இந்த இரட்டை விளைவு பணவீக்க அழுத்தங்களுக்கு வழிவகுக்கும், இது நுகர்வோர் விலைகள் மற்றும் கார்ப்பரேட் லாபத்தை பாதிக்கும். முதலீட்டாளர்களுக்கு, நாணய இயக்கங்கள் வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீடுகள் மற்றும் இந்திய ஈக்விட்டி மதிப்பீடுகளை பாதிக்கும் ஒரு முக்கிய காரணியாகும்.

கடினமான சொற்கள் விளக்கம்

• உண்மையான பயனுள்ள மாற்று விகிதம் (Real Effective Exchange Rate - REER): இது ஒரு நாட்டின் நாணயத்திற்கும் மற்ற முக்கிய நாணயங்களின் குறியீடு அல்லது கூடைக்கும் இடையிலான எடையிடப்பட்ட சராசரி ஆகும். 100 க்கும் குறைவான REER, நாணயம் மதிப்பற்றதாக இருப்பதைக் குறிக்கிறது.
• சமநிலை நிலை (Parity Mark): REER இன் சூழலில், 100 என்ற நிலை, நாணயம் நாணயங்களின் கூடைக்கு எதிராக மிகைப்படுத்தப்பட்டதாகவும் இல்லை, மதிப்பற்றதாகவும் இல்லை என்பதைக் குறிக்கிறது.
• அந்நிய மூலதன வெளியேற்றம் (Foreign Capital Outflows): வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களால் ஒரு நாட்டிலிருந்து பணம் வெளியேறுதல், பொதுவாக ஆபத்து, குறைந்த வருமானம் அல்லது வேறு இடங்களில் சிறந்த வாய்ப்புகள் குறித்த கவலைகள் காரணமாக.
• வளரும் சந்தை நாடுகள் (Emerging Market Countries): வளர்ந்து வரும் பொருளாதாரங்களைக் கொண்ட நாடுகள், அவை மேலும் மேம்பட்ட சந்தைப் பொருளாதாரங்களை நோக்கி நகர்கின்றன, அவை பெரும்பாலும் அதிக வளர்ச்சி ஆற்றல் மற்றும் வளர்ந்து வரும் ஒழுங்குமுறை சூழல்களால் வகைப்படுத்தப்படுகின்றன.
• வர்த்தகப் போர் (Trade War): ஒரு நிலைமை, இதில் நாடுகள் ஒருவருக்கொருவர் இறக்குமதி மற்றும் ஏற்றுமதி மீது வர்த்தக தடைகளை, வரிகளைப் போல, விதிக்கின்றன, இது பெரும்பாலும் பதிலடி நடவடிக்கைகளுக்கு வழிவகுக்கும் மற்றும் உலகளாவிய பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மையை பாதிக்கிறது.