இந்திய ரூபாய் தேக்கம்: அமெரிக்க தீர்ப்பு, வர்த்தக நிச்சயமற்ற தன்மை - முதலீட்டாளர்கள் கலக்கம்

சட்டத் தெளிவுக்கு ரூபாயின் தயக்கமான எதிர்வினை

பிப்ரவரி 20, 2026 அன்று, அமெரிக்க உச்ச நீதிமன்றம் முன்னாள் அதிபர் ட்ரம்ப் விதித்த வரிகளை (tariffs) ரத்து செய்து தீர்ப்பளித்தது. இந்த தீர்ப்பு அமெரிக்க டாலரின் மதிப்பில் ஆரம்பத்தில் ஒரு சிறிய சரிவை ஏற்படுத்தினாலும், இந்திய ரூபாயில் பெரிய முன்னேற்றத்தை ஏற்படுத்தவில்லை. ஏனென்றால், அமெரிக்க நிர்வாகம் உடனடியாக Section 122 கீழ் 15% புதிய உலகளாவிய வரியை அறிவித்தது. இது அடுத்த 150 நாட்களுக்கு நடைமுறையில் இருக்கும், பின் காங்கிரஸ் ஒப்புதலுக்குப் போகும். இதன் காரணமாக, இந்தியாவின் தற்போதைய வரிகள் 11% முதல் 13% வரை குறையலாம் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், ஒட்டுமொத்த வர்த்தக கொள்கை குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மை நீடிக்கிறது.

தற்போது, பிப்ரவரி 24, 2026 நிலவரப்படி, USD/INR ஜோடி 90.9926 என்ற அளவில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. டாலருக்கான தேவை மற்றும் உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மையால் இது 91 என்ற முக்கிய அளவை சமீபத்தில் சோதித்தது. திடீர் ஏற்ற இறக்கங்களைச் சமாளிக்க, இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) 90.70-90.80 என்ற அளவில் தலையிட்டதாகக் கூறப்படுகிறது.

உலகளாவிய வர்த்தக ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் வளர்ந்து வரும் சந்தைகள்

அமெரிக்க உச்ச நீதிமன்ற தீர்ப்பு, உலகளாவிய வர்த்தகக் கொள்கை குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மையை அதிகரித்துள்ளது. இது 2025 இன் பாதியில் இருந்து வளர்ந்து வரும் சந்தைகளை (emerging markets) பாதித்து வருகிறது. இருப்பினும், ஜனவரி 2026 இல், MSCI EM குறியீடு 8.9% உயர்ந்துள்ளது. இது வலுவிழந்த அமெரிக்க டாலரால் சாத்தியமானது. அதாவது, வர்த்தகக் கொள்கை ஏற்ற இறக்கங்களை ஏற்படுத்தினாலும், டாலர் வலுவிழப்பது மற்ற சந்தைகளுக்கு சாதகமாக அமைகிறது.

இந்தியாவின் வர்த்தகப் பற்றாக்குறை (Trade Deficit) 2025 இன் இரண்டாம் பாதியில் குறைந்துள்ளது. Q3 2025 இல் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை (CAD) 1.3% ஆக இருந்தது. FY2026 க்கு 1.1-1.2% CAD எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஆனாலும், அக்டோபர் 2025 இல், இறக்குமதி $76.1 பில்லியன் ஆக உயர்ந்து, வர்த்தகப் பற்றாக்குறையை தற்காலிகமாக அதிகரித்தது. முக்கியமாக, அமெரிக்க வர்த்தகக் கொள்கையில் நிலவும் இந்த நிச்சயமற்ற தன்மை, இந்தியாவின் பொருளாதாரத்துக்குத் தேவையான வெளிநாட்டு முதலீடுகளை (foreign capital inflows) ஈர்ப்பதை சிக்கலாக்குகிறது.

மூலதன வெளியேற்றம் மற்றும் கட்டமைப்பு பலவீனங்கள்

இந்திய ரூபாய்க்கு மிகவும் கவலையளிக்கும் விஷயம், வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPI) தொடர்ச்சியாக வெளியேறுவதுதான். ஜனவரி 2026 இல், பங்குகள் மற்றும் கடன் சந்தைகளில் இருந்து ₹1 டிரில்லியனுக்கும் அதிகமான FPI முதலீடுகள் வெளியேறியுள்ளன. இது பிப்ரவரி மாதத்திலும் தொடர்ந்தது. மதிப்பீடு மற்றும் உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மைகள் காரணமாக, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்திய சந்தைகளில் எச்சரிக்கையாக உள்ளனர். ஜனவரி மாதத்தின் முதல் பாதியில் மட்டும் ₹22,420 கோடி வெளியேறியது, இது இந்தியப் பங்குகள் மீதான அச்சத்தைக் காட்டுகிறது.

இந்த FPI வெளியேற்றம் ரூபாயின் மீது நேரடி அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது. 91 என்ற அளவு ஒரு முக்கிய மனரீதியான தடையாக (psychological threshold) மாறியுள்ளது. சில நிபுணர்கள் ஆண்டின் இறுதியில் ரூபாய் 86-88 ஆக உயரும் என கணித்தாலும், மற்றவர்கள் 90-91 வரம்பிலேயே இருக்கலாம் என எச்சரிக்கின்றனர். Goldman Sachs நிறுவனம் USD/INR இலக்கை 81.50 ஆகக் குறைத்துள்ளது. Trading Economics மாதிரிகள் Q1 2026 இறுதியில் 90.57 என்றும், 12 மாதங்களில் 89.21 என்றும் கணிக்கின்றன. அமெரிக்க கொள்கை மாற்றங்கள், உலகளாவிய சந்தை நிலவரங்கள் மற்றும் FPI போக்குகள் ஆகியவற்றைப் பொறுத்தே ரூபாயின் அடுத்தகட்ட நகர்வு அமையும்.