ரூபாய் 90ஐத் தாண்டியது! இந்தியாவின் நாணயம் வீழ்ச்சியில் - முதலீட்டாளர்கள் இப்போது என்ன தெரிந்து கொள்ள வேண்டும்!

இந்திய ரூபாய் அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக முதல் முறையாக 90க்கு கீழே விழுந்து, ஒரு குறிப்பிடத்தக்க உளவியல் மற்றும் தொழில்நுட்ப தடையை தாண்டிவிட்டது. இது இந்தியாவின் நாணயத்திற்கு ஒரு முக்கியமான கட்டமாகும், இது இப்போது இந்த ஆண்டு ஆசியாவிலேயே மோசமான செயல்திறனைக் கொண்டுள்ளது. 773 வர்த்தக அமர்வுகளில் 80 இலிருந்து 90 ஆக வேகமாக வீழ்ச்சியடைந்துள்ளது, முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் ஆய்வாளர்களிடையே கவலையை ஏற்படுத்தியுள்ளது.

முக்கிய எண்கள் மற்றும் தரவுகள்

• புதன்கிழமை, ரூபாய் உள்நாள் வர்த்தகத்தில் 90.30 என்ற குறைந்தபட்சத்தை எட்டியது, பின்னர் சில இழப்புகளைக் குறைத்து 90.20 இல் நிறைவடைந்தது, இது முந்தைய நாளின் 89.88 இல் இருந்து குறைந்துள்ளது.
• 2025 ஆம் ஆண்டின் இதுவரை, ரூபாய் டாலருக்கு எதிராக 5.1% க்கும் அதிகமாக சரிந்துள்ளது, இது ஆசிய பிராந்தியத்தின் மிக பலவீனமான நாணயமாக உள்ளது.
• இது பிற முக்கிய நாணயங்களுக்கு எதிராகவும் கணிசமாக வலுவிழந்துள்ளது, 2025 இல் யூரோவுக்கு எதிராக 12% க்கும் அதிகமாகவும், சீன யுவானுக்கு எதிராக கிட்டத்தட்ட 8% ஆகவும் குறைந்துள்ளது.
• நவம்பர் 21 நிலவரப்படி, இந்தியாவின் அந்நிய செலாவணி கையிருப்பு $688 பில்லியன் ஆக இருந்தது, இது சுமார் 11 மாத இறக்குமதியை ஈடுகட்ட போதுமானது.
• செப்டம்பர் மாத இறுதியில், ஃபார்வர்டு சந்தையில் நிகர குறுகிய நிலை (net short position) $59 பில்லியன் ஆக அதிகரித்துள்ளது, இது முதிர்ச்சியடையும் போது மேலும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தலாம்.
• இந்தியாவின் சரக்கு வர்த்தகப் பற்றாக்குறை 2025 இல் கணிசமாக விரிவடைந்தது, அக்டோபரில் $41.7 பில்லியனை எட்டியது.

வீழ்ச்சிக்கான காரணங்கள்

• மூலதன வெளியேற்றம் (Capital Outflows): வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து (FPIs) தொடர்ச்சியான வெளியேற்றம், குறிப்பாக இரண்டு வருட வலுவான வருகைக்குப் பிறகு பங்குகளில் இருந்து, ஒரு முக்கிய காரணியாகும்.
• வர்த்தக ஒப்பந்த நிச்சயமற்ற தன்மை: அமெரிக்கா மற்றும் இந்தியாவிற்கு இடையிலான வர்த்தக பேச்சுவார்த்தைகள் குறித்த நீடித்த நிச்சயமற்ற தன்மை சந்தையில் அச்சத்தை உருவாக்குகிறது.
• டாலருக்கான தேவை: இறக்குமதியாளர்களிடமிருந்து டாலர்களுக்கான நிலையான தேவை மற்றும் ஏற்றுமதியாளர்கள் தங்கள் டாலர் இருப்புகளை விற்பனை செய்யத் தயங்குவது அழுத்தத்தை அதிகப்படுத்தியுள்ளது.
• வரையறுக்கப்பட்ட தலையீடு: வர்த்தகர்கள் இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) வரையறுக்கப்பட்ட சந்தை தலையீட்டைக் கவனிக்கின்றனர், இது வீழ்ச்சிப் போக்கைத் தடுப்பதை விட ஏற்ற இறக்கத்தை மென்மையாக்குவதில் கவனம் செலுத்துவதாகத் தெரிகிறது.

அதிகாரப்பூர்வ மற்றும் ஆய்வாளர் கருத்துக்கள்

• முதன்மை பொருளாதார ஆலோசகர் அனந்தா நாகேஸ்வரன், ரூபாய் அடுத்த ஆண்டு மீண்டு வரும் என்று நம்பிக்கை தெரிவித்தார், மேலும் இது தற்போது ஏற்றுமதி அல்லது பணவீக்கத்தைப் பாதிக்கவில்லை என்று கூறினார். அவர் கருத்து தெரிவிக்கையில், "இது வீழ்ச்சியடைய வேண்டியிருந்தால், ஒருவேளை இப்போதுதான் சரியான நேரம்."
• சர்வதேச நாணய நிதியம் (IMF) சமீபத்தில் இந்தியாவின் மாற்று விகித முறையை "நிலையான ஏற்பாடு" (stabilised arrangement) என்பதிலிருந்து "மெதுவாக நகரும் ஏற்பாடு" (crawl-like arrangement) என மறுவகைப்படுத்தியுள்ளது, இது படிப்படியான மாற்றங்களை அங்கீகரிப்பதாகும்.
• பார்சிலேஸ், 2026 ஆம் ஆண்டிற்குள் ரூபாய்க்கான தனது கணிப்பை 92 இலிருந்து 94 டாலராக உயர்த்தியுள்ளது, பணவீக்க வேறுபாடுகளுடன் ஒத்துப்போனால் RBI தற்போதைய 'மெதுவான நகர்வை' (crawl) கடுமையாக எதிர்க்காமல் இருக்கலாம் என்று குறிப்பிடுகிறது.
• ஸ்டேட் பேங்க் ஆஃப் இந்தியாவின் குழுவின் முதன்மை பொருளாதார ஆலோசகர் சௌம்யா காந்தி கோஷ், "அமெரிக்க-இந்தியா வர்த்தக ஒப்பந்தத்தில் நிச்சயமற்ற நிலை, FPI வெளியேற்றம்... மற்றும் RBI இன் 'தலையீட்டு ஆட்சி'யில் (interventionist regime) இருந்து விலகிச் செல்லும் தெளிவான நிலை" ஆகியவற்றை எடுத்துக்காட்டினார்.
• டிபிஎஸ் வங்கியின் பொருளாதார நிபுணர் ராதிகா ராவ், நாணயத்தை அதன் சமநிலையை கண்டறிய அனுமதிக்க வேண்டும் என்று பரிந்துரைக்கிறார், இது மேக்ரோ மாற்றங்களை பிரதிபலிக்கும், உற்பத்தி மற்றும் ஏற்றுமதிகளுக்கு போட்டித்தன்மையுடன் வைத்திருக்கும்.
• RBL வங்கியின் அன்ஷுல் சந்தக், அமெரிக்க வர்த்தக ஒப்பந்தம் கையெழுத்தான பிறகு குறிப்பிடத்தக்க வலுவூட்டல் மட்டுமே நிகழும் என்று நம்புகிறார், நிதியாண்டின் இறுதிக்குள் ரூபாய் 89–89.50 வரை செல்லக்கூடும் என்று எதிர்பார்க்கிறார்.

சந்தை எதிர்வினை மற்றும் கண்ணோட்டம்

• ரூபாய் RBIயின் முந்தைய பாதுகாப்பு நிலை 88.80க்கு அருகில் இருந்து வலுவிழந்துள்ளது.
• சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் எந்தவொரு சரிவிலும் தொடர்ச்சியான டாலர் வாங்குதலைக் கவனிக்கிறார்கள், இது சாத்தியமான மீட்சிகள் குறுகியதாக இருக்கும் என்பதைக் குறிக்கிறது.
• RBI, வீழ்ச்சிப் போக்கை தலைகீழாக மாற்றுவதற்குப் பதிலாக ஏற்ற இறக்கத்தை நிர்வகிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, மேலும் அடுத்த ஆண்டு வரை மேலும் பலவீனம் ஏற்படுவது பல ஆய்வாளர்களுக்கு அடிப்படை நிலை.
• பணவியல் கொள்கைக் குழுவின் (Monetary Policy Committee) வரவிருக்கும் கூட்டம் கவனிக்கப்படுகிறது, ரூபாய் வீழ்ச்சி வட்டி விகித முடிவுகளை பாதிக்கிறதா என்பதைப் பார்க்க, இருப்பினும் சாதகமான விகிதங்கள் மற்றும் வலுவான வளர்ச்சி கண்ணோட்டத்தை சமநிலையில் வைத்திருக்கின்றன.

தாக்கம்

• வீழ்ச்சியால் இறக்குமதிகள் விலை அதிகமாகும், இது நுகர்வோர் மற்றும் வணிகங்களுக்கு பணவீக்கத்தை அதிகரிக்கக்கூடும்.
• இது இந்திய ஏற்றுமதிகளின் போட்டித்தன்மையை மேம்படுத்துகிறது, இது இந்தியாவில் தயாரிக்கப்படும் பொருட்களுக்கான தேவையை அதிகரிக்கக்கூடும்.
• நாணய அபாயத்தின் காரணமாக வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் அதிக எச்சரிக்கையுடன் இருக்கலாம், இது மூலதன வரவுகளை மெதுவாக்கலாம் அல்லது மேலும் வெளியேற்றங்களுக்கு வழிவகுக்கலாம்.
• இந்திய நிறுவனங்களுக்கு வெளிநாட்டுக் கடனை திருப்பிச் செலுத்தும் ஒட்டுமொத்த செலவு அதிகரிக்கக்கூடும்.
• பலவீனமான ரூபாய் இந்தியர்களுக்கு வெளிநாட்டுப் பயணம் மற்றும் கல்வியை மேலும் விலை உயர்ந்ததாக மாற்றும்.
• தாக்க மதிப்பீடு: 9/10

கடினமான சொற்களின் விளக்கம்

• உளவியல் தடை (Psychological barrier): வர்த்தகர்களின் மனதில் குறிப்பிடத்தக்க முக்கியத்துவத்தைக் கொண்ட ஒரு நிலை, இது தொழில்நுட்பத் தரவுகளை மட்டும் அடிப்படையாகக் கொள்ளாமல் அவர்களின் முடிவுகளைப் பாதிக்கிறது.
• மூலதன வெளியேற்றம் (Capital outflows): ஒரு நாட்டின் நிதிச் சந்தைகளிலிருந்து பணம் அல்லது முதலீடுகள் வெளியேறும் இயக்கம்.
• FPI (Foreign Portfolio Investor): வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் ஒரு நாட்டின் நிதிச் சொத்துக்களில், பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்கள் போன்ற, செய்யும் முதலீடு.
• REER (Real Effective Exchange Rate): பணவீக்கத்திற்காக சரிசெய்யப்பட்ட, பிற நாணயங்களின் தொகுப்பிற்கு எதிராக ஒரு நாணயத்தின் மதிப்பைக் குறிக்கும் ஒரு அளவீடு. இது ஒரு நாணயத்தின் சர்வதேச வாங்கும் திறனைக் குறிக்கிறது.
• மெதுவாக நகரும் ஏற்பாடு (Crawl-like arrangement): ஒரு மாற்று விகித முறை, இதில் நாணயத்தை படிப்படியாக சிறிய படிகளில் சரிசெய்ய அனுமதிக்கப்படுகிறது, பெரும்பாலும் பணவீக்கம் அல்லது பிற பொருளாதார குறிகாட்டிகளுக்கு ஏற்ப, நிலையானதாக இருப்பதற்குப் பதிலாக.
• டேப்பர் டான்ட்ரம் (Taper Tantrum): 2013 இல் ஏற்பட்ட ஒரு நிதிச் சந்தை கொந்தளிப்பின் காலம், இது அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் அதன் அளவு எளிதாக்குதல் திட்டத்தைக் (quantitative easing program) குறைக்க சமிக்ஞை செய்தபோது நிகழ்ந்தது.
• சரக்கு வர்த்தகப் பற்றாக்குறை (Merchandise trade deficit): ஒரு நாட்டின் சரக்கு ஏற்றுமதி மற்றும் இறக்குமதியின் மதிப்புக்கு இடையிலான வேறுபாடு, இதில் இறக்குமதி ஏற்றுமதியை விட அதிகமாக இருக்கும்.