ரிசர்வ் வங்கியின் டிசம்பர் பெரிய சோதனை: வட்டி விகிதக் குறைப்பு கனவுகள் சரிவடையும் ரூபாயுடன் மோதுகின்றன! இந்தியாவிற்கு அடுத்து என்ன?

ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) டிசம்பர் மாத பணவியல் கொள்கை கூட்டம் ஒரு கடினமான முடிவை நோக்கி நகர்கிறது. வழக்கமாக ஐந்து முக்கிய காரணிகளுக்கு பதிலாக, இப்போது ஆறு காரணிகளை குழு ஆராய்கிறது, இது தற்போதைய சிக்கலான பொருளாதார சூழலைக் காட்டுகிறது. வலுவான GDP வளர்ச்சி மற்றும் கடந்த காலத்தில் மிகக் குறைந்த பணவீக்கம் வட்டி விகிதக் குறைப்புக்கு சாதகமாக இருந்தாலும், இப்போது இந்திய ரூபாய் சரிவது ஒரு பெரிய வெளிச்சக்தியாக உருவாகியுள்ளது.

மத்திய குழப்பம்

மணி கண்ட்ரோல் நடத்திய கருத்துக்கணிப்பின்படி, பொருளாதார வல்லுநர்கள், நிதித் துறை தலைவர்கள் மற்றும் நிதி மேலாளர்கள் டிசம்பர் மாத பணவியல் கொள்கை மறுஆய்வில் ரிசர்வ் வங்கி 25 அடிப்படைப் புள்ளிகள் (bps) ரெப்போ விகிதத்தைக் குறைக்கலாம் என எதிர்பார்க்கின்றனர். சமீபத்திய மாதங்களில் காணப்பட்ட மிகக் குறைந்த நுகர்வோர் விலைக் குறியீட்டு (CPI) பணவீக்கத்திலிருந்து கிடைத்த ஆறுதல் காரணமாக இந்த எதிர்பார்ப்பு உள்ளது. இருப்பினும், பலவிதமான மேக்ரோइकॉनॉமிக் குறிகாட்டிகள் இந்தச் சூழலைச் சிக்கலாக்குகின்றன. RBI உள்நாட்டுப் பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மையை வெளிநாட்டுத் துறையின் அழுத்தங்களுக்கு, குறிப்பாக பலவீனமடைந்து வரும் ரூபாயின் அழுத்தங்களுக்கு எதிராக கவனமாகச் சமநிலைப்படுத்த வேண்டும்.

பணவீக்கம் மற்றும் வளர்ச்சி குறிகாட்டிகள்

இந்தியப் பொருளாதார வளர்ச்சி வலுவாக உள்ளது, நிதியாண்டின் முதல் பாதியில் சராசரியாக 8 சதவீதமாக இருந்தது. இரண்டாம் பாதியில் இது சுமார் 7 சதவீதமாக மிதமாக இருக்கும் என்றும், முழு நிதியாண்டுக்கும் 7.5 சதவீத வளர்ச்சி எதிர்பார்க்கப்படுகிறது என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த வளர்ச்சிக்கு வலுவான விவசாய நடவடிக்கைகள், சாதகமான வரி கொள்கைகள் மற்றும் நுகர்வு அதிகரிப்பு போன்ற காரணிகள் ஆதரவாக இருந்துள்ளன. அதே நேரத்தில், உணவுப் பொருட்களின் விலை வீழ்ச்சியால் அக்டோபரில் நுகர்வோர் விலைக் குறியீட்டுப் பணவீக்கம் (CPI) 0.25 சதவீத என்ற சாதனை குறைந்த நிலையை எட்டியுள்ளது.

பலவீனமடைந்து வரும் ரூபாய்

அமெரிக்க டாலருக்கு நிகரான இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு சமீபத்தில் ஒரு புதிய வரலாற்று குறைந்தபட்சமான 90-ஐத் தாண்டியது, இது கவலையை அளிக்கிறது. நாணயச் சந்தையில் RBI-யின் தலையீடு குறைவாக இருந்ததாக நிபுணர்கள் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர், இது வரவிருக்கும் கொள்கை அறிவிப்பில் ஒரு ஆச்சரியத்தைக் குறிக்கலாம். இந்த ரூபாய் பலவீனம் பணவீக்க மேலாண்மை மற்றும் வெளிநாட்டுச் செலுத்துச் சமநிலைக்கு சவால்களை ஏற்படுத்தக்கூடும்.

சந்தை எதிர்பார்ப்புகள் மற்றும் வங்கித் துறை

வட்டி விகிதக் குறைப்பு ஏற்படுமா என்பது குறித்து முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் வெளியீட்டாளர்கள் மத்தியில் கருத்து வேறுபாடு நிலவுவதால், பத்திரச் சந்தையில் பல்வேறு உத்திகள் காணப்படுகின்றன. வங்கித் துறைக்கும் நிலைமை சிக்கலானது. உடனடி வட்டி விகிதக் குறைப்பு இருக்காது என்ற அனுமானத்தின் அடிப்படையில், வங்கிகள் நிலையான நிகர வட்டி வரம்புகளை (NIMs) பராமரிக்க முடியும் என நம்பிக்கை தெரிவித்திருந்தன. வட்டி விகிதக் குறைப்பு, கடன் வாங்குபவர்களுக்கு நன்மை பயக்கும் என்றாலும், வங்கிகளின் NIM-களில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும், குறிப்பாக அதிகரிக்கும் வைப்புத்தொகை செலவுகளுடன், இது லாபத்தைக் குறைக்காமல் நன்மைகளைப் பகிர்வதை கடினமாக்குகிறது.

பணப்புழக்க கவலைகள்

RBI ரூபாயைப் பாதுகாக்க தலையீடுகளைத் தீவிரப்படுத்தும் போது, உள்நாட்டு வங்கி அமைப்பில் பணப்புழக்க நிலைமைகள் அழுத்தத்திற்கு உள்ளாகின்றன. RBI மேற்கொள்ளும் டாலர் விற்பனை ரூபாய் பணப்புழக்கத்தை இறுக்குகிறது, இதனால் பாண்ட் சந்தை, பணப்புழக்க அழுத்தத்தைக் குறைக்க, டிசம்பர் கொள்கையில் திறந்த சந்தை செயல்பாடுகளை (OMO) வாங்குவதை அதிகமாகக் கணக்கிடுகிறது.

தாக்கம்

இந்தக் கொள்கை முடிவு தனிநபர்கள் மற்றும் பெருநிறுவனங்களுக்கான கடன் செலவுகள், பெருநிறுவன லாபம் மற்றும் ஒட்டுமொத்த முதலீட்டாளர் உணர்வை கணிசமாகப் பாதிக்கும். நாணயச் சந்தைகள் மற்றும் இறக்குமதியாளர்கள்/ஏற்றுமதியாளர்களுக்கு ரூபாயின் மீதான RBI-யின் கருத்து முக்கியமானது. வட்டி விகிதக் குறைப்பு உள்நாட்டுத் தேவையைக் தூண்டலாம், ஆனால் கவனமாகக் கையாளப்படாவிட்டால், ரூபாய் மதிப்பைக் குறைக்கக்கூடும். இந்த போட்டியிடும் பொருளாதார சக்திகளை RBI எவ்வளவு திறம்பட கையாள்கிறது என்பதைப் பொறுத்து சந்தை எதிர்வினை அமையும்.

• Impact Rating: 9

Difficult Terms Explained

• Monetary Policy Committee (MPC): இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் ஒரு குழு, முக்கிய வட்டி விகிதங்களை நிர்ணயிப்பதற்கு பொறுப்பானது.
• Repo Rate: மத்திய வங்கி வணிக வங்கிகளுக்கு கடன் வழங்கும் விகிதம், இது கடன் விகிதங்களுக்கான அளவுகோலாக செயல்படுகிறது.
• Basis Points (bps): ஒரு சதவீத புள்ளியின் 1/100வது பகுதிக்கு சமமான அளவீட்டு அலகு. உதாரணமாக, 25 bps என்பது 0.25%.
• Consumer Price Index (CPI) Inflation: நுகர்வோர் பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளின் சந்தைப் கூடையில், நகர்ப்புற நுகர்வோர் செலுத்தும் விலைகளில் காலப்போக்கில் ஏற்படும் சராசரி மாற்றத்தைக் குறிக்கும் அளவீடு.
• GDP Growth: மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி வளர்ச்சி, இது ஒரு நாட்டில் உற்பத்தி செய்யப்படும் மொத்த பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளின் மதிப்பில் ஏற்படும் அதிகரிப்பைக் குறிக்கிறது.
• Depreciation: மற்றொரு நாணயத்துடன் ஒப்பிடும்போது ஒரு நாணயத்தின் மதிப்பில் ஏற்படும் குறைவு.
• Net Interest Margins (NIMs): ஒரு வங்கியின் லாபத்தன்மையின் அளவீடு, இது வட்டி வருமானம் மற்றும் செலுத்தப்பட்ட வட்டிக்கு இடையிலான வித்தியாசத்தை சொத்துக்களுடன் ஒப்பிட்டு கணக்கிடப்படுகிறது.
• Open Market Operations (OMO): வங்கியியல் அமைப்பில் பணப்புழக்கத்தை நிர்வகிக்க மத்திய வங்கி அரசுப் பத்திரங்களை வாங்குவதும் விற்பதும்.