Whalesbook
RBI-ன் வெளிநாட்டு வர்த்தக அறிவிப்பு:
இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) ஒரு முக்கிய அறிவிப்பை வெளியிட்டுள்ளது. வெளிநாடுகளில் நடக்கும் ரூபாய் டெரிவேட்டிவ் வர்த்தகங்கள் (Offshore Rupee Derivative Trades) குறித்த தகவல்களை பிப்ரவரி 2027-க்குள் வங்கிகள் கட்டாயம் தெரிவிக்க வேண்டும் என்பதே அந்த அறிவிப்பு. இது, இந்திய ரூபாயின் மதிப்பை கணிசமாக பாதிக்கும் இந்த சந்தைப்பகுதி பற்றிய முழுமையான விவரங்களை வெளிக்கொண்டுவரும் என RBI கூறுகிறது. இந்த நடவடிக்கை, சமீப காலமாக ரூபாய் சந்தையில் நிலவும் அதிக ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியில் வந்துள்ளது. கடந்த 12 மாதங்களில் ரூபாய் சுமார் 7.58% வரை சரிந்து, மார்ச் 2026-ல் அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக 99.82 என்ற வரலாற்று குறைந்தபட்சத்தை தொட்டது. பின்னர், ஏப்ரல் மாத தொடக்கத்தில் சுமார் 92.50 என்ற நிலைக்கு மீண்டு வந்தது. உள்நாட்டு மற்றும் வெளிநாட்டு வங்கிகளின் வர்த்தகங்களுக்கு இடையே ஒரு சமநிலையை உருவாக்குவதே RBI-ன் நோக்கம்.
உலகளாவிய பணப்புழக்க (Global Liquidity) சவால்கள்:
இந்திய ரூபாய்க்கான வெளிநாட்டு non-deliverable forward (NDF) சந்தை மிக பிரம்மாண்டமானது. இது உள்நாட்டு சந்தையை விட சுமார் 3 மடங்கு பெரியது என்று கூறப்படுகிறது. ஏப்ரல் 2025 நிலவரப்படி, வெளிநாட்டு வர்த்தகங்களில் நடந்த ரூபாய் பரிவர்த்தனைகள், மொத்த வெளிநாட்டுச் செலாவணி வர்த்தகத்தில் (Global Daily FX Turnover of $9.6 Trillion) சுமார் 2/3 பங்கு ஆகும். இதன் மதிப்பு சுமார் $60 பில்லியன் என கணக்கிடப்பட்டுள்ளது. RBI கவர்னர் சஞ்சய் மல்ஹோத்ரா, இந்த வெளிநாட்டு வர்த்தகங்களின் பெரும் பங்கு, ரூபாயின் மதிப்பில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு ஒரு காரணம் என்கிறார். குறிப்பாக, வெளிநாட்டு NDF சந்தைக்கும், உள்நாட்டு ஃபார்வர்ட் சந்தைக்கும் இடையே உள்ள arbitrage வாய்ப்புகள் இதை மோசமாக்குகின்றன. ரூபாயின் மதிப்பில் ஏற்பட்ட திடீர் சரிவை தடுக்க, RBI ஏற்கனவே வங்கிகளுக்கான நிகர திறந்த நிலையின் (Net Open Position) உச்சவரம்பை $100 மில்லியன் ஆகக் குறைத்துள்ளது.
வெளிநாட்டு வங்கிகளின் எதிர்ப்புகள்: விதிமுறை மீறல் & செயல்பாட்டு சிக்கல்கள்:
RBI-ன் இந்த புதிய அறிவிப்புக்கு வெளிநாட்டு நிதி நிறுவனங்கள் கடும் எதிர்ப்பு தெரிவிக்கின்றன. முக்கியமாக, இது வாடிக்கையாளர்களின் ரகசியத்தன்மையை (Client Confidentiality) மீறுவதாகவும், வர்த்தகம் நடைபெறும் நாடுகளின் தரவு பாதுகாப்பு (Data Protection) மற்றும் அறிக்கையிடல் விதிமுறைகளுக்கு முரணாகவும் இருக்கலாம் என அவர்கள் கருதுகின்றனர். வெளிநாட்டு ரூபாய் டெரிவேட்டிவ் வர்த்தகங்களுக்கு அறிக்கை சமர்ப்பிக்கச் சொல்வது, இந்திய சட்டத்தின் 'சர்வதேச எல்லைக்கு அப்பாற்பட்ட (Extra-territorial)' ஒரு செயல்பாடு என அவர்கள் வாதிடுகின்றனர். இது, ஒரு நாட்டின் ஒழுங்குமுறை இலட்சியங்களுக்கும், உலகளாவிய நிதி சந்தைகளுக்கும் இடையே ஒரு அடிப்படை மோதலை உருவாக்குகிறது. இந்த விதிமுறைகளை செயல்படுத்துவது பல மத்திய வங்கிகளுடன் ஒருங்கிணைந்து செயல்பட வேண்டிய சிக்கலான சவால்களையும் ஏற்படுத்தும். இதனால், வங்கிகள் ரூபாய் டெரிவேட்டிவ் வர்த்தக நடவடிக்கைகளை குறைக்கவோ அல்லது விதிமுறைகளை தவிர்க்க வேறு வழிகளை நாடவோ கூடும்.
எதிர்கால நோக்கு:
ரூபாய் டெரிவேட்டிவ் சந்தையில் அதிக கட்டுப்பாட்டை கொண்டுவர RBI உறுதியாக உள்ளது. ரூபாயின் மதிப்பை நிலைப்படுத்தவே இந்த நடவடிக்கைகள் எடுக்கப்படுவதாகவும், குறிப்பிட்ட மாற்று விகிதத்தை குறிவைக்கவில்லை என்றும் RBI கூறினாலும், சந்தை குறித்த கூடுதல் விவரங்களை அறியும் அதன் ஆர்வம் தெரிகிறது. பிப்ரவரி 2027 முதல் 70% வர்த்தகங்களுக்கும், அடுத்த 24 மாதங்களில் 90% வர்த்தகங்களுக்கும் அறிக்கை சமர்ப்பிக்கும் வகையில் படிப்படியாக அமல்படுத்தப்பட உள்ளது. இருப்பினும், வெளிநாட்டு வங்கிகளுடனான இந்த முரண்பாடு இன்னும் தீர்க்கப்படவில்லை. ரூபாயின் மதிப்பு உலகளாவிய சந்தை மனநிலை, அமெரிக்க பணவியல் கொள்கை மற்றும் உள்நாட்டு பொருளாதார நிலைமைகளால் தொடர்ந்து பாதிக்கப்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் தணிந்தால், அடுத்த 12 மாதங்களில் ரூபாய் படிப்படியாக ஸ்திரமடையக்கூடும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது. RBI-ன் இந்த வெளிப்படைத்தன்மை முயற்சி, சர்வதேச வங்கிகளின் சட்ட மற்றும் செயல்பாட்டு ஆட்சேபனைகளை, முக்கிய சந்தை பணப்புழக்கத்தை பாதிக்காமல் எவ்வாறு கையாள்கிறது என்பதைப் பொறுத்தே இதன் வெற்றி அமையும்.