Whalesbook
இறக்குமதி சார்ந்த பணவீக்கத்தின் தாக்கம்
ரிசர்வ் வங்கியின் இந்த சமீபத்திய மதிப்பீடு, முன்பு இருந்த வளர்ச்சி சார்ந்த நம்பிக்கையிலிருந்து மாறி, இறக்குமதி பணவீக்கத்தின் மீது கவனம் செலுத்துகிறது. தற்போதைய இந்திய பொருளாதாரம், பெருநிறுவனங்களின் கடன் குறைப்பு மற்றும் உள்கட்டமைப்பு செலவினங்களால் வலுவாக இருந்தாலும், உலகளாவிய அதிர்ச்சிகள் பொருளாதரத்தை பாதிக்கும் நிலை இறுக்கமாகியுள்ளது. மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் எரிசக்தி விநியோகச் சங்கிலியை அச்சுறுத்துவதால், கச்சா எண்ணெய் இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்கு நிலையை பெரிதும் பாதிக்கும்.
பருவமழை மற்றும் El Nino விளைவுகள்
இந்தியாவின் உள்நாட்டு விலை ஸ்திரத்தன்மைக்கு பருவமழை சுழற்சி மிகவும் முக்கியமானது. முந்தைய காலகட்டங்களில் பணவீக்கம் பெரும்பாலும் தேவை சார்ந்ததாக இருந்த நிலையில், El Nino நிலைமைகள் விநியோகச் சங்கிலியில் பாதிப்பை ஏற்படுத்தி, ரிசர்வ் வங்கியின் வட்டி விகித சரிசெய்தல் மூலம் சமாளிக்க முடியாத நிலையை உருவாக்கக்கூடும். விவசாய உற்பத்தி சிறிதளவு குறைந்தாலும், அது உணவுப் பணவீக்கத்தில் உடனடியாக தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும். இதனால், ரிசர்வ் வங்கியின் 4.6% பணவீக்க கணிப்பு, சாதாரண பருவமழையை அடிப்படையாகக் கொண்டது; இதில் ஏதேனும் மாற்றம் ஏற்பட்டால், பணவியல் கொள்கையில் மாற்றம் செய்ய வேண்டியிருக்கும், இது தற்போது தனியார் நுகர்வுக்கு ஆதரவளிக்கும் கடன் விரிவாக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்தக்கூடும்.
கட்டமைப்பு சார்ந்த இடர் மதிப்பீடு
வங்கித் துறையின் ஸ்திரத்தன்மை குறித்த நம்பிக்கைகள், நீண்டகால உயர் வட்டி விகிதங்களின் மறைமுக ஆபத்துக்களை கவனிக்காமல் போகக்கூடும். இருப்புநிலைகள் மேம்பட்டிருந்தாலும், பணவீக்கம் தொடர்ந்தால், வங்கித் துறை அதன் பத்திரப் போர்ட்ஃபோலியோக்களின் கால அளவு இடருக்கு (Duration Risk) உணர்திறன் கொண்டதாக இருக்கும். அரசாங்கத்தின் உள்கட்டமைப்பு முதலீட்டைச் சார்ந்து இருப்பது ஒரு பாலமாக செயல்படுகிறது. மேலும், உலகளாவிய வர்த்தகக் கொள்கை நிச்சயமற்ற தன்மை தொடர்வதால், நுகர்வோர் செலவினம் குறையும் சூழலில், இந்திய நிறுவனங்கள் அதிகரிக்கும் தளவாட மற்றும் எரிசக்தி செலவுகளை நுகர்வோருக்கு கடத்த முடியாவிட்டால், லாப வரம்புகள் குறையக்கூடும்.
பணவியல் கொள்கை மற்றும் எதிர்கால கட்டுப்பாடுகள்
வளர்ச்சியை ஆதரிப்பதற்கும், எதிர்பார்ப்புகளை நிலைநிறுத்துவதற்கும் இடையே ஒரு குறுகிய பாதையில் ரிசர்வ் வங்கி பயணிக்க வேண்டியுள்ளது. சந்தை பங்கேற்பாளர்கள், உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலைகள் மற்றும் நாணய ஏற்ற இறக்கங்கள் மீது அதிக கவனம் செலுத்த வேண்டும். அரசாங்கத்தின் நிதிப் பற்றாக்குறை ஏற்கனவே வளர்ச்சி இலக்குகளுக்கு ஏற்ப சரிசெய்யப்பட்டுள்ளதால், ரிசர்வ் வங்கி பிழைக்கு குறைந்த இடமே உள்ளது என்று சுட்டிக்காட்டுகிறது. வெளிநாட்டு விநியோக அதிர்ச்சிகள் தொடர்ந்தால், ரிசர்வ் வங்கி தற்காப்பு நிலைப்பாட்டை எடுக்க வேண்டியிருக்கும், இது பரந்த பொருளாதாரத்தின் உடனடி வளர்ச்சித் தேவைகளை விட நாணய ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் விலை நிர்ணயத்திற்கு முன்னுரிமை அளிக்கும்.