இந்திய ரூபாயின் சரிவு: வர்த்தக ஒப்பந்த மகிழ்ச்சி குறைந்தது, இறக்குமதியாளர்கள் டாலர் வாங்க களமிறங்கினர்

வர்த்தக ஒப்பந்த மகிழ்ச்சி குறைந்ததால் ரூபாயில் சரிவு

இந்திய ரூபாய் மதிப்பு கடந்த பிப்ரவரி 3 அன்று கணிசமான ஏற்றம் கண்டது. இது டிசம்பர் 2018-க்கு பிறகு அதன் மிகப்பெரிய ஒற்றை நாள் உயர்வாகும். இந்தியா மற்றும் அமெரிக்கா இடையே ஏற்பட்ட வர்த்தக ஒப்பந்தம், குறிப்பாக இந்தியப் பொருட்களுக்கான வரிகளில் 25%-லிருந்து 18% ஆகக் குறைக்கப்பட்டது, ரூபாய்க்கு பெரும் உத்வேகம் அளித்தது. அந்நியச் செலாவணி சந்தையில் (Forex Market) அதன் மதிப்பு அன்று ₹90.05 என்ற உச்சத்தைத் தொட்டு, ₹90.27-ல் நிறைவடைந்தது. ஆனால், அடுத்த நாளான பிப்ரவரி 4 அன்று, ரூபாய் ₹90.43 என்ற சற்று பலவீனமான நிலையில் திறக்கப்பட்டது. காரணம், ₹90 என்ற மனரீதியான முக்கிய நிலைக்குக் கீழே டாலர் வாங்க இறக்குமதியாளர்கள் மீண்டும் சந்தையில் இறங்கியதே. இந்த திடீர் மாற்றம், வர்த்தக ஒப்பந்தத்தின் சாதகமான செய்திகளை விட, அந்நியச் செலாவணி சந்தையின் அன்றாட நகர்வுகள் எப்படி ரூபாயின் போக்கை நிர்ணயிக்கின்றன என்பதைக் காட்டுகிறது.

இறக்குமதியாளர்களின் டாலர் தேவை அதிகரிப்பு

டாலருக்கான இறக்குமதியாளர்களின் தேவை மீண்டும் அதிகரித்தது, சந்தையின் எதிர்பார்ப்புகளை மாற்றியமைத்துள்ளது. வரவிருக்கும் கட்டணங்களுக்காக டாலர் தேவைப்படும் நிறுவனங்கள், ரூபாய் ₹90 என்ற முக்கிய நிலைக்குக் கீழே வர்த்தகமாவதை டாலரை வாங்க ஒரு நல்ல வாய்ப்பாகக் கண்டன. இது, முந்தைய ஏற்றத்திற்கான உத்வேகத்தை திறம்பட உறிஞ்சியது. வர்த்தக ஒப்பந்தம் இந்தியாவின் ஏற்றுமதி போட்டித்திறனுக்கு ஒரு நேர்மறையான கதையை வழங்கினாலும், அந்நியச் செலாவணி சந்தையில் உள்ள அடிப்படை தேவை-வழங்கல் இயக்கவியல் குறுகிய கால நாணய நகர்வுகளின் முதன்மை இயக்கவியலாக உள்ளது என்பதை இந்த எதிர்வினை குறிக்கிறது. ரூபாயின் ₹90-க்குக் கீழே ஒரு சிறிய வீச்சு, வலுவான டாலர் வாங்குதலுடன் எதிர்கொள்ளப்பட்டது, மேலும் ஆழமான மதிப்பீட்டைத் தடுத்தது.

ரிசர்வ் வங்கியின் பணவியல் கொள்கையே அடுத்த முக்கிய காரணி

வர்த்தக ஒப்பந்தத்தின் உடனடி தாக்கம் தினசரி வர்த்தகத்தில் உறிஞ்சப்பட்ட நிலையில், சந்தைப் பங்கேற்பாளர்கள் இப்போது பிப்ரவரி 6 அன்று நடைபெறவிருக்கும் இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) பணவியல் கொள்கைக் குழு (MPC) கூட்டத்தின் மீது மிகுந்த கவனம் செலுத்துகின்றனர். 2025 முழுவதும் தொடர்ச்சியான குறைப்புகளுக்குப் பிறகு, முக்கிய ரெப்போ விகிதத்தை 5.25%-ல் தக்கவைக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. முந்தைய கொள்கை தளர்வுகளின் பரிமாற்றத்தை உறுதிசெய்ய, வட்டி விகித மாற்றங்களிலிருந்து பணப்புழக்க மேலாண்மையில் (Liquidity Management) கவனம் மாறுகிறது. RBI, பணச் சந்தை விளைவுகளை ancor செய்வதற்காக, வெளிச் சந்தை செயல்பாடுகள் (Open Market Operations) அல்லது ஃபாரெக்ஸ் ஸ்வாப் ஏலங்கள் (Forex Swap Auctions) மூலம் அமைப்பிற்கு பணப்புழக்கத்தை செலுத்தும் நடவடிக்கைகளில் கவனம் செலுத்தும் என்று ஆய்வாளர்கள் கணிக்கின்றனர். பணப்புழக்கத்தை நிர்வகிப்பதில் மத்திய வங்கியின் நடவடிக்கைகள் மற்றும் பணவீக்கம், வளர்ச்சி குறித்த அதன் கருத்துக்கள் ரூபாயின் பாதையை வடிவமைப்பதில் முக்கியமானதாக இருக்கும்.

பரந்த சந்தை சூழல் மற்றும் எதிர்கால கணிப்புகள்

அமெரிக்க டாலரின் வலிமையைக் காட்டும் அமெரிக்க டாலர் குறியீடு (DXY), பிப்ரவரி 4 அன்று சுமார் 97.57 என்ற அளவில் வர்த்தகமானது, சமீபத்திய பலவீனத்தைக் காட்டியுள்ளது. கடந்த மாதத்தில், பெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதக் குறைப்புகள் மற்றும் குறைந்து வரும் பணவீக்கம் குறித்த எதிர்பார்ப்புகளால் தூண்டப்பட்ட டாலர் மதிப்புக் குறைப்பின் பரந்த போக்கைப் பிரதிபலிக்கும் வகையில் DXY 0.87% குறைந்துள்ளது. மற்ற வளர்ந்து வரும் சந்தை நாணயங்களும் மாறுபட்ட செயல்திறனைக் கண்டிருந்தாலும், USD/INR ஜோடி ஒரு குறிப்பிட்ட வரம்பிற்குள் இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அடிப்படை மூலதனப் பாய்ச்சல்கள் மற்றும் எரிசக்தி இறக்குமதி தேவை ஆகியவை ஒரு அடிப்படை நங்கூரத்தை வழங்கும். வரவிருக்கும் நாட்களில் டாலர்/ரூபாய் 89 முதல் 92 வரை வர்த்தக வரம்பில் இருக்கும் என்று ஆய்வாளர்கள் கணிக்கின்றனர். சில கணிப்புகள் 2026 இன் முதல் காலாண்டில் USD/INR சுமார் 89.50 இல் வர்த்தகமாகலாம் என்றும், நடுத்தர காலக் கண்ணோட்டத்தில் அது உயர்வாக நகரும் என்றும் கூறுகின்றன. ஃபாரெக்ஸ் சந்தையில் RBI-ன் சாத்தியமான தலையீடும் குறுகிய கால விலை நகர்வுகளில் குறிப்பிடத்தக்க பங்கைக் கொண்டிருக்கும்.