Whalesbook
புவிசார் அரசியல் பதற்றம் மற்றும் கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு
இந்திய ரூபாயின் சரிவுக்கு முக்கிய காரணம், எரிசக்தி சந்தையில் ஏற்பட்டுள்ள திடீர் மாற்றம். ஜூன் 8 அன்று ஆசிய வர்த்தகத்தின் தொடக்கத்தில், பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் ஃபியூச்சர்ஸ் பேரலுக்கு $96.30 ஆக உயர்ந்தது. இஸ்ரேலுக்கும் ஈரானுக்கும் இடையே மோதல் தீவிரமடைந்ததால், ஹோர்முஸ் ஜலசந்தியின் பாதுகாப்பு கேள்விக்குள்ளானது. உலகளாவிய எரிசக்தி விநியோகத்திற்கு இந்த கடற்பாதை மிகவும் முக்கியமானது.
இந்தியாவின் கச்சா எண்ணெய் இறக்குமதியில் 85% க்கும் அதிகமாக இருப்பதை நாம் அறிவோம். இதனால், கச்சா எண்ணெய் விலை டாலரில் அதிகரிக்கும் ஒவ்வொரு முறையும், இந்தியாவின் இறக்குமதிச் செலவு கூடுகிறது. இது அந்நிய செலாவணி சந்தையில் அமெரிக்க டாலருக்கான தேவையையும் அதிகரிக்கிறது, இது உள்நாட்டு நாணயத்தை பலவீனப்படுத்துகிறது.
RBI-யின் தர்மசங்கடம்
ஜூன் 5 அன்று, ரிசர்வ் வங்கி (RBI) ரெப்போ விகிதத்தை 5.25% ஆகவே வைத்திருந்த அதன் சமீபத்திய கொள்கை முடிவு தற்போது விமர்சனத்துக்குள்ளாகியுள்ளது. பணப்புழக்கத்தை (liquidity) நிர்வகிப்பதற்காக நீண்ட கால அரசுப் பத்திரங்கள் மற்றும் சலுகை விலையில் அந்நிய செலாவணி ஸ்வாப்ஸ் (forex swaps) போன்ற நடவடிக்கைகளை ரிசர்வ் வங்கி எடுத்திருந்தாலும், இவை எரிசக்தி அதிர்ச்சிகளைச் சமாளிக்க போதுமானதாக இல்லை. மேலும், RBI 2026-27 நிதியாண்டிற்கான GDP வளர்ச்சி கணிப்பை 6.6% ஆக குறைத்துள்ளது. இது, எரிசக்தி மற்றும் பிற பொருட்களின் விலை உயர்வால் பணவீக்கம் அதிகரித்து, நுகர்வைக் குறைக்கும் என்ற பரவலான கருத்தை பிரதிபலிக்கிறது. ரிசர்வ் வங்கி இப்போது பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்தும் அவசியத்திற்கும், மெதுவாகிவரும் தொழில்துறை உற்பத்திக்கும் இடையே சமநிலைப்படுத்த வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளது. பணவீக்கம் தற்போது 5.1% ஆக கணிக்கப்பட்டுள்ளது.
உலகளாவிய சந்தை தாக்கம்
இந்திய ரூபாய் தனியாக பாதிக்கப்படவில்லை. உலகளாவிய 'ரிஸ்க்-ஆஃப்' (risk-off) சுழற்சிக்கு இதுவும் ஆளாகியுள்ளது. சமீபத்திய அமெரிக்க வேலைவாய்ப்புத் தரவுகள் (172,000 புதிய வேலைகள்) ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகித எதிர்பார்ப்புகளை மாற்றி, அமெரிக்க கருவூலப் பத்திர வருவாயை உயர்த்தி, பாதுகாப்பான சொத்துக்களில் இருந்து முதலீடுகளை வெளியேற்றத் தூண்டியுள்ளது. தொழில்நுட்பத் துறையை மையமாகக் கொண்ட நாஸ்டாக் காம்போசிட் (Nasdaq Composite) குறியீட்டின் 4% சரிவு, ஆசிய பங்குச் சந்தைகளிலும் எதிரொலித்துள்ளது. இந்த ஆபத்து உணர்வு மாற்றம், வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களை (FIIs) வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் இருந்து மூலதனத்தை திரும்பப் பெறச் செய்கிறது, இது ரூபாயின் மீது கூடுதல் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது.
நீண்ட கால அபாயங்கள்
தற்காலிக ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மாறாக, தற்போதைய சூழல் ஒரு நீண்ட கால பலவீனத்தைக் காட்டுகிறது. மேற்கு ஆசியாவில் மோதல் நீடித்தால், ஹோர்முஸ் ஜலசந்தி மூடப்பட்டால், கச்சா எண்ணெய் விலை மீண்டும் $100 பேரலை எட்டக்கூடும். இந்தியாவின் எரிபொருள் தேவை நெகிழ்வற்றதாக இருப்பதால், இறக்குமதியை பல்வேறு வழிகளில் மேற்கொண்டாலும், உலகளாவிய கப்பல் செலவு பணவீக்கத்தால் நாடு பாதிக்கப்படும். ரூபாய் டாலருக்கு நிகராக 96.00 என்ற நிலையை மீறினால், ரிசர்வ் வங்கி அந்நிய செலாவணி கையிருப்பை மேலும் பயன்படுத்த வேண்டிய கட்டாயத்திற்கு உள்ளாகலாம். இது உள்நாட்டு பணப்புழக்கத்தைக் குறைத்து, பொருளாதார வளர்ச்சியை மேலும் பாதிக்கக்கூடும்.