Whalesbook
புவிசார் அரசியல் பயத்தால் FPI வெளியேற்றம்: நிதித்துறை மீது தாக்கம்
மார்ச் மாதத்தில், இந்தியப் பங்குச் சந்தைகளில் இருந்து அந்நிய போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) வரலாறு காணாத வகையில் $12.6 பில்லியன் அளவுக்கு வெளியேறியுள்ளனர். குறிப்பாக, நிதிச் சேவைகள் துறையில் இருந்து மட்டும் $6.5 பில்லியன் வெளியேற்றம் ஏற்பட்டுள்ளது. 2012-ம் ஆண்டு முதல் இந்தத் தரவுகள் கண்காணிக்கப்படுவதில் இதுவே இந்தத் துறையில் ஏற்பட்ட மிகப்பெரிய மாதாந்திர விற்பனையாகும். மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், குறிப்பாக அமெரிக்கா-ஈரான் மோதல், கச்சா எண்ணெய் விலையை $100 டாலருக்கு மேல் உயர்த்தியதே இந்த வெளியேற்றத்திற்கு முக்கியக் காரணம்.
உயர்ந்த எரிபொருள் விலைகள், இந்தியாவின் இறக்குமதிச் செலவு, பணவீக்கம் மற்றும் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை குறித்த அச்சத்தை அதிகரித்தன. இது இந்திய ரூபாயில் மேலும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தி, சுமார் ₹93.5-94.60 ஆக சரிய வைத்தது. டாலரில் கிடைக்கும் வருவாய் குறைவதால், FPI முதலீட்டாளர்கள் பங்குகளை விற்று வெளியேறத் தூண்டப்பட்டனர்.
பரவலான சரிவுக்கு மத்தியில் மூலதனப் பொருட்கள் துறையின் வளர்ச்சி
இந்த பரவலான விற்பனை அழுத்தம் காரணமாக, உள்நாட்டு குறியீடுகளும் கடுமையாக வீழ்ச்சியடைந்தன. நிஃப்டி மற்றும் சென்செக்ஸ் இரண்டும் மார்ச் மாதத்தில் 11% சரிந்தன. இது கடந்த ஆறு ஆண்டுகளில் அவற்றின் மோசமான மாதாந்திர செயல்திறனாகும். வாகனங்கள் மற்றும் உதிரிபாகங்கள் ($1.3 பில்லியன்), கட்டுமானம் ($975 மில்லியன்), தொலைத்தொடர்பு ($602 மில்லியன்), மற்றும் FMCG ($579 மில்லியன்) போன்ற பிற துறைகளும் குறிப்பிடத்தக்க வெளியேற்றத்தைச் சந்தித்தன.
இதற்கு மாறாக, மூலதனப் பொருட்கள் (Capital Goods) துறை $343 மில்லியன் நிகர உள்வரவைக் கவர்ந்தது. இந்தப் பிரிவு குறிப்பிடத்தக்க பின்னடைவைக் காட்டியுள்ளது. BSE Capital Goods குறியீடு ஆண்டு முதல் தேதி வரை 5.2% லாபம் ஈட்டியுள்ளது. இது பரந்த சந்தையை விட கணிசமாக சிறப்பாக செயல்பட்டது. சுமார் 50.3x P/E விகிதத்தில் வர்த்தகம் செய்தாலும், வலுவான ஆர்டர் வரவுகள் மற்றும் அரசாங்கத்தின் மூலதனச் செலவின முயற்சிகள் இதற்கு ஆதரவாக உள்ளன. பாரத் எலக்ட்ரானிக்ஸ் (Bharat Electronics) மற்றும் லார்சன் & டூப்ரோ (Larsen & Toubro) போன்ற முக்கிய நிறுவனங்கள் உள்கட்டமைப்பு, பாதுகாப்பு மற்றும் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி துறைகளில் வலுவான தேவையால் பயனடைய வாய்ப்புள்ளது.
துறைகளுக்கு இடையேயான வேறுபாடு
நிதிச் சேவைகள் துறை (வங்கிகள், காப்பீடு, வீட்டுக் கடன்) பொதுவாக 15.1x-16.0x P/E விகிதத்தில் வர்த்தகம் செய்கிறது. வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்த பிரிவில் அதிக ஆபத்தை உணர்வதால் தற்போது வெளியேற்றம் தெரிகிறது. இந்திய வங்கிகளின் சொத்து தரம் ஆரோக்கியமாக இருந்தாலும், வட்டி விகித சுழற்சிகள் மற்றும் பொருளாதார சவால்களுக்கு இத்துறை எளிதில் பாதிக்கப்படக்கூடியது. நிஃப்டி வங்கி குறியீடு மார்ச் மாதத்தில் மட்டும் 17% க்கும் மேல் சரிந்தது.
மூலதனப் பொருட்கள் துறையின் செயல்பாடு, அரசாங்கத்தின் ₹12.2 லட்சம் கோடி செலவினம் உள்ளிட்ட பல ஆண்டு மூலதனச் செலவின சுழற்சியால் ஆதரிக்கப்படுகிறது. பாதுகாப்பு, மின்சாரம் மற்றும் உள்கட்டமைப்பு முழுவதும் ஆர்டர் புத்தகங்கள் வளர்ந்து வருகின்றன. இது எதிர்கால வருவாய்க்கு குறிப்பிடத்தக்க பார்வையை வழங்குகிறது.
வெளிப்புற அதிர்ச்சிகள் FPI வெளியேற்றத்தை இயக்குகின்றன
தொடர்ச்சியான FPI வெளியேற்றங்கள், வெளிப்புற அதிர்ச்சிகளுக்கு சந்தையின் பாதிப்பைக் காட்டுகின்றன. புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள், மூலதனம் இந்தியாவிலிருந்து வெளியேறுவதற்கான முக்கிய காரணிகளாகும். இது நேரடியாகப் பொருள் விலைகள் மற்றும் நாணய ஸ்திரத்தன்மையை பாதிக்கிறது. குறிப்பாக, இறக்குமதி செய்யப்படும் கச்சா எண்ணெயைச் சார்ந்திருப்பது, விநியோகத் தடங்கல்களுக்கு இந்தியாவை எளிதில் பாதிக்கக்கூடியதாக ஆக்குகிறது. இது பணவீக்கத்தை ஏற்படுத்தி, நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையை அதிகரிக்கலாம்.
ஒழுங்குமுறை அமைப்பு நம்பிக்கை மற்றும் சந்தை கண்ணோட்டம்
இந்த நெருக்கடிகளுக்கு மத்தியிலும், இந்தியப் பங்குச் சந்தை கட்டுப்பாட்டு வாரியத்தின் (SEBI) அதிகாரிகள் நேர்மறையான கண்ணோட்டத்தைப் பகிர்ந்துள்ளனர். SEBI உறுப்பினர் कमलेश சந்திர வர்ஷினி, தற்போதைய சந்தை திருத்தம் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு குறிப்பிடத்தக்க முதலீட்டு வாய்ப்பை வழங்குவதாகக் கூறியுள்ளார். இந்திய மூலதனச் சந்தைகள் கவர்ச்சிகரமானவை என்றும் அவர் குறிப்பிட்டார். புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் தணியும் மற்றும் கச்சா எண்ணெய் விலைகள் குறையும் என்ற எதிர்பார்ப்புகள் அதிகரிப்பதால், ஏப்ரல் மாத தொடக்கத்தில் சந்தை உணர்வில் மீட்சி காணப்படுகிறது. இருப்பினும், உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மை முழுமையாகத் தீரும் வரை ஏற்ற இறக்கம் தொடரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.