இந்திய ரூபாய் சரிவு! அமெரிக்காவுடன் ஒப்பந்தம், உலகப் பதற்றம் ரூபாய்க்கு ஆபத்தா?

வர்த்தக ஒப்பந்தத்தின் தாக்கமும், டாலர் தேவையும்

அமெரிக்காவுக்கும் இந்தியாவுக்கும் இடையே ஒரு தற்காலிக வர்த்தக ஒப்பந்தம் எட்டப்பட்டிருந்தாலும், அதன் பின்னணியில் வெளியான தகவல்கள் இந்திய ரூபாய்க்கு சற்று சவாலாக அமைந்துள்ளன. குறிப்பாக, வெள்ளை மாளிகை வெளியிட்ட தகவல்களின்படி, அமெரிக்க தொழில் மற்றும் விவசாயப் பொருட்கள் மீதான இறக்குமதி வரிகளை கணிசமாகக் குறைக்க இந்தியா ஒப்புக்கொண்டுள்ளது. மேலும், எரிசக்தி, ஐசிடி, மற்றும் விவசாயம் போன்ற துறைகளில் 500 பில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமான அமெரிக்கப் பொருட்களை வாங்கவும் உறுதி அளித்துள்ளது. இது இறக்குமதி செலவை அதிகரிக்கும் என்பதால், அந்நியச் செலாவணியான டாலருக்கான தேவையை கூட்டும். ஏற்கனவே 2025 டிசம்பர் மாதத்தில் ₹25.04 பில்லியன் ஆக விரிவடைந்திருந்த வர்த்தகப் பற்றாக்குறை, இந்த ஒப்பந்தத்தால் மேலும் அதிகரிக்க வாய்ப்புள்ளது. 1980 முதல் தொடர்ந்து நீடித்து வரும் இந்த வர்த்தகப் பற்றாக்குறை, இந்திய பொருளாதாரத்தின் ஒரு முக்கிய பிரச்சனையாகும்.

புவிசார் அரசியல் சூழலும், கச்சா எண்ணெய் விலையும்

தற்போது நிலவி வரும் உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், வளர்ந்து வரும் நாடுகளின் நாணயங்களில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகின்றன. இந்த நிச்சயமற்ற சூழல், முதலீட்டாளர்களை பாதுகாப்பான முதலீடுகளான அமெரிக்க டாலரை நோக்கி ஈர்க்கிறது. இது ரூபாய்க்கு அழுத்தத்தை அதிகரிக்கிறது. இந்த நிலையை, கச்சா எண்ணெய் விலையேற்றம் மேலும் மோசமாக்குகிறது. பிப்ரவரி 11, 2026 அன்று, பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் பேரல்கள் $69-$70 என்ற அளவில் வர்த்தகமானது. இந்தியா ஒரு பெரிய எண்ணெய் இறக்குமதியாளர் என்பதால், கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு நேரடியாக அதன் இறக்குமதி செலவையும், டாலர் தேவையையும் பாதிக்கிறது. கடந்த காலங்களிலும், இதுபோன்ற புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகளால் ரூபாய் சிறிதளவேனும் பாதிக்கப்பட்டுள்ளது.

ஐடி துறையின் சரிவும், மூலதனப் புழக்கமும்

இந்தியாவின் முக்கிய வருவாய் ஆதாரங்களில் ஒன்றான தகவல் தொழில்நுட்ப (IT) துறையின் மந்தமான செயல்பாடு கவலையளிக்கிறது. உலகளாவிய தேவை குறைந்துள்ள நிலையில், இந்திய ஐடி நிறுவனங்கள் மெதுவான வளர்ச்சியை சந்தித்து வருகின்றன. செலவினங்களில் வாடிக்கையாளர்கள் காட்டும் தயக்கம் மற்றும் முக்கிய சந்தைகளில் திட்டங்களில் ஏற்படும் தாமதம் காரணமாக, இந்தத் துறையின் வருவாயில் எட்டாவது காலாண்டாக ஒற்றை இலக்க வளர்ச்சி மட்டுமே எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது முக்கிய அந்நியச் செலாவணி வருவாயை நேரடியாக பாதிக்கிறது. இருப்பினும், பிப்ரவரி மாதத் தொடக்கத்தில் அந்நிய போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) மீண்டும் முதலீடு செய்யத் தொடங்கியுள்ளனர். அவர்கள் ₹8,100 கோடிக்கு மேல் முதலீடு செய்துள்ளனர். ஜனவரி மாதம் பெரும் தொகையை வெளியே எடுத்திருந்த நிலையில், இந்த திடீர் முதலீடு ரூபாய்க்கு சிறிது ஆதரவை அளித்தாலும், ஏற்றுமதி வருவாயில் உள்ள அடிப்படை பலவீனம் மற்றும் உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களின் மத்தியில் நிலவும் ரிஸ்க் எடுக்கும் மனநிலை குறைபாடு போன்றவை இந்த முதலீடுகளை நிலையற்றதாக மாற்றலாம். அமெரிக்க டாலர் குறியீடு (DXY) சற்று குறைந்தாலும், அது தொடர்ந்து தாக்கத்தை ஏற்படுத்தி வருகிறது.

நீண்டகால பாதிப்புக்கான காரணங்கள்

இந்தியாவின் வெளிப்புற வர்த்தக சமநிலையில் உள்ள அடிப்படை பலவீனம் தொடர்ந்து கவலையளிக்கிறது. அமெரிக்க வர்த்தக ஒப்பந்தம் மூலம் இறக்குமதி அதிகரிக்கும் உறுதிமொழிகள், ஏற்கனவே உள்ள பெரும் வர்த்தகப் பற்றாக்குறையை மேலும் மோசமாக்கும். இது நிரந்தரமான டாலர் வெளியேற்ற அழுத்தத்தை உருவாக்கும். மேலும், சேவை ஏற்றுமதியில் முக்கியப் பங்கு வகிக்கும் ஐடி துறை, உலகளாவிய தொழில்நுட்ப செலவினக் குறைவு மற்றும் அமெரிக்காவின் சாத்தியமான மென்பொருள் ஏற்றுமதி மீதான வரிகள் போன்றவற்றால் பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. இது அந்நியச் செலாவணி வருவாயின் முக்கிய ஆதாரத்திற்கு அச்சுறுத்தலாக உள்ளது. புவிசார் அரசியல் நிலையற்ற தன்மை, சிறியதாகத் தோன்றினாலும், திடீரென மூலதன வெளியேற்றத்தையும், நாணய மதிப்புக் குறைப்பையும் தூண்டக்கூடிய ஆபத்தைக் கொண்டுள்ளது. 2025 ஆம் ஆண்டில் அமெரிக்க டாலருக்கு நிகராக ரூபாய் சுமார் 7% வரை சரிந்ததைக் கருத்தில் கொண்டால், வெளிநாட்டு நாணயக் கொள்கை மற்றும் உலகளாவிய ரிஸ்க் உணர்வுகளுக்கு ரூபாய் எவ்வளவு பாதிக்கப்படக்கூடியது என்பது தெளிவாகிறது. இதன் காரணமாக, 2026 ஆம் ஆண்டின் நடுப்பகுதியில் அமெரிக்க டாலர்-இந்திய ரூபாய் (USD/INR) மதிப்பு 90-93 என்ற வரம்பில் இருக்கும் என்று ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர்.

எதிர்கால பார்வை

இந்த சவால்களுக்கு மத்தியிலும், சில ஆய்வாளர்கள் நம்பிக்கையுடன் உள்ளனர். கோல்ட்மேன் சாப்ஸ் (Goldman Sachs) இந்தியாவின் வளர்ச்சி கணிப்பை உயர்த்தி, வர்த்தக ஒப்பந்தத்திற்குப் பிறகு நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையை (Current Account Deficit) குறைத்துள்ளது. இருப்பினும், தற்போதைய நிலைகளில் இருந்து ரூபாயில் மேலும் பெரிய ஏற்றம் இருக்காது என்றும் அவர்கள் கருதுகின்றனர். ரிசர்வ் வங்கி (RBI) தனது கொள்கை ரெப்போ விகிதத்தை 5.25% ஆக நிலைநிறுத்தியுள்ளது, இது ஸ்திரத்தன்மையைக் குறிக்கிறது. ஆனால், தொடர்ந்து நிலவும் வெளிநாட்டு நிச்சயமற்ற தன்மைகளுக்கு மத்தியில், எதிர்கால பணவியல் கொள்கை குறித்து சந்தை தெளிவான வழிகாட்டுதலுக்காக காத்திருக்கிறது. பிப்ரவரி 11, 2026 அன்று, சந்தைப் போக்கு கலவையான நிலையில், சென்செக்ஸ் 84,233.64 ஆகவும், நிஃப்டி 25,953.85 ஆகவும் வர்த்தகத்தை முடித்தன. வர்த்தக ஒப்பந்தத்திற்கான உடனடி சந்தை எதிர்வினை நேர்மறையான உணர்வைத் தந்திருந்தாலும், நீண்டகால அடிப்படையில் ரூபாயின் தாக்கம், வர்த்தகப் பற்றாக்குறை மேலாண்மை, கச்சா எண்ணெய் விலைகள் மற்றும் மாறும் உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் நிலப்பரப்பு ஆகியவற்றைப் பொறுத்தது.