ரூபாய் வரலாற்றுச் சிறப்புமிக்க ₹90க்கு டாலருக்கு எதிராக வீழ்ச்சி! இந்தியாவின் பொருளாதாரம் இந்த அதிர்ச்சிக்காக தயாரா?

இந்திய ரூபாய் அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக தனது வரலாற்றிலேயே மிகக் குறைந்த நிலையை எட்டியுள்ளது, இது ₹90 என்ற முக்கிய அளவைத் தாண்டியுள்ளது. இந்த குறிப்பிடத்தக்க நகர்வு, ஒரு தொடர்ச்சியான உலகளாவிய வரிக் கொள்கை போர், இந்திய பங்குச் சந்தையில் இருந்து தொடர்ச்சியான வெளியேற்றங்கள் (outflows) மற்றும் இந்தியா-அமெரிக்க வர்த்தக ஒப்பந்தம் குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மைக்கு மத்தியில் நிகழ்கிறது.

ஒரு சீரான பணமதிப்பிழப்பு

இந்த வரலாற்று குறைந்த நிலையை அடைந்த போதிலும், கடந்த கால கடுமையான பொருளாதார அழுத்தங்களின் காலங்களுடன் ஒப்பிடும்போது, ​​ரூபாயின் தற்போதைய பணமதிப்பிழப்புப் போக்கு மிகவும் படிப்படியாகவும் சீராகவும் இருப்பதாக ஆய்வாளர்கள் குறிப்பிடுகின்றனர். இதில் 1991 இந்திய பொருளாதார நெருக்கடி, உலகளாவிய நிதி நெருக்கடி, இரட்டை இருப்புநிலைக் கணக்கு பிரச்சினை, COVID-19 அதிர்ச்சி மற்றும் ரஷ்யா-உக்ரைன் போர் ஆகியவை அடங்கும். அந்த முந்தைய கட்டங்களில், பெரும் மூலதன வெளியேற்றம், ஆபத்து மீதான ஆர்வக் குறைவு மற்றும் இந்தியாவின் மேக்ரோइकனாமிக் அடிப்படைகளில் ஏற்பட்ட தீவிர அழுத்தம் காரணமாக ரூபாய் திடீரென மதிப்பிழந்தது.

முக்கிய தரவு மற்றும் செயல்திறன்

பிளூம்பெர்க் தரவுகளின்படி, டிசம்பர் 31, 2024 முதல் டிசம்பர் 3, 2025 வரை, இந்திய ரூபாய் 5.06 சதவீதம் சரிந்துள்ளது. இதே காலகட்டத்தில், இது ஆசிய நாடுகளின் நாணயங்களில் மிக மோசமாக செயல்பட்ட நாணயமாக மாறியுள்ளது, இந்தோனேசிய ரூபாய் 3.13 சதவீதம், பிலிப்பைன்ஸ் பெசோ 1.81 சதவீதம் மற்றும் ஹாங்காங் டாலர் 0.21 சதவீதம் சரிந்தன.

கடந்த கால நெருக்கடிகளில் இருந்து பாடங்கள்

• 1991 இந்திய பொருளாதார நெருக்கடி: 1991ல் ரூபாய் 29.74 சதவீதம் மதிப்பிழந்தது, இது 17 இல் இருந்து 25.79 ஆக டாலருக்கு எதிராக உயர்ந்தது, இது செலுத்து இருப்பு நெருக்கடி (balance-of-payments crunch) மற்றும் மிகக் குறைந்த அந்நிய செலாவணி கையிருப்பால் தூண்டப்பட்டது.
• உலகளாவிய நிதி நெருக்கடி (2008-09): உலகளாவிய முதலீட்டாளர்கள் டாலர் பாதுகாப்பை நாடியதால், இந்த நாணயம் 21.92 சதவீதம் மதிப்பிழந்து, 40.12 இல் இருந்து 50.17 ஆக உயர்ந்தது.
• இரட்டை இருப்புநிலைக் கணக்கு பிரச்சினை: இந்த ரூபாய், நிதியாண்டு 13 இல் 50.88 இல் இருந்து நிதியாண்டு 18 இல் 65.18 ஆக டாலருக்கு எதிராக சீரான வருடாந்திர சரிவைக் கண்டது.
• COVID-19 தொற்றுநோய் (2020): பெருமளவிலான வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர் வெளியேற்றங்கள் மற்றும் உலகளாவிய சந்தை பீதி காரணமாக, ஏப்ரல் 2020 இல் ரூபாய் சுமார் 71.38 இல் இருந்து சுமார் 76.9 என்ற வாழ்நாள் குறைந்தபட்ச அளவுக்கு வேகமாக பலவீனமடைந்தது.
• ரஷ்யா-உக்ரைன் போர்: 2023 ஆம் ஆண்டின் நடுப்பகுதியில், உலகளாவிய கச்சாப் பொருட்களின் விலை உயர்வை அடுத்து, இந்த நாணயம் 74.88 இல் இருந்து 82.95 ஆக உயர்ந்தது.

தற்போதைய காரணிகள் மற்றும் எதிர்கால வாய்ப்புகள்

ரொக்கக் கொள்கை போர் காரணமாக இந்தியப் பொருட்களுக்கு விதிக்கப்படும் வரிகள், டாலருக்கான தேவையை அதிகரித்துள்ளன, இது ரூபாயின் மீதான சமீபத்திய அழுத்தத்திற்குக் காரணமாகும். இந்திய பங்குச் சந்தையில் இருந்து வரும் அதிகப்படியான வெளியேற்றங்கள் இதை மேலும் மோசமாக்கியுள்ளன. நாணய வல்லுநர்கள், இந்தியா மற்றும் அமெரிக்கா இடையே ஒரு சாத்தியமான வர்த்தக ஒப்பந்தம் இந்த மதிப்புக் குறைவுப் போக்கை மாற்றியமைக்கும் என்று பரிந்துரைக்கின்றனர்.

இந்தியப் பொருளாதாரத்தில் தாக்கம்

• பலவீனமான ரூபாய் இறக்குமதியை விலை உயர்ந்ததாக ஆக்குகிறது, இது பணவீக்கத்தை அதிகரிக்கும்.
• இது இந்தியாவின் ஏற்றுமதியை வெளிநாட்டு வாங்குபவர்களுக்கு மலிவாக ஆக்குவதன் மூலம் அதிகரிக்கக்கூடும்.
• நாணய அபாயத்தால் வெளிநாட்டு முதலீட்டு வரவுகள் மிகவும் எச்சரிக்கையாக இருக்கலாம்.
• இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) பணமதிப்பீட்டு மற்றும் பணவீக்கத்தை நிர்வகிக்க அந்நிய செலாவணி சந்தையில் தலையிட வேண்டியிருக்கும்.

தாக்கம்

• இந்த செய்தி இந்திய பங்குச் சந்தையை பணவீக்கம், இறக்குமதி/ஏற்றுமதி செலவுகள் மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் உணர்வுகளை பாதிப்பதன் மூலம் நேரடியாக பாதிக்கிறது.
• இது இறக்குமதி செய்யப்பட்ட பொருட்களின் விலையேற்றம் மூலம் இந்திய நுகர்வோரை பாதிக்கிறது.
• வர்த்தகத்தில் ஈடுபட்டுள்ள இந்திய வணிகங்கள், குறிப்பாக இறக்குமதியாளர்கள், அதிகரிக்கும் செலவுகளை எதிர்கொள்வார்கள், அதே நேரத்தில் ஏற்றுமதியாளர்கள் மேம்பட்ட போட்டித்தன்மையைப் பெறுவார்கள்.
• தாக்கம் மதிப்பீடு: 8/10

கடினமான சொற்களின் விளக்கம்

• வரிக் கொள்கை போர் (Tariff War): நாடுகள் ஒருவருக்கொருவர் இறக்குமதி செய்யப்படும் பொருட்களுக்கு வரிகளை விதிக்கும் ஒரு சூழ்நிலை, இது பதிலடி நடவடிக்கைகளுக்கு வழிவகுத்து சர்வதேச வர்த்தகத்தைப் பாதிக்கிறது.
• மூலதன வெளியேற்றம் (Capital Outflows): ஒரு நாட்டிலிருந்து நிதிச் சொத்துக்கள் மற்றும் பணம் வெளியேறும் இயக்கம், பெரும்பாலும் பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மை அல்லது பிற இடங்களில் சிறந்த வருவாய் பற்றிய கவலைகள் காரணமாக.
• மேக்ரோ அடிப்படை காரணிகள் (Macro Fundamentals): ஒரு நாட்டின் அடிப்படை பொருளாதார நிலைமைகள், இதில் பணவீக்கம், வட்டி விகிதங்கள், பொருளாதார வளர்ச்சி மற்றும் வேலைவாய்ப்பு போன்ற காரணிகள் அடங்கும், இவை முதலீட்டு முடிவுகளை பாதிக்கின்றன.
• செலுத்து இருப்பு நெருக்கடி (Balance-of-Payments Crunch): ஒரு நாட்டின் பிற நாடுகளுக்குச் செலுத்தும் தொகைகள் அதன் பெறுதல்களை விட அதிகமாக இருக்கும் ஒரு நிலை, இது வெளிநாட்டு நாணயப் பற்றாக்குறைக்கு வழிவகுக்கிறது.
• அரசின் இயல்புநிலை (Sovereign Default): ஒரு அரசாங்கம் அதன் கடன்களைத் திருப்பிச் செலுத்தத் தவறியது, இது ஒரு கடுமையான நிதி நெருக்கடிக்கு வழிவகுக்கும்.
• பரிவர்த்தனை வீத முறை (Exchange Rate Regime): ஒரு நாடு அதன் நாணயத்தின் மதிப்பை மற்ற நாணயங்களுக்கு எதிராக நிர்வகிக்கப் பயன்படுத்தும் அமைப்பு.
• நீர்மை ஆதரவு (Liquidity Support): வங்கிகள் மற்றும் வணிகங்கள் சீராக செயல்பட போதுமான பணம் நிதி அமைப்பில் கிடைப்பதை உறுதிசெய்ய மத்திய வங்கிகள் எடுக்கும் நடவடிக்கைகள்.
• செயலற்ற சொத்துக்கள் (Non-Performing Assets - NPAs): வங்கிகள் வழங்கிய கடன்கள், அவை ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு எந்த வருவாயையும் ஈட்டவில்லை, இது வங்கிக்கு சாத்தியமான இழப்புகளைக் குறிக்கிறது.
• அதிகப்படியான கடன் (Overleveraged): ஒரு நிறுவனம் அல்லது தனிநபர் அதன் சொத்துக்கள் அல்லது வருமானத்துடன் ஒப்பிடும்போது அதிகப்படியான கடனைப் பெற்றுள்ளார்.
• அந்நிய செலாவணி கையிருப்பு (Forex Reserves): ஒரு நாட்டின் மத்திய வங்கியால் வைத்திருக்கும் அந்நிய செலாவணி மற்றும் தங்கம், அதன் நாணயத்தின் மாற்று விகிதத்தை நிர்வகிக்கவும் சர்வதேச கடன்களைத் தீர்க்கவும் பயன்படுத்தப்படுகிறது.
• பணவியல் கொள்கை (Monetary Policy): பொருளாதார நடவடிக்கைகளைத் தூண்டுவதற்கும் அல்லது கட்டுப்படுத்துவதற்கும் பண விநியோகம் மற்றும் கடன் நிலைமைகளைக் கையாள மத்திய வங்கி எடுக்கும் நடவடிக்கைகள்.
• ரெப்போ விகிதம் (Repo Rate): மத்திய வங்கி வணிக வங்கிகளுக்கு கடன் வழங்கும் விகிதம், இது பெரும்பாலும் பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்தும் கருவியாகப் பயன்படுத்தப்படுகிறது.
• CRR (Cash Reserve Ratio): ஒரு வங்கியின் மொத்த வைப்புத்தொகையில் ஒரு பகுதி, அதை மத்திய வங்கியுடன் ரொக்கமாக வைத்திருக்க வேண்டும்.