RBI அதிரடி: ரூபாயை காப்பாற்ற செலவு செய்ததால் அந்நிய செலாவணி கையிருப்பு 'சர்' என சரிவு!

கையிருப்பு சரிவின் பின்னணி

இந்தியாவின் அந்நிய செலாவணி கையிருப்பு மே 1 ஆம் தேதியுடன் முடிவடைந்த வாரத்தில் $7.79 பில்லியன் சரிந்து $690.69 பில்லியன் ஆக உள்ளது. இது பிப்ரவரி மாத இறுதியில் இருந்த $728.49 பில்லியன் என்ற உச்சத்திலிருந்து ஒரு குறிப்பிடத்தக்க வீழ்ச்சியாகும். இந்த சரிவுக்கு முக்கிய காரணங்கள், அந்நிய செலாவணி சொத்துக்களில் (Foreign Currency Assets) $2.797 பில்லியன் குறைவும், தங்க இருப்பில் (Gold reserves) $5.021 பில்லியன் சரிவுமாகும். உலகளாவிய பொருளாதார சவால்கள் மற்றும் சீரான வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர் வெளியேற்றங்களுக்கு எதிராக இந்திய ரூபாயைப் பாதுகாக்க ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) தீவிரமான முயற்சிகளே இந்த பெரிய சரிவுக்குக் காரணம். தற்போது, அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக ரூபாய் சுமார் 94.2850 என்ற அளவில் வர்த்தகமாகி, வரலாற்று குறைந்த நிலைகளுக்கு அருகில் உள்ளது.

உலகளாவிய அழுத்தங்களும் ரூபாயின் பலவீனமும்

இந்த வீழ்ச்சி பரந்த பொருளாதார சிக்கல்களையும் எடுத்துக்காட்டுகிறது. குறிப்பாக மத்திய கிழக்கு பிராந்தியத்தில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் (Geopolitical tensions) எண்ணெய் விலையை உயர்த்தியுள்ளது. இது இந்தியாவின் வர்த்தகப் பற்றாக்குறையை (Trade gap) அதிகரித்துள்ளதுடன், இறக்குமதிக்கு டாலர்கள் செலுத்தும் தேவையையும் அதிகமாக்கியுள்ளது. அதே நேரத்தில், உலகளாவிய பணவீக்க அச்சங்கள் (Inflation worries) மற்றும் அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் வங்கியின் (US Federal Reserve) பணவியல் கொள்கை இறுக்கப் போவதாக வரும் சமிக்ஞைகள் டாலரை மேலும் வலுப்படுத்தியுள்ளன. இதனால், முதலீட்டாளர்கள் வளரும் சந்தைகளில் இருந்து பணத்தை வெளியே எடுக்கத் தொடங்கியுள்ளனர். 2026 ஆம் ஆண்டில் மட்டும் வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (Foreign portfolio investors) இந்தியப் பங்குகளில் இருந்து சுமார் $21 பில்லியன் பணத்தை எடுத்துள்ளனர். இது ரூபாயின் மீதான அழுத்தத்தை மோசமாக்கி, RBIயின் சந்தை தலையீட்டை கட்டாயமாக்கியுள்ளது. சர்வதேச அளவுகோல்களின்படி, இந்தியாவின் அந்நிய செலாவணி கையிருப்பு, 11 மாதங்களுக்கும் மேலான இறக்குமதியை ஈடுகட்டும் நிலையில் உள்ளது.

கையிருப்பு குறைவின் வேகம் குறித்த கவலைகள்

நாணய நிலைத்தன்மைக்கு RBIயின் தலையீடு இன்றியமையாததாக இருந்தாலும், கையிருப்பு பயன்படுத்தப்படும் வேகம் முக்கிய கேள்விகளை எழுப்புகிறது. அந்நிய செலாவணி சொத்துக்கள் மற்றும் தங்க இருப்பில் ஏற்பட்ட பெரிய சரிவுகள், ஒரு விலையுயர்ந்த பாதுகாப்பு வியூகத்தைக் குறிக்கின்றன. அடுத்தடுத்த கடினமான நெருக்கடிகளைச் சமாளிக்கும் மத்திய வங்கியின் திறனை இது குறைக்கக்கூடும் என்று ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். மேலும், RBIயின் பெரிய ஃபார்வர்டு புக் (Forward book), சந்தை நடவடிக்கைகளின் விளைவாக, அதன் கையிருப்பில் உண்மையில் கிடைக்கும் தொகை குறைவாக உள்ளது. சீனா போன்ற நாடுகளின் கையிருப்பு ஏப்ரல் 2026 இல் $3.41 டிரில்லியன் ஆக இருந்த நிலையில், இந்தியாவின் கையிருப்பு கணிசமாக உள்ளது.

ரூபாயின் எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்

ரூபாயின் எதிர்காலப் பாதை குறித்து முதலீட்டாளர்களின் கருத்துக்கள் கலவையாக உள்ளன. RBIயின் தலையீடு குறுகிய கால நிலைத்தன்மையை வழங்கியிருந்தாலும், எதிர்காலத்தில் அதன் மதிப்பு குறையக்கூடும் என்று கணிப்புகள் தெரிவிக்கின்றன. சில ஆய்வாளர்கள் அடுத்த ஆண்டு 95 ரூபாய் என்ற அளவை ரூபாயின் மதிப்பு எட்டக்கூடும் என எதிர்பார்க்கின்றனர். உலகளாவிய பொருளாதாரப் போக்குகள், மூலதனப் பாய்வுகள் மற்றும் ரூபாய் பாதுகாப்புக்கும் அந்நிய செலாவணி கையிருப்புக்கும் இடையில் சமநிலையை பேணும் RBIயின் வியூகம் ஆகியவற்றைப் பொறுத்தே இந்தியா தனது தற்போதைய மாற்று விகிதக் கொள்கையைத் தக்கவைக்க முடியுமா என்பது அமையும். உலகளாவிய முதலீட்டாளர் மனநிலையில் பெரிய மாற்றம் அல்லது அதிக வேகத்தில் வெளியேற்றம் ஆகியவை தற்போதைய பாதுகாப்பு அணுகுமுறையை மறுபரிசீலனை செய்ய கட்டாயப்படுத்தலாம்.