இந்திய ரூபாயின் வீழ்ச்சி: உலக காரணங்களை விளக்கும் தலைமை பொருளாதார ஆலோசகர்!

உலகப் பொருளாதாரமும் ரூபாயின் சரிவும்

இந்திய ரூபாயின் மதிப்புச் சரிவுக்கு முக்கியக் காரணம் உலகப் பொருளாதாரத்தில் நிலவும் நிச்சயமற்ற தன்மையும், அந்நிய மூலதனப் பாய்ச்சல்களில் ஏற்பட்டுள்ள ஏற்ற இறக்கங்களுமே ஆகும் என தலைமை பொருளாதார ஆலோசகர் V. Anantha Nageswaran தெரிவித்துள்ளார். சிறு கால வரவுசெலவுத் திட்ட (Budget) நடவடிக்கைகள் இந்த உலகளாவிய சக்திகளை நேரடியாக எதிர்கொள்ள முடியாது என்றும் அவர் குறிப்பிட்டுள்ளார். ரூபாயின் தற்போதைய மதிப்பு, இந்தியாவின் உண்மையான பொருளாதார வலிமையை முழுமையாகப் பிரதிபலிக்கவில்லை என்றும், இது "தன் வலிமைக்குக் குறைவாகச் செயல்படுகிறது" (punching below its weight) என்றும் அவர் வர்ணித்துள்ளார். இருப்பினும், மதிப்பு குறைந்த ரூபாய், சர்வதேச வரிகளில் இருந்து ஒரு பாதுகாப்பு அரணாகச் செயல்படுவதுடன், இந்தியாவின் ஏற்றுமதிப் போட்டித்திறனையும் அதிகரிக்கும் என்று அவர் சுட்டிக்காட்டினார்.

புள்ளிவிவரங்களும், ஏற்றுமதி வலிமையும்

பிப்ரவரி 1, 2026 அன்று, அமெரிக்க டாலருக்கு நிகரான இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு தோராயமாக 91.68 ஆக இருந்தது. கடந்த 12 மாதங்களில் ரூபாய் சுமார் 5.70% வரை சரிந்துள்ளதுடன், ஜனவரி 2026 இல் கிட்டதட்ட 92.29 என்ற புதிய உச்சத்தையும் எட்டியுள்ளது. இருப்பினும், இந்தச் சூழல் நாட்டின் வளர்ச்சி இலக்குகளுக்கு ஏற்புடையதாகவே இருப்பதாக அரசு கருதுகிறது. உலகளாவிய வர்த்தகப் பதற்றங்கள் மற்றும் அமெரிக்காவின் வரிகள் போன்ற காரணங்களுக்கு மத்தியிலும், இந்தியாவின் ஏற்றுமதி கடந்த நிதியாண்டில் (2024-25) 825.25 பில்லியன் டாலர் என்ற புதிய உச்சத்தை எட்டியுள்ளது. மேலும், சந்தை பல்வகைப்படுத்தல் மற்றும் வரவிருக்கும் தடையற்ற வர்த்தக ஒப்பந்தங்கள் (FTAs) மூலம் ஏற்றுமதி சீரான வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது.

இந்தியா ஒரு மூலதன இறக்குமதி நாடாக இருப்பதால், உலகளாவிய இடர் உணர்வுகள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் முன்னேற்றங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு அதன் நாணயம் மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது. சர்வதேச அளவில் மூலதன வரத்து உறுதியற்றதாக இருப்பதால், ரூபாயின் மதிப்பில் உடனடி முன்னேற்றம் ஏற்படுவது கடினம். இந்தியாவின் மொத்த சந்தை மூலதன மதிப்பு (Market Capitalization) டிசம்பர் 2025 இல் சுமார் 5.3 டிரில்லியன் டாலர் ஆக இருந்தது. பொருளாதார ஆய்வின்படி, நடப்பு நிதியாண்டில் (FY26) 7.4% வளர்ச்சியும், அடுத்த நிதியாண்டில் (FY27) 6.8% முதல் 7.2% வரையும் வளர்ச்சி எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்திய சந்தை SENSEX P/E விகிதம் ஜனவரி 31, 2026 அன்று 22.640 ஆக இருந்தது.

வர்த்தகச் சூழலும் எதிர்காலப் பார்வையும்

வரவுசெலவுத் திட்டத்தின் (Budget) உடனடி விளைவுகள் ரூபாயின் போக்கைப் பாதிக்காது என்றும், நாணயத்தின் மதிப்பில் நீடித்த முன்னேற்றம் என்பது உள்நாட்டு கொள்கை மாற்றங்களை விட உலகளாவிய உணர்வுகளில் ஏற்படும் மாற்றங்களாலேயே இயக்கப்படும் என்றும் Nageswaran எச்சரித்துள்ளார். நாட்டின் பொருளாதார அடிப்படை வலிமைகள் மற்றும் உலகளாவிய ஏற்ற இறக்கங்களைச் சமாளிக்கும் திறன் மீது அரசு நம்பிக்கை கொண்டுள்ளது. குறிப்பாக, அமெரிக்காவுடனான வர்த்தகப் பிரச்சனைகள் தீர்க்கப்பட்டால், அது உலகளாவிய சந்தை உணர்வுகளையும், மூலதனப் பாய்ச்சல்களையும் மேம்படுத்தும் என அவர் குறிப்பிட்டுள்ளார்.