ரூபாய் டாலருக்கு எதிராக புதிய కనిష్టத்தை எட்டியது, 90ஐ தாண்டியது! ரிசர்வ் வங்கி தலையிடுமா?

இந்திய ரூபாய் இதுவரை கண்டிராத కనిష్టத்தை எட்டியுள்ளது, அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக முதல் முறையாக 90க்குக் கீழே சரிந்துள்ளது. இந்த குறிப்பிடத்தக்க வீழ்ச்சி, வர்த்தகர்கள், இறக்குமதியாளர்கள் மற்றும் கொள்கை வகுப்பாளர்கள் மத்தியில் கவலையை எழுப்பியுள்ளது, அவர்கள் இப்போது சாத்தியமான நிலைப்படுத்தல் நடவடிக்கைகளுக்காக இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் கொள்கை அறிவிப்பை ஆவலுடன் எதிர்பார்க்கின்றனர்.

வீழ்ச்சிக்கான முக்கிய காரணங்கள்

• ரூபாயின் இந்த கூர்மையான சரிவு, உலகளாவிய மற்றும் உள்நாட்டு அழுத்தங்களின் கலவையாகக் கருதப்படுகிறது. இவற்றில், இந்தியா-அமெரிக்க வர்த்தக ஒப்பந்தம் குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மை, தொடர்ந்து அதிகரித்து வரும் உலகளாவிய பண்டங்களின் விலைகள் மற்றும் இந்திய சந்தைகளில் வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ ஓட்டங்கள் (foreign portfolio flows) குறைந்துள்ளது ஆகியவை அடங்கும்.

இறக்குமதிகள் மற்றும் பணவீக்கத்தில் தாக்கம்

• பலவீனமான ரூபாய் இறக்குமதிகளை மிகவும் விலை உயர்ந்ததாக மாற்றுகிறது. இது, எரிபொருள், இயந்திரங்கள் மற்றும் மின்னணு பொருட்கள் போன்ற அத்தியாவசியப் பொருட்களுக்கு வெளிநாட்டுப் பொருட்களை நம்பியிருக்கும் நிறுவனங்களை நேரடியாகப் பாதிக்கிறது. இதன் விளைவாக, இது பணவீக்க அபாயங்களைத் தூண்டுகிறது மற்றும் பரந்த அளவிலான வணிகங்களுக்கான செயல்பாட்டுச் செலவுகளை அதிகரிக்கிறது.

நிபுணர் பகுப்பாய்வு

• LKP செக்யூரிட்டீஸ் (LKP Securities) இல் கமாடிட்டி மற்றும் நாணயத்திற்கான VP ஆராய்ச்சி ஆய்வாளர் (VP Research Analyst – Commodity and Currency) ஜடின் திரிவேதி, இந்தியா-அமெரிக்க வர்த்தக ஒப்பந்தம் குறித்த தெளிவின்மை இல்லாமையை ரூபாயின் வீழ்ச்சிக்கு ஒரு முக்கிய காரணியாகக் குறிப்பிடுகிறார். மீண்டும் மீண்டும் ஏற்படும் தாமதங்கள் சந்தைகளை உறுதியான உத்தரவாதங்களைத் தேட வைத்ததாகவும், இதனால் நாணயத்தின் மீது விற்பனை அழுத்தம் அதிகரித்ததாகவும் அவர் கூறுகிறார். கூடுதலாக, உலகளாவிய உலோகங்கள் மற்றும் தங்கத்தின் விலைகள் சாதனை அளவை எட்டுவதால் இந்தியாவின் இறக்குமதி பில் (import bill) அதிகரிக்கிறது, அதே நேரத்தில் அதிக அமெரிக்க வரிகள் ஏற்றுமதி போட்டித்தன்மையை பாதிக்கின்றன. திரிவேதி, இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் குறைந்தபட்ச தலையீட்டையும் (muted intervention) ஒரு காரணமாகக் குறிப்பிட்டார், சந்தை RBI கொள்கை அறிவிப்பிலிருந்து தலையீட்டு உத்திகள் குறித்த தெளிவை எதிர்பார்ப்பதாகக் கூறினார்.

RBI-யின் மூலோபாய அணுகுமுறை

• DBS வங்கி (DBS Bank) யின் மூத்த பொருளாதார நிபுணர் ராதிகா ராவ் போன்ற ஆய்வாளர்கள், இந்திய ரிசர்வ் வங்கி, அடிப்படை மேக்ரோ-எகனாமிக் மாற்றங்களைப் பிரதிபலிக்க நாணயத்திற்கு அதிக இடம் அளிக்கக்கூடும் என்று கூறுகின்றனர். இந்த உத்தி, உற்பத்தித் துறைக்கான போட்டித்தன்மையை பராமரித்தல், சாதகமற்ற வரி வேறுபாடுகளை நிவர்த்தி செய்தல் மற்றும் மந்தமான போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டு கண்ணோட்டத்தை நிர்வகித்தல் ஆகியவற்றை நோக்கமாகக் கொண்டிருக்கலாம்.
• ரூபாயை தீவிரமாகப் பாதுகாக்காமல், RBI வெளிநாட்டுச் செலாவணி கையிருப்புகளைப் பாதுகாத்து, திடீர் சந்தை இடையூறுகளைத் தவிர்க்கலாம்.

வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர் உணர்வு

• உலகளாவிய வட்டி விகித நகர்வுகள் மற்றும் உள்நாட்டு மதிப்பீடுகள் காரணமாக வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் எச்சரிக்கையுடன் உள்ளனர். அவர்களின் வெளியேற்றம் அல்லது குறைந்த முதலீடுகள் டாலர்களுக்கான தேவையை அதிகரிக்கின்றன, இது ரூபாயின் மீது மேலும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது. இந்தியா வைத்திருக்கும் கையிருப்பு தற்போது போதுமானதாக இருந்தாலும், தொடர்ச்சியான போர்ட்ஃபோலியோ வெளியேற்றங்கள் RBI-யின் தலையீட்டுத் திறன்களுக்கு சவாலாக அமையக்கூடும் என Bank of America குறிப்பிட்டுள்ளது.

எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்

• Bank of America, அடுத்த ஆண்டு ரூபாய்க்குச் சாத்தியமான நிவாரணம் கிடைக்கும் என்று கணித்துள்ளது, எதிர்பார்க்கப்படும் அமெரிக்க டாலர் பலவீனத்தால் மிதமான வலுவூட்டல் (appreciation) மூலம் இது நிகழும். 2026 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் INR 86 ஆக ஒரு டாலருக்கு உயரும் என்று அவர்கள் கணித்துள்ளனர்.

வரவிருக்கும் RBI கொள்கை

• இப்போது அனைத்து கவனமும் வெள்ளிக்கிழமை நடைபெறவிருக்கும் இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் பணவியல் கொள்கைக் குழு (Monetary Policy Committee - MPC) கூட்டத்தின் மீது உள்ளது. வட்டி விகிதங்களில் மாற்றம் எதுவும் எதிர்பார்க்கப்படவில்லை என்றாலும், முதலீட்டாளர்களும் சந்தைகளும் பணப்புழக்கம் (liquidity), பணவீக்கக் கட்டுப்பாடு மற்றும் நாணய மேலாண்மைக்கான மத்திய வங்கியின் உத்தி குறித்த எந்தவொரு வழிகாட்டுதலையும் உன்னிப்பாகக் கவனிப்பார்கள்.

தாக்கம்

• ரூபாயின் தொடர்ச்சியான வீழ்ச்சி இறக்குமதி செய்யப்பட்ட பணவீக்கத்தை அதிகரிக்கக்கூடும், இது இந்திய நுகர்வோரின் வாழ்க்கைச் செலவைப் பாதிக்கும்.
• எரிபொருள் சில்லறை விற்பனையாளர்கள், எலக்ட்ரானிக்ஸ் உற்பத்தியாளர்கள் மற்றும் இயந்திர இறக்குமதியாளர்கள் போன்ற இறக்குமதியை நம்பியிருக்கும் வணிகங்கள் அதிகரித்த செலவுகளை எதிர்கொள்ள நேரிடும், இது அவர்களின் லாபத்தைப் பாதிக்கக்கூடும் மற்றும் நுகர்வோருக்கு செலவுகளை மாற்றக்கூடும்.
• ஏற்றுமதியாளர்கள் பலவீனமான ரூபாயால் பயனடையலாம், ஏனெனில் அவர்களின் பொருட்கள் வெளிநாடுகளில் மலிவாகின்றன, ஆனால் இந்த நன்மை இறக்குமதி செய்யப்பட்ட மூலப்பொருட்களுக்கான உள்ளீட்டு செலவுகள் அதிகரிப்பதன் மூலம் ஈடுசெய்யப்படலாம்.
• ரிசர்வ் வங்கியின் நடவடிக்கைகள் மற்றும் வரவிருக்கும் கொள்கைக் கூட்டத்தில் அதன் தொடர்பு, சந்தை உணர்வுகளை நிலைப்படுத்துவதற்கும் நாணயத்தின் ஏற்ற இறக்கத்தை நிர்வகிப்பதற்கும் முக்கியமாக இருக்கும்.
• தாக்க மதிப்பீடு: 8

கடினமான சொற்கள் விளக்கம்

• Depreciation (மதிப்பிழப்பு): ஒரு நாணயத்தின் மதிப்பு மற்றொரு நாணயத்துடன் ஒப்பிடும்போது குறைதல்.
• Portfolio Flows (போர்ட்ஃபோலியோ ஓட்டங்கள்): வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் ஒரு நாட்டின் நிதிச் சொத்துக்களில் (பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்கள் போன்றவை) செய்யும் முதலீடுகள், நேரடி முதலீடுகள் அல்ல.
• Import Bill (இறக்குமதி பில்): ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் ஒரு நாடு இறக்குமதி செய்யும் அனைத்து பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளின் மொத்த செலவு.
• Current Account Deficit (நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறை): ஒரு நாட்டின் பொருட்கள், சேவைகள் மற்றும் நிகரப் பரிமாற்றப் பணம் ஆகியவற்றின் ஏற்றுமதிக்கும் இறக்குமதிக்கும் இடையிலான வேறுபாடு. பற்றாக்குறை என்பது இறக்குமதிகள் ஏற்றுமதியை விட அதிகமாகும்.
• Muted Intervention (குறைந்தபட்ச தலையீடு): ஒரு மத்திய வங்கி அந்நிய செலாவணி சந்தையில் எதிர்பார்த்ததை விட குறைவாக அல்லது குறைந்த அளவுகளில் தலையிடும்போது, நாணயத்தை சுதந்திரமாக நகர அனுமதிக்கிறது.
• Oversold (அதிகமாக விற்கப்பட்டது): தொழில்நுட்ப பகுப்பாய்வில், ஒரு பாதுகாப்பு அல்லது நாணயம் அதிக அளவில் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டு அதன் விலை மிக அதிகமாக விழுந்துவிட்டதாக நம்பப்படும் ஒரு நிலை, இது எதிர்காலத்தில் விலை உயர்வை குறிக்கலாம்.
• Monetary Policy Committee (MPC) (பணவியல் கொள்கைக் குழு): இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் ஒரு குழு, பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்தவும், மேக்ரோ-எகனாமிக் ஸ்திரத்தன்மையை அடையவும் அடிப்படை வட்டி விகிதத்தை (ரெப்போ விகிதம்) நிர்ணயிப்பதற்கு பொறுப்பாகும்.