ரூபாய் 90க்கு கீழ் வரலாற்று வீழ்ச்சி! பிரம்மாண்டமான மீட்சி வருமா? நிபுணர்கள் காலக்கெடுவை வெளியிட்டனர்!

டாலருக்கு எதிராக ரூபாய் 90க்கு கீழ் வரலாற்று வீழ்ச்சி

இந்திய ரூபாய் கடுமையான சரிவைச் சந்தித்துள்ளது, அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக 90 யூனிட்டுகளுக்குக் கீழ் தனது வாழ்நாள் குறைந்தபட்சத்தை எட்டியுள்ளது. ஆய்வாளர்களின் கூற்றுப்படி, இது ஒரே நேரத்தில் நாணயத்தைப் பாதிக்கும் குறுகிய கால எதிர்மறை காரணிகளின் தொகுப்பால் ஏற்பட்டுள்ளது.

ரூபாயின் வீழ்ச்சிக்கு தற்காலிக காரணங்கள்

• இந்தியாவுக்கும் அமெரிக்காவுக்கும் இடையிலான எதிர்பார்க்கப்படும் வர்த்தக ஒப்பந்தங்களில் ஏற்பட்ட தாமதங்கள் உட்பட பல தற்காலிக காரணிகள் ரூபாயில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளன.
• இந்திய சந்தைகளில் வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்களின் (FPIs) தொடர்ச்சியான விற்பனையும் அந்நிய செலாவணி வெளியேற்றத்திற்கு (outflow) பங்களித்துள்ளது.
• உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மைகள் மற்றும் சர்வதேச நிகழ்வுகள் குறித்த அச்சம் முதலீட்டாளர் உணர்வை மேலும் குறைத்துள்ளது.
• இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறை (current account deficit) CY25 இன் Q3 இல் GDP இல் 1.3% ஆக விரிவடைந்துள்ளது, இது ஏற்றுமதி வருவாயுடன் ஒப்பிடும்போது அதிக இறக்குமதி கட்டணங்களைக் குறிக்கிறது.
• ஜப்பானிய அரசாங்கப் பத்திரங்களின் (JGBs) அதிகரிக்கும் மகசூல் (yields) ஆசிய நாணயங்களைப் பாதித்துள்ளது, மேலும் ரூபாயில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க தொடர்பு காணப்படுகிறது.

இந்திய நாணயத்திற்கான அடிப்படை வலிமை

• சமீபத்திய ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியிலும், எலாரா கேபிடல் இந்தியாவின் வெளிநாட்டு நிதி நிலை வலுவாக இருப்பதாக வலியுறுத்துகிறது.
• தங்க இறக்குமதியைத் தவிர்த்து, FY26 இன் Q2 இல் இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்கு 7.8 பில்லியன் டாலர் உபரியைக் (surplus) கொண்டிருந்தது.
• நாட்டின் அந்நிய செலாவணி கையிருப்பு $688.1 பில்லியன் என கணிசமாக உள்ளது, இது இறக்குமதிகள் மற்றும் குறுகிய கால வெளிக்கடன் (external debt) தேவைகளுக்கு போதுமான கவரேஜ் வழங்குகிறது.

எதிர்பார்க்கப்படும் மீட்சி மற்றும் முதலீட்டாளர்களின் வருகை

• வரலாற்றுத் தரவுகளின்படி, உண்மையான பயனுள்ள மாற்று விகிதம் (REER) குறைந்தபட்ச நிலையை அடைந்த ஒன்று முதல் இரண்டு காலாண்டுகளுக்குப் பிறகு பங்கு முதலீடுகள் (equity flows) மீண்டும் தொடங்கும்.
• REER குறியீட்டின் அடிப்படையில், ரூபாய் தற்போது அக்டோபர் 2018 க்குப் பிறகு 40 நாடுகளின் நாணயங்களுக்கு எதிராக அதன் மிகவும் குறைவான மதிப்பீட்டில் (undervalued) வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது.
• 2026 ஆம் ஆண்டின் நடுப்பகுதி வரை இந்தியாவின் உள்நாட்டு வளர்ச்சி வேகம் எடுப்பதால், புதிய வெளிநாட்டு முதலீடுகளை ஈர்க்கும் வகையில் இந்த முறை மீண்டும் நிகழக்கூடும் என்று எலாரா கேபிடல் கணித்துள்ளது.
• அமெரிக்க கூட்டாட்சி வங்கியின் (US Federal Reserve) சாத்தியமான 'மென்மையான' (dovish) நிலைப்பாடு, ஒருவேளை புதிய ஃபெட் தலைவரால் பாதிக்கப்பட்டால், அமெரிக்க டாலரின் வலிமையைக் கட்டுப்படுத்துவதன் மூலம் ரூபாய்க்கு மேலும் ஆதரவளிக்கக்கூடும்.

இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் பங்கு

• பணப்புழக்க நிலைமைகள் (liquidity conditions) மேம்படும்போது, இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) நாணய மேலாண்மையில் மிகவும் சுறுசுறுப்பான நிலையை எடுக்கும் என்று ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர்.
• மத்திய வங்கி ஏற்கனவே திறந்த சந்தை செயல்பாடுகள் (OMOs) மூலம் பணப்புழக்கத்தை செலுத்தியுள்ளது, இது ரூபாயை நிலைப்படுத்த தேவைப்பட்டால் நாணய தலையீடுகளுக்கு (currency interventions) நிதி இடத்தை உருவாக்குகிறது.

தாக்கம்

• ரூபாயின் மதிப்பு குறைவதால் இறக்குமதி பொருட்களின் விலை உயரக்கூடும், இது இந்தியாவில் பணவீக்கத்திற்கு (inflation) பங்களிக்கக்கூடும்.
• இது அமெரிக்க டாலரின் அடிப்படையில் இந்திய ஏற்றுமதிகளை மலிவானதாகவும் ஆக்குகிறது, சில துறைகளின் போட்டித்தன்மையை அதிகரிக்கக்கூடும்.
• நாணய ஏற்ற இறக்கம் முதலீட்டாளர் உணர்வை பாதிக்கலாம், இது இந்திய பங்கு மற்றும் கடன் சந்தைகளில் (debt markets) வெளிநாட்டு மூலதன வரவுகளை (capital inflows) பாதிக்கலாம்.
• ஒரு நிலையான மற்றும் வலுப்பெறும் ரூபாய் பொதுவாக பொருளாதார நிலைத்தன்மை மற்றும் நுகர்வோர் வாங்கும் சக்திக்கு (purchasing power) சாதகமாக கருதப்படுகிறது.
• தாக்க மதிப்பீடு: 8/10

கடினமான சொற்களின் விளக்கம்

• Foreign Portfolio Investors (FPIs): ஒரு நாட்டின் பங்குகள் அல்லது பத்திரங்களில், அதன் சொந்த நாட்டிற்கு வெளியே உள்ள முதலீட்டாளர்கள், சொத்துக்களின் நேரடி கட்டுப்பாட்டை எடுக்காமல் முதலீடு செய்வது.
• Real Effective Exchange Rate (REER): ஒரு நாட்டின் நாணய மதிப்பை, வர்த்தக கூட்டாளிகளின் நாணயங்களின் எடையுள்ள சராசரிக்கு எதிராக, பணவீக்கத்திற்கு சரிசெய்யப்பட்டது. குறைந்த REER, நாணயம் குறைவான மதிப்பீட்டில் (undervalued) இருப்பதைக் குறிக்கிறது.
• Japanese Government Bonds (JGBs): ஜப்பானிய அரசாங்கப் பத்திரங்கள். அதிக மகசூல் மற்ற சந்தைகளில் இருந்து முதலீட்டை ஈர்க்கக்கூடும்.
• Open Market Operations (OMOs): மத்திய வங்கி பண விநியோகம் மற்றும் வட்டி விகிதங்களை பாதிக்க திறந்த சந்தையில் அரசு பத்திரங்களை வாங்குவது அல்லது விற்பது.
• Current Account Deficit: ஒரு நாட்டின் பொருட்கள், சேவைகள் மற்றும் பரிமாற்றங்களின் மொத்த இறக்குமதி அதன் மொத்த ஏற்றுமதியை விட அதிகமாக இருக்கும் போது நிகழ்கிறது.