Reliance உயர்வு! இந்திய சந்தை லாபத்தில் நிறைவு; ஆனால் வங்கிகள், FMCG பங்குகள் சரிவு!

Reliance-ஐ சார்ந்து சந்தை

இந்தியப் பங்குச் சந்தையின் ஒட்டுமொத்த செயல்பாட்டில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க பிளவு காணப்படுகிறது. இந்த வாரம் முக்கிய குறியீடுகள் (Indices) சிறிய லாபத்துடன் நிறைவடைந்தாலும், இந்த ஏற்றம் Reliance Industries போன்ற சில முக்கிய நிறுவனங்களின் செயல்திறனை மட்டுமே சார்ந்துள்ளது. Reliance-ன் சந்தை மூலதனத்தில் ஏற்பட்ட பிரம்மாண்டமான உயர்வு, பல முன்னணி வங்கி மற்றும் நுகர்வோர் பொருட்கள் (FMCG) நிறுவனங்களின் பங்குகள் சந்தித்துள்ள சரிவை மறைத்துள்ளது.

Reliance, Airtel முன்னிலை; வங்கிகள், FMCG சரிவு

கடந்த வாரத்தில், சந்தையில் உள்ள நான்கு பெரிய நிறுவனங்களின் ஒட்டுமொத்த சந்தை மூலதனம் (Market Cap) சுமார் ₹2.20 லட்சம் கோடி அதிகரித்துள்ளது. இதில், Reliance Industries மட்டும் சுமார் ₹1.40 லட்சம் கோடி சேர்த்து, அதன் மொத்த மதிப்பை ஏறக்குறைய ₹19.36 லட்சம் கோடிக்கு உயர்த்தி, இந்தியாவின் மிகவும் மதிப்புமிக்க உள்நாட்டு நிறுவனமாகத் திகழ்கிறது. Bharti Airtel-ம் சுமார் ₹43,503 கோடி உயர்ந்து ₹11.49 லட்சம் கோடியை எட்டியது. Tata Consultancy Services (TCS), Bajaj Finance போன்றவையும் லாபம் ஈட்டியுள்ளன.

மாறாக, HDFC Bank, State Bank of India (SBI), ICICI Bank போன்ற முன்னணி வங்கி நிறுவனங்கள் கூட்டாக சுமார் ₹1.24 லட்சம் கோடி நஷ்டத்தைச் சந்தித்துள்ளன. குறிப்பாக, ICICI Bank-ன் சந்தை மூலதனம் சுமார் ₹45,365 கோடியும், SBI-ன் சந்தை மூலதனம் சுமார் ₹30,923 கோடியும் குறைந்துள்ளது. நுகர்வோர் பொருட்கள் துறையிலும் சரிவு காணப்பட்டது. Hindustan Unilever (HUL) சுமார் ₹18,421 கோடி சந்தை மூலதன இழப்பைச் சந்தித்தது.

துறைவாரியான செயல்திறன் மற்றும் மதிப்பீடுகள்

• வங்கித் துறை: SBI-ன் P/E விகிதம் சுமார் 12.2 ஆகவும், ICICI Bank-ன் விகிதம் சுமார் 16.7 ஆகவும் (புத்தக மதிப்பில் சுமார் 2.5 மடங்கு) உள்ளது. இந்த மதிப்பீடுகள், ஒழுங்குமுறை கவலைகள் (Regulatory Concerns) மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் (FII) தொடர் வெளியேற்றம் போன்றவற்றால் முதலீட்டாளர்கள் வங்கிகள் மீது எச்சரிக்கையுடன் உள்ளனர்.
• நுகர்வோர் பொருட்கள்: HUL-ன் P/E விகிதம் சுமார் 34.3 ஆக உள்ளது. ஆனால், அதன் சமீபத்திய ஆண்டுக்கு ஆண்டு செயல்பாடு 3.89% குறைந்துள்ளது. அதன் பிரீமியம் மதிப்பீடு (Premium Valuation), விற்பனை வளர்ச்சி (5 ஆண்டுகளில் 6.51%) உடன் ஒப்பிடும்போது, அது அதிக விலையில் உள்ளதா அல்லது நுகர்வோர் தேவை குறைகிறதா என்ற கேள்வியை எழுப்புகிறது.
• பிற நிறுவனங்கள்: Reliance Industries-ன் P/E விகிதம் சுமார் 24.0 ஆக உள்ளது. LIC-ன் சந்தை மூலதனம் சுமார் ₹8,222 கோடி குறைந்தது, அதன் P/E விகிதம் சுமார் 9.95 ஆகும். Larsen & Toubro (L&T) சுமார் ₹179 கோடி இழப்புடன் ₹5.52 லட்சம் கோடியை எட்டியது.

சந்தையின் முக்கிய அபாயங்கள்

Reliance Industries போன்ற ஒருசில நிறுவனங்களை மட்டுமே சார்ந்து சந்தை உயர்ந்து வருவது "concentration risk"-ஐ உருவாக்குகிறது. இந்த நிறுவனங்களில் ஏதேனும் பின்னடைவு ஏற்பட்டால், ஒட்டுமொத்த சந்தையும் பாதிக்கப்படும். வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் (FII) தொடர்ச்சியான விற்பனை, இந்திய சந்தையின் ஸ்திரத்தன்மை குறித்த அவர்களின் தயக்கத்தைக் காட்டுகிறது. மேலும், கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு பணவீக்க அழுத்தத்தையும், பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மையையும் அதிகரிக்கும் சாத்தியம் உள்ளது.

ஆய்வாளர்களின் கருத்துக்கள்

ICICI Bank-க்கு பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். Bharti Airtel-க்கும் நேர்மறையான ஆய்வாளர் கருத்துக்கள் உள்ளன. இருப்பினும், மத்திய கிழக்கு பதற்றங்கள் இந்தியாவின் வளர்ச்சியை பாதிக்கலாம் என Citi ஆய்வாளர்கள் எச்சரித்துள்ளனர்.