Whalesbook
வர்த்தக ஒப்பந்தத்தின் தாக்கம் குறைகிறதா?
செவ்வாய்கிழமை அமெரிக்கா-இந்தியா இடையேயான வர்த்தக ஒப்பந்தம் காரணமாக இந்திய ரூபாய், கடந்த ஏழு ஆண்டுகளில் இல்லாத வகையில் ஒரே நாளில் அதிரடியாக உயர்ந்தது. ஆனால், இந்த ஏற்றம் இன்று காலை முதல் நீடிக்கவில்லை. பெரிய இந்திய நிறுவனங்களிடமிருந்து டாலர்களுக்கான தேவை மீண்டும் எழுந்ததே இதற்குக் காரணம். இதனால், ரூபாய் வலுப்பெறுவதற்கான வேகம் குறைந்துள்ளது.
90 என்ற முக்கிய நிலை
இன்று காலை, இந்திய ரூபாய் டாலருக்கு நிகராக 90.43 என்ற அளவில் வர்த்தகமாகத் தொடங்கியது. இது நேற்றைய முடிவான 90.27-ஐ விடக் குறைவு. நேற்றைய வர்த்தகத்தில் ரூபாய் 90.0450 வரை கூடச் சென்றது. ஆனால், 90 என்ற முக்கிய நிலையை அடைந்ததும், பல நிறுவனங்கள் தங்கள் பரிவர்த்தனைகளுக்கான பாதுகாப்பிற்காக டாலர்களை வாங்கத் தொடங்கின. மேலும், பெரிய இறக்குமதியாளர்களும் டாலர்களை வாங்குவது அதிகரித்துள்ளது. இதுவே ரூபாய் மேலும் வலுவடைவதைத் தடுத்துள்ளது. இது போன்ற கார்ப்பரேட் தேவைகள் தொடர்ந்து இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுவதால், ரூபாய் 90 என்ற நிலையைத் தாண்டி தொடர்ந்து வலுப்பெறுவது இப்போதைக்கு கடினமாக இருக்கும் எனப் பொருளாதார வல்லுநர்கள் கூறுகின்றனர்.
முதலீட்டாளர் வருகை மற்றும் உலகளாவிய காரணிகள்
சந்தைப் பங்கேற்பாளர்கள், ரூபாயின் எதிர்கால நகர்வு என்பது சந்தையின் தினசரி ஏற்ற இறக்கங்களை விட, வெளிநாட்டு முதலீட்டுப் புழக்கங்களையே (Capital Flows) அதிகம் சார்ந்துள்ளது என்கிறார்கள். உற்சாகமான செய்தி என்னவென்றால், வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) செவ்வாய்கிழமை முதல் முறையாக நிகர வாங்குபவர்களாக மாறியுள்ளனர். கடந்த சில வாரங்களாக வெளியேற்றத்தைப் பதிவு செய்த அவர்கள், அன்று மட்டும் சுமார் 600 மில்லியன் டாலர் மதிப்புள்ள இந்தியப் பங்குகளை வாங்கியுள்ளனர். ஜனவரி மாதம் மட்டும் 3,235.00 மில்லியன் இந்திய ரூபாய் அளவுக்கு FPI முதலீடுகள் வெளியேறியிருந்தன. இதற்கிடையே, அந்நிய செலாவணி கையிருப்பு (Forex Reserves) 600 பில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமாக உயர்ந்துள்ளது.
டாயச் பேங்க் (Deutsche Bank) கருத்துப்படி, இந்த வர்த்தக ஒப்பந்தம் மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வம் காரணமாக, வெளிநாட்டு முதலீடுகள் அதிகரித்தால், இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) ரூபாயை மேலும் வலுவிழக்கச் செய்யத் தலையிடாமல், அதன் போக்கில் செல்ல அனுமதிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
ஆனால், சில உலகளாவிய காரணிகள் சாதகமாக இல்லை. பெரும்பாலான ஆசிய நாணயங்கள் குறிப்பிட்ட வரம்புகளுக்குள்ளேயே வர்த்தகமாகி வருகின்றன. உலக அளவில், அமெரிக்காவின் இராணுவ நடவடிக்கைகள் காரணமாகக் கச்சா எண்ணெய் விலைகள் உயர்ந்துள்ளன. இது இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையை (CAD) மேலும் அதிகரிக்கக்கூடும். கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஒரு பேரலுக்கு 10 டாலர் அதிகரித்தால், இந்தியாவின் ஆண்டு நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை சுமார் 15 பில்லியன் டாலர் வரை அதிகரிக்கும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. மேலும், அமெரிக்காவின் பெடரல் ரிசர்வ் வங்கியின் புதிய தலைவர் பொறுப்பேற்க உள்ள கெவின் வார்ஷ், பணவியல் கொள்கைகளில் சற்று இறுக்கமான போக்கைக் கடைப்பிடிக்கக்கூடும் என்ற எதிர்பார்ப்பு, டாலரை உலக அளவில் வலுப்படுத்தலாம். இது இந்திய ரூபாய் போன்ற வளர்ந்து வரும் சந்தைகளின் நாணயங்களுக்குச் சவாலாக அமையலாம்.
அமெரிக்க-இந்தியா வர்த்தக ஒப்பந்தம் மூலம் இறக்குமதி வரிகள் 18% ஆகக் குறைக்கப்பட்டாலும், மற்ற காரணிகளும் வெளிநாட்டு முதலீடுகளைப் பாதித்து வருகின்றன. இதில், இந்தியாவில் உள்ள நிறுவனங்களின் வருவாய் வளர்ச்சி விகிதம் மற்ற சந்தைகளுடன் ஒப்பிடுகையில் குறைவாக இருப்பது மற்றும் அரசின் அதிக அளவிலான கடன் தேவைகள் ஆகியவை அடங்கும் என MUFG ரிசர்ச் தெரிவித்துள்ளது. ஏற்கனவே, 2025 ஆம் ஆண்டில் ரூபாய் 90 என்ற எல்லையைத் தாண்டும் என Gavekal ரிசர்ச் கணித்திருந்தது.
எதிர்காலக் கணிப்புகள்
எலாரா கேபிடல் (Elara Capital) நிறுவனம், வெளிநாட்டு முதலீடுகள் தொடர்ந்து வந்தால், டாலர்-ரூபாய் மதிப்பு 88.50 முதல் 89 வரை குறையக்கூடும் எனக் கணித்துள்ளது. ஹெச்எஸ்பிசி (HSBC) நிறுவனம், 2026 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் டாலர்-ரூபாய் மதிப்பு 90 ஆக இருக்கும் என மதிப்பிட்டுள்ளது.
இந்தியப் பங்குச் சந்தையில் புதிய பங்குகள் அதிக அளவில் வருவதால், அது சந்தை நிலவரத்தைப் பாதிப்பதாகவும், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் ரூபாயின் பலவீனமான நிலையைக் கண்டு முதலீடு செய்யத் தயங்குவதாகவும் ஆதித்யா பிர்லா சன் லைஃப் ஏஎம்சி-யின் ஹரிஷ் கிருஷ்ணன் தெரிவித்துள்ளார். ஒட்டுமொத்தமாக, வர்த்தக ஒப்பந்தம் ஏற்றுமதியாளர்களுக்கு நன்மை அளித்தாலும், அதன் நீண்டகால தாக்கம், வெளிநாட்டு முதலீட்டுப் புழக்கங்கள் மற்றும் பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மை ஆகியவை ரூபாயின் எதிர்காலப் போக்கைத் தீர்மானிக்கும் முக்கியக் காரணிகளாக இருக்கும். 90 என்ற நிலை, ஒரு வலுவான தொழில்நுட்ப மற்றும் உளவியல் தடையாக இருப்பதால், இதுவே நாணய வர்த்தகர்களின் முக்கியக் கவனமாக இருக்கும்.