Whalesbook
திடீர் ஏற்றத்திற்கான காரணம் என்ன?
அமெரிக்க அதிபர் டொனால்ட் ட்ரம்ப், இந்தியப் பொருட்கள் மீதான இறக்குமதி வரிகளைக் 18% ஆகக் குறைப்பதாக அறிவித்ததை அடுத்து, இந்திய ரூபாய் செவ்வாய்க்கிழமை (பிப்ரவரி 3, 2026) அன்று திடீர் ஏற்றம் கண்டது. இந்த அறிவிப்பு, இந்திய சந்தையின் மீது நீண்ட நாட்களாக இருந்த ஒருவித அழுத்தம் நீங்கியதை உணர்த்தியது. இதனால், இந்திய ரூபாய் அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக 1.36% உயர்ந்து, 90.27 என்ற அளவில் வர்த்தகத்தை நிறைவு செய்தது. இது டிசம்பர் 2018-க்குப் பிறகு ரூபாயின் மிகச் சிறந்த ஒருநாள் செயல்திறனாகும். அன்றைய தினம், மலேசிய ரிங்கிட் 0.34% மற்றும் இந்தோனேசிய ரூபாய் 0.19% மட்டுமே உயர்ந்த நிலையில், ரூபாய் மற்ற ஆசிய நாணயங்களை விட சிறப்பாக செயல்பட்டது. இருப்பினும், இந்த ஏற்றம், நடப்பு நிதியாண்டில் (FY26) ஆசியாவிலேயே மிக மோசமாக செயல்பட்ட நாணயம் என்ற அதன் நிலையை பெரிய அளவில் மாற்றவில்லை. இந்த அறிவிப்புக்கு முன், ரூபாய் ஏற்கனவே 7% க்கும் அதிகமாக சரிந்திருந்தது.
RBI-ன் பங்கு என்ன? அனலிஸ்ட்கள் என்ன சொல்கிறார்கள்?
இந்த வரிக் குறைப்பு ஒரு நல்ல செய்தி என்றாலும், ரூபாயின் எதிர்காலப் போக்கில் இதன் தாக்கம் நீண்ட காலத்திற்கு இருக்குமா என்பதில் ஆய்வாளர்கள் சில சந்தேகங்களை எழுப்புகின்றனர். Nomura போன்ற முன்னணி ஆய்வு நிறுவனங்கள், இந்த வர்த்தக ஒப்பந்தத்தால் ஏற்படும் நேர்மறை தாக்கம் குறுகிய காலத்திற்கே நீடிக்கும் எனக் கருதுகின்றன. இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) அந்நிய செலாவணி கையிருப்பைத் தொடர்ந்து அதிகரிக்கும் நடவடிக்கை, ரூபாயின் மீது அழுத்தத்தை தொடர்ந்து ஏற்படுத்தும் என அவர்கள் சுட்டிக் காட்டுகின்றனர். RBI-ன் கொள்கை, ரூபாயின் மதிப்பில் ஏற்படும் அதீத ஏற்ற இறக்கங்களைக் கட்டுப்படுத்துவதாகும். ரூபாய் திடீரென சரியும் போது டாலர்களை விற்றும், வேகமாக உயரும் போது வாங்கியும், சந்தையில் ஒரு ஸ்திரத்தன்மையைக் கொண்டுவர முயல்கிறது. 2025 ஆம் ஆண்டில் மட்டும் RBI சுமார் $49.5 பில்லியன் டாலர்களை அந்நிய செலாவணி கையிருப்பில் விற்றுள்ளது. இது, ரூபாய் திடீரென உயர்வடைவதை விட, அதன் மதிப்பை ஒரு குறிப்பிட்ட வரம்பிற்குள் வைத்திருப்பதில் RBI கவனம் செலுத்துவதைக் காட்டுகிறது.
உலகச் சந்தை நிலவரம் மற்றும் எதிர்கால கணிப்புகள்
ஜனவரி 2025 முதல், வர்த்தக நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீடுகள் வெளியேற்றம் போன்ற காரணங்களால் இந்திய ரூபாய் தொடர்ந்து அழுத்தத்தில் இருந்தது. அமெரிக்க வரிக் குறைப்பு ஒரு பெரிய நிச்சயமற்ற தன்மையை நீக்கியிருந்தாலும், வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீடுகள் பெருமளவில் அதிகரிக்கும் என்பதற்கு எந்த உறுதியும் இல்லை. உலகளாவிய முதலீட்டாளர்கள் தற்போது செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) மற்றும் டேட்டா சென்டர்கள் போன்ற விஷயங்களில் அதிக கவனம் செலுத்தி வருகின்றனர். இதன் காரணமாக, வளர்ந்து வரும் நாடுகளின் நாணயங்கள் மீது அவர்களுக்கு அதிக ஈடுபாடு இல்லை. மேலும், ரூபாயின் 'ரியல் எஃபெக்டிவ் எக்ஸ்சேஞ்ச் ரேட்' (REER) மதிப்பு, 2014-க்குப் பிறகு மிகக் குறைந்தபட்சமாக உள்ளது. இது ரூபாய் undervalued ஆக இருப்பதைக் காட்டினாலும், அதன் செயல்திறன் மற்ற நாடுகளுடன் ஒப்பிடும்போது குறைவாகவே உள்ளது.
எதிர்காலத்தைப் பொறுத்தவரை, ரூபாயின் நிலையைப் பற்றிய கணிப்புகள் வேறுபடுகின்றன. சில ஆய்வாளர்கள், அடுத்த சில வாரங்களில் ரூபாய் 88.5-89 என்ற அளவிற்கு உயரக்கூடும் என்றும், வெளிநாட்டு முதலீடுகள் மீண்டும் வரக்கூடும் என்றும் எதிர்பார்க்கின்றனர். HSBC, 2026 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் USD/INR 90 ஆக இருக்கும் என்றும், MUFG, 2026 முதல் காலாண்டில் 89.50 ஆகவும், ஆண்டின் இறுதியில் 93.00 ஆகவும் இருக்கும் என்றும் கணிக்கிறது. ING, 2026 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் ரூபாய் 87.00 ஆக உயரும் என்றும், Bank of America, 86/USD ஐ எட்டும் என்றும் கணித்துள்ளது. Trading Economics, நடப்பு காலாண்டின் இறுதியில் ரூபாய் 91.44 ஆகவும், 12 மாதங்களில் 90.22 ஆகவும் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கிறது. RBI, பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்துதல், வளர்ச்சியை ஊக்குவித்தல், அந்நிய செலாவணி கையிருப்புகளை அதிகரித்தல் மற்றும் நாணய மதிப்பில் ஸ்திரத்தன்மையைக் காத்தல் போன்ற பல விஷயங்களில் ஒரு சமநிலையைக் கடைப்பிடிக்க வேண்டும். RBI, தனது கையிருப்புகளை அதிகரிக்க, 90 ரூபாய்க்கு கீழே ரூபாய் வரும்போது தலையிட வாய்ப்புள்ளது.