Whalesbook
தற்போது மே 2026 தொடக்கத்தில் இந்திய ரூபாய் அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக சுமார் 83.50 என்ற அளவில் வர்த்தகமாகிறது. ஆனாலும், ராய்ட்டர்ஸ் நடத்திய 39 ஆய்வாளர்கள் கருத்துக்கணிப்பில், அடுத்த 12 மாதங்களில் இது 95 ஆக சரியக்கூடும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த ஆண்டு இதுவரையிலும் ரூபாய் சுமார் 5% சரிந்துள்ளது, மேலும் 2026ல் மாதந்தோறும் 1% சரிந்துள்ளது. இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) தொடர்ச்சியான தலையீடுகள், அதன் வெளிநாட்டு நாணய கையிருப்பை $100 பில்லியன் தொகையை தாண்டி அதிகரித்துள்ளது. இதுவே இந்த நம்பிக்கை தரும் கணிப்புக்கு முக்கிய காரணமாக கூறப்படுகிறது.
ரூபாயை பாதுகாக்க RBI எடுக்கும் நடவடிக்கைகள், அதன் கையிருப்பு நிலைகளில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகின்றன. முதலீட்டாளர்கள் 2026ல் மட்டும் இந்திய பங்குகளில் இருந்து $21 பில்லியன் தொகையை வெளியே எடுத்துள்ளனர். இந்தியாவில் வெளிநாட்டு நாணய கையிருப்பு சுமார் $698 பில்லியன் ஆக இருந்தாலும், இது சுமார் 11 மாத இறக்குமதிக்கு போதுமானதாக இருக்கும் நிலையில், RBI-யின் பெரிய ஃபார்வர்டு புக் (Forward Book) அதன் உபயோகிக்கக்கூடிய கையிருப்பை கட்டுப்படுத்துகிறது. இதனால், RBI இப்போது கணிசமாக செலவு செய்ய முடியும் என்றாலும், நீண்ட காலத்திற்கு ரூபாயை தொடர்ந்து பாதுகாப்பதில் அதன் திறன் கேள்விக்குறியாகியுள்ளது.
ராய்ட்டர்ஸ் கணித்துள்ள 95/USD என்ற 12 மாத கணிப்பு தற்போதைய நிலையை விட சற்று பலவீனமானது என்றாலும், சில உலகளாவிய வங்கிகள் 2026 இறுதிக்குள் ரூபாயின் மதிப்பு 85-88 ஆக இருக்கும் என்றும் கணிக்கின்றன. RBL வங்கியின் அனிதா ரங்கன் கூறுகையில், ஆய்வாளர்கள் RBI-யின் தலையீட்டை அதிகமாக நம்புவதாகவும், வெளிநாட்டு முதலீடுகள் வெளியேறும் முழு தாக்கத்தை குறைவாக மதிப்பிடுவதாகவும் எச்சரித்துள்ளார். இந்த மாறுபட்ட கணிப்புகள், உலக சந்தை நிலவரம் மாறினாலோ அல்லது உள்நாட்டு முதலீடுகள் வெளியேற்றம் வேகமெடுத்தாலோ ரூபாய் திடீரென சரியும் அபாயத்தை சுட்டிக்காட்டுகின்றன.
உலகளாவிய பணவீக்கம் மற்றும் இறுக்கமான பணவியல் கொள்கைகள் காரணமாக, 2026ல் பெரும்பாலான வளர்ந்து வரும் சந்தை நாணயங்கள் (Emerging Market Currencies) சிரமங்களை சந்திக்கின்றன. இந்திய ரூபாயின் 5% ஆண்டு சரிவு, அதை பலவீனமான நாணயங்களில் ஒன்றாக காட்டுகிறது. இந்தியாவில் இருந்து பெரிய அளவிலான மூலதன வெளியேற்றம், கடந்த காலங்களில் ரூபாயில் பெரும் சரிவுகளையும், மத்திய வங்கியின் நடவடிக்கைகளையும் தூண்டியுள்ளது. தற்போது $21 பில்லியன் தொகையை விட அதிகமாக வெளியேறியுள்ள முதலீடுகள், கடந்த கால கடினமான காலக்கட்டங்களுக்கு ஒப்பானது. அரசியல் ரீதியாக முக்கியமான 100 ரூபாய்-க்கு-1 டாலர் என்ற நிலையை தடுக்க அரசு முயற்சிக்கிறது. இது போன்ற சூழ்நிலை, முன்கூட்டியே எடுக்கப்படும் கொள்கை முடிவுகளுக்குப் பதிலாக, அவசர நடவடிக்கைகளை எடுக்க வேண்டிய கட்டாயத்திற்கு அரசை தள்ளலாம்.
தொடர்ச்சியான வெளிநாட்டு முதலீடுகள் வெளியேற்றம் மற்றும் RBI-யின் தலையீட்டால் ரூபாயின் மீது ஏற்பட்டுள்ள அழுத்தம், அதன் கட்டமைப்பில் உள்ள பலவீனங்களை காட்டுகிறது. நாணயத்தை பாதுகாக்க $100 பில்லியன் தொகையை விட அதிகமாக செலவிடுவது, குறிப்பாக பெரிய ஃபார்வர்டு புக் உடன், RBI-யின் வாய்ப்புகளை கட்டுப்படுத்துகிறது. மேலும், இது பொருளாதாரத்தின் மறைமுக பலவீனங்களையும் வெளிப்படுத்தலாம். இந்தியாவின் வலுவான உள்நாட்டு நுகர்வு கூட, உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களின் எச்சரிக்கை மற்றும் மூலதன வெளியேற்றத்தை ஈடுசெய்ய போதுமானதாக இருக்காது. குறிப்பாக, அமெரிக்கா-இஸ்ரேல் மற்றும் ஈரான் போன்ற புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் அதிகரித்தால் இந்த நிலைமை மேலும் மோசமடையலாம். கடன் குறைவாக அல்லது வலுவான ஏற்றுமதி கொண்ட மற்ற நாடுகளைப் போல் அல்லாமல், ரூபாயின் ஸ்திரத்தன்மை ஆரோக்கியமான வர்த்தக உபரி அல்லது அந்நிய நேரடி முதலீட்டை (FDI) விட, RBI-யின் இருப்புநிலையை பெருமளவில் நம்பியுள்ளது. 100/USD என்ற நிலையை தவிர்ப்பது, ஒரு நெருக்கடி வரும் வரை தேவையான சீர்திருத்தங்களை தாமதப்படுத்தும் ஒரு எதிர்வினை கொள்கையைக் குறிக்கிறது. இது அரசியல் எதிர்ப்பை சந்திக்கக்கூடும் மற்றும் தீர்வுகளை சிக்கலாக்கக்கூடும்.
டாலர் வரவை அதிகரிக்கவும், ரூபாய்க்கு ஆதரவளிக்கவும், RBI, வெளிநாட்டு இந்தியர்களுக்கான (NRIs) சிறப்பு வைப்புத்தொகை திட்டங்கள் போன்ற நடவடிக்கைகளை ஆராய்ந்து வருவதாக தகவல்கள் தெரிவிக்கின்றன. இந்த நடவடிக்கைகள் எவ்வளவு பயனுள்ளதாக இருக்கும், உலக பொருளாதார போக்குகள், மூலதன ஓட்டத்தின் திசை மற்றும் RBI-யின் தொடர்ச்சியான தலையீட்டு திறன் ஆகியவை, ரூபாய் 95/USD என்ற அளவில் நிலைத்திருக்குமா அல்லது ஆய்வாளர்களின் கணிப்புகள் மிகவும் நம்பிக்கையானவையாக நிரூபிக்கப்படுமா என்பதை தீர்மானிக்கும்.